Восходящая тенденция на российском рынке акций продолжается. Накануне индекс МосБиржи поднялся к уровням выше «черного понедельника», отыграв тем самым всю апрельскую волну распродаж.
Среднесрочная техническая картина выглядит оптимистично. Да, есть признаки перекупленности по ряду индикаторов, однако это временный фактор. После роста индекса МосБиржи выше важной технической зоны 2270-2280 п. следующие уровни сопротивления сместились к 2325-2330 п. Эти отметки выступают ближайшими целевыми ориентирами и в то же время являются тем рубежом, преодоление которого в теории могло бы открыть дорогу к новым историческим максимумам на 2390 п.
Исторически так уж сложилось, что в те дни, когда российский рынок остается в одиночестве, чаще всего он показывает умеренно положительную динамику. Конкретно сегодня открытие торгов нас ждет на отрицательной территории, судя по вечерней сессии фьючерсов и высоких уровней на аукционе закрытия. Тем не менее, в течение дня есть шансы выкупить утреннюю просадку.
При этом естественно все мы понимаем, что активность сегодня будет крайне низкая. Объем торгов в акциях индекса МосБиржи может быть в три раза ниже вчерашнего, и вряд ли он превысит 15 млрд руб.
В пятницу многие акции нефтяных компаний продолжили демонстрировать положительную динамику. К примеру, Лукойл обновил исторические максимумы, сходив выше 4200 руб., а Роснефть растет уже девятую сессию подряд. Именно эти две бумаги и частично Газпром нефть мы в последние недели выделяли в качестве ключевых историй на нефтяном рынке.
На мой взгляд, несмотря на то, что потенциал роста у нефтяных акций в среднесрочной перспективе еще сохраняется, внимание инвесторов в ближайшей перспективе может сместится в сторону историй, завязанных на внутренний рынок. Спекулятивно можно рассмотреть вариант временного перехода в те активы, которые не будут негативно реагировать на потенциальное укрепление курса рубля. Это представители банковского сектора, электроэнергетики, телекоммуникаций, а также такие истории как Аэрофлот.
Рассчитываю на то, что в 2018 г. при условии спокойного внешнего фона может так сложиться, что по мере приближения к основным дивидендным отсечкам в июне-июле акции с повышенной дивдоходностью (более 7%) могут показывать опережающую динамику относительно индекса МосБиржи. Обычно такого не происходит. Более того, в мае зачастую наблюдается слабая динамика на рынке. За последние восемь лет по итогам мая индекс ММВБ рос лишь в одном случае, в 2014 г. Но в этот раз, как мне кажется, есть все основания рассчитывать на более спокойное прохождение этого традиционно волатильного месяца.
Накануне центральным событием дня стало заседание Банка России. Решение ЦБ сохранить ставку на уровне 7,25% не удивило рынок, так как это было ожидаемо большинством участников рынка. Тем не менее, хочу обратить внимание на комментарии регулятора в пресс-релизе: «По оценкам Банка России, потенциал снижения ключевой ставки для формирования нейтральных денежно-кредитных условий несколько уменьшился. В условиях некоторого роста страновой премии за риск и увеличения процентных ставок на развитых рынках оценка нейтральной процентной ставки смещается ближе к верхней границе диапазона ее значений 6-7%».
При этом регулятор по-прежнему предполагает, что денежно-кредитная политика станет нейтральной в 2018 году. Все это говорит в пользу того, что до конца года нас может ждать одно или максимум два снижения ключевой ставки на 0,25%, но не более. Падение вероятности более существенного снижения ставок является позитивным фактором для рубля.
В пятницу курс USD/RUB в моменте даже опускался чуть ниже 62 на фоне новостей о том, что основной владелец En+ Олег Дерипаска согласился сократить долю участия в компании ниже 50%. Рынок воспринял это как сигнал к потенциальному снятию части санкций. Тем не менее, чуть позже курс все равно отскочил и закрытие проходило около 62,15.
При текущих высоких ценах на нефть, новой более осторожной риторике ЦБ, а также на фоне появления признаков смягчения геополитической напряженности, российский рубль может вполне справедливо начать укрепляться в ближайшей перспективе. Кроме того, на следующей неделе объем покупок валюты со стороны Минфина должен снизиться с 17,5-18,5 млрд руб. в день до 11,5 млрд руб., что уменьшит давление на рубль.
При таком фоне пара USD/RUB имеет неплохие шансы скорректироваться к 60-60,5. В этом случае как раз получат поддержку акции компаний, ориентированных на внутренний рынок, о чем выше уже было сказано.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра отсутствует. В субботу торгуется только наш рынок. Американские площадки после нашего закрытия в пятницу остались примерно на тех же уровнях. С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет немного ниже уровня закрытия пятницы. Падение может быть в пределах 0,25-0,5%.
Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях
Карпунин Василий
БКС Брокер
SIA.RU: Главное
