В России стартовала новая приватизация. В ней впервые активно участвуют НПФ, а значит, от ее хода будут зависеть размеры чьих-то пенсий. Продажа госпакетов акций повлияет и на частных инвесторов, и на более широкую публику.
На прошлой неделе в частные руки перешла часть госпакета акций АЛРОСА. Как и во времена залоговых аукционов, причиной проекта стали прорехи в федеральном бюджете. И, как и тогда, следствием будет продажа акций дешевле, чем можно было бы ожидать в более благоприятных условиях. Но и в том и в другом случае правительство посчитало, что не может ждать у рынка погоды.
Прошедшая в 1995-1996 годах передача госпакетов компаний новым собственникам многими воспринимается как постыдный исторический эпизод. Отсутствие честной конкуренции, громкие скандалы, передача акций по ценам куда ниже тех, что сейчас кажутся справедливыми. Однако, как и любая репутация, эта заслужена лишь отчасти. То, что сейчас называют продажей за бесценок, тогда звучало как "кредиты на сотни миллионов долларов". Долларовых миллиардеров в России еще не было, и, хотя цена могла быть выше, полученная в итоге сумма с сегодняшней точки зрения все равно была бы не слишком велика.
На этот раз цены другие, но это не означает, что лет через двадцать этот эпизод тоже не станут рассматривать как дешевую распродажу. Российский фондовый рынок далеко не перегрет, а приватизационные сделки идут к тому же по ценам ниже рыночных.
Однако если после залоговых аукционов прибыль получил узкий круг бизнесменов, то на этот раз круг потенциальных выгодоприобретателей может быть куда шире.
Вопрос цены
В конце мая глава Минэкономики Алексей Улюкаев заявлял, что за 10,9% акций АЛРОСА государство получит свыше 60 млрд руб. Это соответствует цене выше 75 руб. за акцию. Но акции компании на бирже стали снижаться, и несколькими днями позже замминистра финансов Алексей Моисеев говорил уже о сумме "более 50 млрд рублей", то есть не менее 62 руб. за акцию.
В итоге после ускоренного book-building позапрошлой недели, на который как раз и пришлась самая низкая биржевая цена акций АЛРОСА последних месяцев, их продали по 65 руб. Государство получит около 52,2 млрд руб.
Цена акций АЛРОСА в прошлый четверг достигала 72,77 руб. Рост цен на акции отчасти был связан и с самой приватизацией. В результате сделки free-float акций АЛРОСА вырос до 34%, что ведет к увеличению их доли в ряде индексов, в частности, в MSCI Russia.
Шорт-лист пенсий
Большую часть спроса на акции АЛРОСА обеспечили иностранные инвесторы. Главной особенностью сделки было активнейшее участие отечественных пенсионных фондов – на них пришлось около 20% спроса на акции АЛРОСА. Свое участие в приватизации подтверждали НПФ Сбербанка, Европейский пенсионный фонд, "Доверие" и "Будущее".
Банк России в конце июня снял ограничения на использование средств НПФ для инвестирования в акции в рамках внебиржевых приватизационных сделок. И теперь от фондов ждут не менее активного участия в новых приватизационных сделках.
Хорошая это или плохая новость для будущих пенсионеров, зависит опять-таки от цены, по которой будут проходить покупки акций. Едва ли, несмотря на формально большие ресурсы, НПФ смогут обеспечить намного большую долю заявок, чем уже показали. Так что по большому счету итоговая цена сделок все равно будет зависеть не от них, а от других инвесторов, рыночной конъюнктуры и, само собой, от ситуации с исполнением бюджета.
Осень приватизации
Основная часть приватизации только начинается. Она придется на вторую половину этого года и, вполне вероятно, захватит часть следующего. Как заявил на прошлой неделе Игорь Шувалов, уже на подходе приватизационные сделки с акциями "Башнефти" и "Совкомфлота", ведутся переговоры с потенциальными инвесторами "Роснефти".
При этом пока неясно, насколько вообще реальной будет возможность участия пенсионных фондов во всех этих сделках, каждая из которых, судя по всему, будет структурирована по-своему.
"В случае приватизации в 2016 году других крупных госактивов: "Башнефти", "Роснефти", "Совкомфлота", ВТБ, – говорил сразу после сделки по АЛРОСА Алексей Улюкаев,-- федеральный бюджет получит до 1 трлн рублей".
Нынешний уровень цен на российском фондовом рынке вполне способствует долгосрочным инвестициям -- а именно такими и должны заниматься пенсионные фонды.
Если же эта приватизация продолжится в том же духе, что и начиналась, то акции вполне могут достаться НПФ по ценам, которых не удалось бы получить, скупая крупные пакеты на рынке. И тогда их клиенты, в сущности, окажутся на той же стороне сделки, что и олигархи на залоговых аукционах середины 1990-х годов.
ГЛЕБ БАРАНОВ
SIA.RU: Главное
