Биржевая поговорка «продай в мае и проваливай», сработавшая как часы, в предыдущие 12 лет, будоражит умы Уолл-стрит и в этом году. И не случайно: сезонный фактор как нельзя хорошо вписывается в текущее состояние рынка. Слабый макроэкономический фундамент, высокие оценки по мультипликаторам, пусть и в условиях не слишком мрачного сезона корпоративных отчетов, как предполагалось еще в начале апреля, и ФРС со своим затягиванием повышения процентной ставки, что уже воспринимается против удержания в портфеле рисковых активов. Тем не менее торопиться с выходом из акций пока не стоит: фондовый рынок еще не подал признаки разворота и способен как Мюнхгаузен вытащить себя из болота, в которое он в последние дни угодил. За последние три торговых дня, когда в России были праздничные выходные, индекс S&P 500 понизился на 0,62%.
На валютном рынке продолжилась капитуляция американского доллара, которую смогли остановить лишь комментарии представителей ФРС Уильямса и Локхэрта. Они дали понять, что на июньском заседании не стоит исключать повышения процентных ставок. Хотя это больше лукавство – их коллега Каплан сказал, что из-за Brexit (потенциального выхода Великобритании из Евросоюза) и последующего шока на рынках, ФРС следует попридержать коней. Евро/доллар, пока мы отдыхали, достигал 1,16, йена/доллар (бедный глава Банка Японии Курода, а вместе с ним и вся японская экономика!) ходила ниже 106 – ждем интервенций, перед которыми Банк Японии должен заручиться поддержкой G20. Ну и золото! Было в моменте $1 300/унцию, но укрепление доллара не позволило закрепиться выше этого психологически значимого рубежа. Нефть…уже вблизи $45/барр. по сорту Brent – число буровых в США вновь понизилось, но ОПЕК после разговоров в Дохе…взял и нарастил добычу на максимальные с 1989 года 484 тыс. барр./сутки!
Ну и пару слов про последние данные по экономике и анонс того, что еще ждать. Американская экономика продолжает разочаровывать, заставляя сомневаться в том, что во II кв. выйдет из фазы замедления роста.
Американцы продолжают терять уверенность в завтрашнем дне, выбирая сберегательную модель поведения, а в промышленности четвертый месяц подряд сократились новые заказы, что поддавило к 50 пунктам индекс ISM (50,8 против 51,8 п. в марте). Ждем пятничного отчета по рынку труда, где фокус на количестве рабочих мест и динамике заработных плат. После этого можно будет заново вернуться к оценкам: когда и будет ли еще одно повышение ФРС процентной ставки. В мартовском стейтменте отсутствовала фраза о наличии глобальных рисков. Но они вновь стали усиливаться – британский PMI ушел ниже 50 пунктов, китайский частный от Caixin сохранил там «прописку» 14 месяц подряд, и лишь «мантры» лидера КНР Си Цзиньпиня о «здоровом развитии фондового рынка» во вторник удержали его от продаж.
Станислав Вернер, вице-президент IFC Financial Center
SIA.RU: Главное
