Измененный трехлетний прогноз Банка России в докладе о денежно-кредитной политике (ДКП) предполагает при сохранении нынешней нефтяной конъюнктуры выход экономики из рецессии к концу 2016 года, а годовой рост ВВП уверенно прогнозируется ЦБ лишь в 2018 году. Прогноз регулятора, несмотря на расхождения с Минэкономики в базовых ценах на нефть, в целом совпадает с правительственным. Макропрогноз рейтингового агентства АКРА жестче: даже при предположении о среднегодовой цене нефти в $39 за баррель АКРА ожидает спада ВВП в 2017 году на 0,4% и увеличения темпов роста до 0,9% ВВП к 2020 году.
Первые признаки адаптации экономики к низким ценам на нефть и возвращение Белого дома к трехлетнему бюджету активизировали интерес к среднесрочным экономическим прогнозам. Однако вне зависимости от того, когда ожидается пик экономического спада, и государственные, и рыночные аналитики сходятся в том, что выход на рост при представимых сейчас темпах стабилизации нефтяного рынка будет очень медленным процессом.
Доклад ЦБ о ДКП, представленный в пятницу, содержит базовый сценарий трехлетней динамики основных макропоказателей и платежного баланса до 2018 года.
В основе мартовский прогноз ЦБ очень пессимистичен по ценам на нефть - в нем среднегодовые цены на нефть растут с $30 в 2016 году до $40 в 2018 году.
В этих условиях и при нулевом вкладе бюджета в экономический рост в 2016-2017 годах ЦБ ожидает спада ВВП в 2016 году в диапазоне 1,3-1,5% и колебания роста около нуля в 2017 году (плюс-минус 0,5% ВВП). Несмотря на то что квартальная динамика ВВП перейдет в положительную область, по расчетам ЦБ, на границе 2016 и 2017 годов, годовой рост ВВП уверенно прогнозируется в этом сценарии лишь в 2018 году -- на уровне 1,5-2%.
ЦБ при этом ожидает усиления сокращения спада валового накопления основного капитала в 2016 году -- с минус 7,6% до минус 8,2-8,4% с продолжением этого процесса и в 2017 году.
До 2017 года затухающими темпами будут, по расчетам ЦБ, снижаться и расходы домохозяйств на конечное потребление.
Кроме того, новой проблемой, из-за горизонта прогноза не раскрытой полностью, является предположение о снижении с 2018 года чистого экспорта, впрочем, в немного меньших масштабах (7-7,5% спада к 2017 году), чем в предыдущей версии прогноза. Отток капитала, полагает ЦБ в прогнозе платежного баланса, в 2016 году составит $40 млрд (ранее он предполагался в $56 млрд, в 2015 году фактическое значение финансового счета -- минус $67 млрд).
Официальный прогноз Минэкономики на 2016-2018 годы пока не пересмотрен, пятничные комментарии ведомства, считающего расчеты ЦБ основанными на излишне пессимистичной оценке будущей нефтяной конъюнктуры, тем не менее не позволяют говорить о том, что версию об удлинении сроков выхода из рецессии из-за январского обвала нефтяных цен ведомство Алексея Улюкаева не разделяет: в субботу он заявил, что будет предлагать правительству заложить в новый бюджет-2016 цену нефти в $40 за баррель.
Российское рейтинговое агентство АКРА на этой неделе выпустит первый собственный независимый макропрогноз, который будет закладываться в рейтинговые оценки АКРА. Горизонт модели, предлагаемой АКРА, шире -- 2016-2020 годы. В нее закладывается цена нефти в 2016 году $39 за баррель, в 2017 году -- $43, в 2018-м -- $44, в 2019-м и 2020-м -- $45 за баррель.
Таким образом, АКРА поддерживает гипотезу о стабилизации нефтяного рынка на низких уровнях на несколько лет.
Ожидания аналитиков по ВВП пессимистичнее ведомственных. Так, в 2016 году АКРА ждет спада в 1,8%, в 2017 году -- 0,4%, рост 2018 года в модели составляет 0,5% ВВП, в 2019-м -- рост 0,7%, в 2020-м -- 0,9%.
И ЦБ, и Минэкономики, и АКРА технически описывают один и тот же сценарий появления "точек роста" в экономике, который будет обеспечивать восстановление: рост несырьевого экспорта, выигрыш в производительности труда из-за девальвации, некоторое сокращение госучастия в экономике, незначительный рост загрузки мощностей, стабильный уровень безработицы. То, что такой набор "вводных" и структурные ограничения обеспечивают экономике РФ только медленный рост, уже консенсус. Поэтому, видимо, будет расти политический спрос на решения для власти, предлагаемые ею как "прорывные" -- как дерегуляционные, так и проинфляционные.
Дмитрий Бутрин
SIA.RU: Главное
