ЦБ представил план по реформированию рынка производных финансовых инструментов (ПФИ). Изменения требований к проведению сделок с ПФИ осуществляется в рамках международного соглашения G20. На первом этапе реформа в России носит по большей части технический характер. Главная же проблема, которой озабочены участники рынка,-- функционирование механизма ликвидационного неттинга -- на этом этапе не решена.
Как рассказала в конце прошлой недели на форуме финансовой стабильности Национальной фондовой ассоциации (НФА) директор департамента развития финансового рынка ЦБ Елена Чайковская, план первого этапа реформы ПФИ будет опубликован в рамках консультативного доклада в течение второго квартала 2016 года. Согласно плану ЦБ, в первую очередь на центрального контрагента (в России его роль исполняет дочерняя структура Московской биржи -- банк НКЦ) будут переводиться все сделки с простыми процентными финансовыми инструментами -- так же, как это делается в других странах--участницах соглашения в рамках G20. Это самые популярные деривативы в мире, но не в России. Согласно данным НФА, доля процентных ПФИ составляет всего 6-7% рынка, большая его часть (более 80%) приходится на валютные инструменты. Но, начав реформу именно с процентных ПФИ, ЦБ пытается убить одновременно двух зайцев: дать участникам возможность привыкнуть к новым условиям работы, а регулятору -- возможность "потренироваться" на наименее чувствительном сегменте рынка.
Совершать сделки со стандартными производными инструментами через центрального контрагента (ЦК) будут обязаны все лицензированные профучастники рынка ценных бумаг, а также банки.
При этом будет введен пороговый объем открытой позиции на конец расчетного периода (5 млрд руб.), при превышении которого участники будут обязаны отчитываться в репозитарий.
Юридически сделки будут осуществляться по модели открытой оферты.
В рамках первого этапа реформы будут внесены поправки в правила отчета о сделках (репортинга). Если сейчас в репозитарий участники рынка отчитываются только по сделкам, совершенным в рамках генерального соглашения, то с 1 августа 2016 года репортингу будут подвергаться и разовые сделки. Кроме того, с 1 октября информировать о совершенных сделках с ПФИ будут обязаны участники рынка, не имеющие лицензий ЦБ, в случаях, когда сделки осуществляются без посредника-профучастника и когда объем сделки превышает 100 млн руб., а размер открытой позиции -- 1 млрд руб. на конец месяца (по итогам трех последних месяцев).
По оценкам экспертов, первый этап реформы ПФИ носит преимущественно технический характер и важен в основном для самого регулятора.
Самым животрепещущим для профучастников остается вопрос ликвидационного неттинга (взаимозачет обязательств по внебиржевым сделкам между участниками финансового рынка в случае банкротства одного или нескольких из них), который так и остался нерешенным.
"В России первоначальным смыслом репортинга стал ликвидационный неттинг. Отмена репортинга как условия ликвидационного неттинга и отмена "подозрительного периода" для ликвидационного неттинга -- то, что на самом деле нужно для развития рынка деривативов, может быть сделано только поправками к закону, которые, к сожалению, буксуют в обсуждениях с другими ведомствами",-- заявил председатель правления Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев.
Мария Сарычева
SIA.RU: Главное
