Российским сыроварам сильно повезло, а вот финансистам - не очень

Рынок российских акций по итогам первого полугодия 2017 года продемонстрировал худшую динамику среди всех представителей Emerging Markets. Индекс ММВБ снизился на 15,25%, РТС просел на 13,14%. Из 50 акций, входящих в индекс ММВБ, лишь 14 показали положительную динамику. Это худшее первое полугодие с 1998 года.
Причин много: ужесточение монетарной политики ФРС, дивиденды ряда фишек, которые оказались хуже ожиданий. Но главное  - это, конечно, Трамп. Наивные оптимисты поверили в разрядку и отмену санкций. Стоит вспомнить ничем неоправданную эйфорию прошлого года. Ничего из ожиданий не сбылось. Трамп во внешней политике не сильно отличается от Обамы или Буша. У геополитики своя логика вещей. Ситуация вокруг Сирии и Украины не имеет быстрого и позитивного для российского рынка акций решения. На национальный рынок акций  российские власти вероятно просто уже давно махнули рукой.
Однако это не означает, что не может быть еще хуже.  И виноват в этом, возможно, опять будет именно Дональд Трамп. Есть несколько конспирологическая точка зрения, что ФРС США своей процентной политикой спровоцирует серьезное снижение американского рынка акций и, как следствие, резкое снижение уверенности американских потребителей. Эта история должна стать основой для импичмента Трампу уже в следующем году. Падение котировок американских акций ударит по капитализации всех компаний с развивающихся рынков, в том числе и из России. Однако, даже без всякой конспирологии, оптимизм инвесторов уже в ценах американских акций. Американский рынок ждет успеха бюджетно-налоговой реформы, а также увеличения инвестиций в инфраструктурные проекты. Трамп пока не очень успешный президент. Не реализовано ни одно предвыборное обещание. Если рынки обманутся в своих ожиданиях, распродажа в американских акциях и фондовых индексов по всему миру не за горами.
Ключевые выводы:
Несмотря на возвращение экономики к росту, российские акции сейчас пригодны лишь для краткосрочных спекуляций. Инвестиции, несмотря на низкую фундаментальную оценку, мягко сказать, не самый хороший выбор. И данная ситуация, вероятно, сохранится очень длительный период времени. Санкции и контрсанкции  - надолго, если не навсегда. Российским сыроварам сильно повезло, а вот финансистам - не очень.
Нужно ли шортить американский рынок акций? Скажем так: не нужно, а можно. Рост американского фондового рынка продолжается девять лет подряд. В текущем году тенденция сохраняется. Индекс широкого рынка S&P 500 вырос на 8%. Коррекция давно назрела и перезрела. Медвежьи факторы были рассмотрены выше. И они однозначно заслуживают внимания. Однако игра на понижение всегда очень рисковая история, здесь каждый должен сделать выбор сам.
Из всех российских акций я бы долго накапливал только «Сургутнефтегаз». Веря, что когда-нибудь после ухода Богданова акционеры распределят между собой $34 млрд. знаменитого кэша.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари