Торги на прошедшей неделе проходили в чрезвычайно нервозной обстановке, и результатом стало обвальное пятничное падение рынка. По итогам недели снижение основных индексов составило 8,47% по ММВБ (1234,71 пункта) и 10,75% – по РТС (1469,15 пункта), хотя в начале недели они предпринимали робкую попытку подняться: в понедельник рост индекса ММВБ составил 1,28%, индекса РТС – 1,24%. Позитиву способствовали некоторое ослабление геополитической напряженности и отсутствие торгов в США в честь Дня труда. Ожидания возможных разрушений на нефтяных вышках из-за активности урагана «Густав» в Мексиканском заливе подстегнули цены на нефть.
Однако долго удержать позиции российскому рынку не удалось. Резкое снижение сырьевых котировок в результате переоценки инвесторами последствий тропического шторма и публикация неутешительных данных по розничным продажам в Еврозоне обусловили поступательное снижение по всему спектру российских “голубых фишек” в течение недели.
В четверг стало известно, что ЕЦБ и Банк Англии оставят учетные ставки на прежнем уровне, что полностью соответствовало ожиданиям аналитиков и потому не оказало существенного влияния на рынок. На фоне очевидных перспектив замедления европейской экономики доллар продолжил свое триумфальное шествие и достиг самого высокого уровня против евро за 2008 год, способствуя снижению цен на нефть.
Пятница, названная игроками «черной», показала, что финансовый рынок России еще далек от самодостаточности и резонирует обвалом на внешний негатив мировых рынков. Индексы ММВБ и РТС в очередной раз за последний месяц протестировали свои исторические минимумы, достигнув уровней двухлетней давности – 1166,03 и 1407,35 пункта соответственно.
Даже положительные внутренние новости, такие, как хорошая отчетность Северстали и урегулирование акционерного конфликта ТНК-ВР Холдинга, не смогли существенно повлиять на ситуацию в целом. Хотя объявление Минэнерго о намерении увеличить с 2010 г. цену отсечения по НДПИ до $25 за баррель и уравнять экспортные пошлины на светлые и темные нефтепродукты позволило нефтяному сектору закрыться в пятницу лучше рынка.
Попытки отыграть положительные новости были пресечены выходом негативных данных о росте безработицы в США, которые оказались значительно хуже прогнозов, что усугубило падение американских и европейских индексов. Эти макроэкономические факторы вкупе с укреплением доллара, падением цен на нефть и ускорением вывода капитала нерезидентами явились основными причинами продолжения “медвежьей” тенденции на фоне высокой волатильности российского рынка.
Рынок коллективных инвестиций на этой неделе в целом следовал негативной динамике торгов. Лидерами падения стали индексные фонды акций, доходность которых снизилась в среднем на 9,27%. Управляющим открытых фондов акций удалось сыграть чуть лучше рынка, и среднее снижение цены пая за неделю составило 7,3%. Смешанные фонды уменьшили доходность на 5,74%. В отличие от фондов акций, некоторым облигационным фондам все же удалось показать плюсовую доходность, хотя в среднем цена пая данных ПИФов упала на 0,8%. Фонды денежного рынка на общем фоне выглядели успешно, показав положительную доходность 0,08%.
После закрытия недельных торгов новость о национализации близких к банкротству американских ипотечных компаний – Fannie Mae и Freddie Mac – вызвала всплеск позитивных настроений на азиатских площадках и в меньшей степени – на российском рынке. В краткосрочной перспективе активность правительства США, поддержавшего упомянутые ипотечные агентства, на наш взгляд, положительно повлияет на фондовый рынок и негативно – на курс американской валюты.
Соответственно, падение доллара окажет поддержку акциям сырьевых компаний. В начале следующей недели продолжится отыгрывание внутренних новостей о снижении налогов для нефтяной отрасли. Напомним, что подобная новость в мае этого года привела к росту российских "голубых фишек" на 15%, хотя сейчас мы ожидаем более скромной реакции из-за общего понижательного тренда на рынке. Дополнительным фактором поддержки цен на рынках сырья может стать продвижение очередного урагана «Айк» к побережью США.
Банковский сектор также имеет положительный потенциал отыграть потери прошлой недели на благоприятном внешнем фоне с учетом того, что государство решило помочь российскому фондовому рынку и банковскому сектору, обеспечив ликвидность с помощью средств Фонда национального благосостояния. Аукционы по размещению временно свободных средств фонда могут ненадолго стабилизировать ситуацию, однако из-за преобладания спекулятивных настроений на рынке не исключена фиксация прибыли.
Что касается среднесрочных перспектив российского фондового рынка, то, на наш взгляд, "медвежьи" тенденции по-прежнему сильны. Однако следует учитывать, что текущие движения рынка в большей степени следуют настроениям и эмоциям, а не фундаментальным оценкам. Определиться с настроениями на эту неделю помогут, в частности, итоги саммита ОПЕК, который состоится 9 сентября и станет ключевым событием недели, так как существует вероятность принятия советом решения о сокращении объемов добычи нефти, что остановит падение ее стоимости.
SIA.RU: Главное
