Рубль положительно отреагировал на новости о разработках бюджета с замороженными расходами на ближайшие три года

Главным событием прошлой недели стало падение нефти на 8% до $46,44 за баррель. Удивительно, но основное падение случилось после очень положительного для цены нефти отчета о добыче в США за неделю. Тренд на падение добычи идет с начала года, за это время добыча на материковой части упала более чем на 1 млн баррелей в сутки, но за одну прошедшую неделю добыча в США снизилась на почти 200 тыс б/с. Тем не менее цена сильно скорректировалась вниз. Возможно, что давление на котировки нефти оказывают опасения, что рост цен может вызвать рост бурения и последующей добычи. Мы ожидаем, что продолжение падения добычи и при $50 за баррель убедит инвесторов в напрасном опасении.

Впрочем, индексу ММВБ удалось продемонстрировать завидную устойчивость к снижению нефтяных котировок – значение рублевого индикатора практически не изменилось по итогам недели. С 1 по 8 июля индекс ММВБ опустился на 0,12% до 1894,35 пунктов. Отчасти этому способствовали выплаты дивидендов, которые проходят в июле. Но вряд ли такой «разрыв» между ценами на нефть и российским индексом продлится долго.

Золото на фоне сохраняющейся неопределенности упрочило свои позиции и, прибавив 1,1%, достигло отметки в $1354 за тройскую унцию.

Рубль укрепился еще на 0,2%, при этом в течение недели курс опускался ниже отметки в 64 руб./$, чего не наблюдалось с прошлого года. Рубль также проявил устойчивость к снижению нефтяных цен. Отчасти это можно объяснить внутренними потребностями в рублях: в июле крупнейшим компаниям предстоят выплаты дивидендов, плюс банкам требуются рубли для выполнения нормативов ЦБ. При этом большинство аналитиков настаивают, что ситуация с крепким рублем вряд ли продлится долго, как по причине сезонных факторов, так и в связи с тем, что динамика нефти сейчас под вопросом.

В такой ситуации наиболее спокойным активом представляются облигации и ПИФы облигаций, последние на горизонте ближайших 12 месяцев способны принести до 10-12%.

Мы ожидаем, что недостаток инвестирования в добычу нефти в последние 2 года продолжит ощущаться на рынке и цены будут постепенно укрепляться. Рубль, на наш взгляд, положительно отреагировал на новости о разработках бюджета с замороженными расходами на ближайшие три года, мы полагаем, что таких условиях курс рубля может приблизиться к 60 руб./$ при возврате цен нефти к $50 за баррель.

Михаил Кузин, портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал»