Несмотря на то, что большинство экспертов ожидают сохранения учетной ставки на уровне 11%, мы не исключаем возможного снижения ставки

С 25 марта по 1 апреля российский индекс ММВБ упал на 0,51% до 1 856,77 пунктов, реагируя на снижение нефтяных цен. Фактически все снижение «черного золота» на 4,2% до $38,75 за баррель пришлось исключительно на пятницу, когда в СМИ появилось заявление представителей Саудовской Аравии о том, что страна готова ограничить поставки нефти только в том случае, если Иран присоединится к общему решению ОПЕК и не входящих в организацию производителей нефти. Поскольку данный вариант весьма маловероятен, инвесторы резко пересмотрели свои ожидания на положительный исход встречи крупнейших стран-экспортеров нефти, которая намечена на 17 апреля. 

За неделю с 24 по 30 марта притоки в фонды, ориентированные на российские активы, сократились до $8,2 млн, после рекордного притока в $152 млн неделей ранее. Таким образом, с начала года накопленный показатель денежного притока теперь составляет $76,7 млн. 

Золото подешевело на 0,6% до $1213,6 за тройскую унцию на фоне сильных данных, которыми завершился первый квартал для экономики США: 

Рубль укрепился еще на 1,56% до 67,85 руб./$, сохраняя уверенные позиции, не обращая внимания на снижение котировок нефти. Объяснение этому можно найти скорее спекулятивное, чем фундаментальное – вероятнее всего национальная валюта нашла поддержку в позитивных настроениях, которые царят на мировых фондовых площадках ввиду ожидания более осторожного изменение денежно-кредитной политики ФРС США. Так же влияние на обменный курс оказал фактор конца месяца, на который приходится налоговые выплаты и спрос на рубли резко возрастает. В начале апреля рубль понемногу начал сдавать завоеванные позиции и к 6 апреля потерял более 2%, пройдя отметку в 69 руб./$. На наш взгляд, рубль вернется в привычный диапазон 70-75 руб./$, поскольку цены на нефть прервали свой рост и даже несколько скорректировались от локальных максимумов. 

Мы ожидаем относительно спокойную динамику на валютном рынке в апреле. Тем более, что очередное заседание ЦБ РФ состоится только 29 числа, уже после встречи ФРС. Несмотря на то, что большинство экспертов ожидают сохранения учетной ставки на уровне 11%, мы не исключаем возможного снижения ставки. Прогнозы экономистов в отношении инфляции за март (7,5% против 8,1% в феврале), а также уверенная динамика рубля являются довольно весомыми факторами для смягчения монетарной политики РФ.  

Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»