Итоги торгов 20.11
Индекс МосБиржи: 2341,60 п. (-1,36%)
Индекс РТС: 1116,85 п. (-1,66%)
В деталях
На мировых фондовых площадках сохраняются распродажные настроения, которые затрагивают и российский рынок акций. Накануне индекс МосБиржи просел на 1,3%. Ближайшая более-менее серьезная поддержка расположена около 2280-2300 п. Здесь же проходит и нижняя граница восходящего тренда, который продолжается с апреля текущего года.
Внешний фон сегодня достаточно слабый, так что старт торгов, вероятно, пройдет на отрицательной территории. Тем не менее, с утра ситуация начинает постепенно исправляться: наблюдается локальный отскок по Brent и фьючерсам на S&P 500.
Главным негативным драйвером для российского рынка выступает фактор падающей нефти. Снижение продолжается уже седьмую неделю подряд. Накануне произошло ускорение этого падения – контракты Brent снизились на 6,3%, протестировав в моменте отметку $61,7. Это были минимумы 2018 г.
Каких-то новостных триггеров для столь мощного обвала не появлялось. На мой взгляд, это был чисто торговый момент, с которым нужно разбираться не с точки зрения фундаментального анализа, а сточки зрения подхода трейдера.
Конечно, фундаментальные оправдания найти не сложно, но все они носят общий характер и были известны ранее. Можно списывать обвал фьючерсов Brent на общее сжатие ликвидности в мире на фоне нормализации ДКП мировых ЦБ и повышения ставок, можно искать оправдание в уверенном росте добычи и запасов в США, можно выделять риски снижения темпов роста мирового спроса в 2019 г. из-за общего замедления экономического подъема в мире на фоне торговых противостояний и т.д.
В действительности подобные локальные просадки зачастую носят исключительно технический характер. Вижу картину следующим образом. Несколько недель наблюдалось фундаментально оправданное снижение максимальными темпами с 2014-2015 гг. На прошлой неделе на фоне критической перепроданности была предпринята попытка отскока. Однако после 4 сессий роста масштаб этого корректирующего движения наверх был настолько незначительным и несопоставимым с размером прошедшего падения, так что многим стало очевидно, что навес продавцов все еще достаточно высокий. В результате при первых же признаках ухудшения фона (падение рисковых активов и возобновление роста USD) по нефтяным фьючерсам был нанесен мощный удар, так как крупных покупателей «на отскок» в моменте уже не оказалось. В результате большинство трейдеров активно продавали. К тому же все это происходит как раз перед отчетами API и EIA по запасам и добыче в США, которые так сильно всех пугают в последние недели. В общем и целом, это классическая торговая формация во время нисходящего тренда.
В рамках падения фьючерсы Brent вплотную подошли к нижней границе растущего канала, сформированного еще в начале 2015 г. С учетом накопленной перепроданности подобный рубеж поддержки может выступить точкой опоры, которая остановит обвал. Более того, статистика от API сегодня оказалась позитивной – запасы нефти в США за неделю неожиданно упали (-1,5 млн барр. против прогноза +2,9 млн). На этом фоне сегодня с утра нефтяные фьючерсы уже начали восстанавливаться.
Стоит помнить, что 6 декабря будет заседание ОПЕК, на котором участники картеля могут принять решение о повторном коллективном снижении добычи в 2019 г. Чем сильнее падают котировки, тем выше шансы на то, что страны ОПЕК+ решатся на сокращение объемов производства с целью стабилизации рынка.
Тем не менее, потенциальный отскок нефти пока вряд ли стоит использовать для активной покупки нефтяных компаний на российском рынке акций. На некоторое время можно занять выжидательную позицию. Главным образом это обусловлено тем, что рубль очень слабо отреагировал на нефтяную распродажу. Курс USD/RUB поднялся лишь до 66,15.
При таких обстоятельствах индикатор «нефть в рублях» опустился до 4100, хотя еще полтора месяца назад он был на рекордных 5600-5700. Нефтяные бумаги в свою очередь весьма слабо отреагировали на столь мощный провал ключевого «поводыря». На нижеприведенном графике это четко видно. Потенциал для просадки у отраслевого индекса ММВБ Нефть и Газ все еще сохраняется.
В это же время фактор снижения нефти в рублях приводит к позитивной переоценке Аэрофлота, в который таким образом закладывается потенциальное снижение цен на авиатопливо. Накануне акции авиаперевозчика показали лучший результат среди ликвидных бумаг и выросли на 3,5%, чему также способствовали данные о темпах роста пассажирооборота.
Ключевым корпоративным событием вчерашнего дня стала отчетность МТС. Компания опубликовала финансовые результаты за III квартал по МСФО и совершенно неожиданно для участников рынка зарезервировала под расследование Комиссией по ценным бумагам США и Министерством юстиции США в Узбекистане сумму в размере 55,8 млрд руб. Данное событие полностью затмило в целом позитивный отчет компании, так что акции рухнули на 5%.
Что касается материнской АФК Системы, то ее акции вчера естественно также оказались под давлением, так как МТС ее ключевой актив.
Зарезервированная сумма сопоставима с одним годовым дивидендом МТС, который составляет 26 руб. То есть это около 10% от капитализации, 5% из которых в цену уже вчера заложили. Стоит учитывать, что нет уверенности, что телеоператору в действительности придется полностью выплатить столь огромный штраф. Сценарий возврата резервов в прибыль также возможен.
Вероятно, в краткосрочной перспективе чисто эмоционально бумаги могут быть под давлением. Сегодня падение, скорее всего, продолжится. Тем не менее, реакция все-таки должна быть краткосрочной. Во-первых, сумма резерва хоть и большая, но не критична для бизнеса МТС. Во-вторых, есть шансы, что на дивиденды подобное решение может и не повлиять. В-третьих, у компании невысокая долговая нагрузка, так что даже в самом худшем сценарии все это приведет лишь к умеренному увеличению долга.
За океаном тем временем вновь неспокойно. Ожидания перехода в фазу консолидации не оправдались. Инвесторы продолжают выходить из активов. Индекс S&P 500 во вторник просел на 1,8%. С технической точки зрения появляются риски обновления минимумов и спуска к зоне поддержки 2580-2600 п.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские рынки после нашего закрытия во вторник снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра растут на 0,33%, Brent отскакивают на 1,14%.
С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет ниже уровня закрытия вторника, в пределах 0,60%.
Василий Карпунин
SIA.RU: Главное
