Многоуровневая ставка ЕЦБ может помочь банкам с маржинальностью

Европейский центральный банк изучает вопрос введения многоуровневой ставки

Ален Сабитов, аналитик ИК «Фридом Финанс»:

Многоуровневая ставка предполагает начисление или снятие разного размера процентов по разным классам резервов коммерческих банков. К примеру, резервы банков могут отличатся по времени их формирования или по объему. По времени резервы разделяются по принципу формирования - до или после введения отрицательной ставки центральным банков. По объему это могут быть резервы, превышающие какой-то уровень, например 20-кратный порог минимальных резервных требований.

Цель подобного механизма — введение отрицательной процентной ставки с меньшими последствиями для прибыльности банков. Отрицательные ставки устанавливаются для стимулирования кредитования. При этом банкам сложно компенсировать снижение перекладыванием отрицательных ставок на депозиты, так как это дестимулирует сбережения населением. В таких условиях падает маржинальность банковского бизнеса, что не может продолжаться долго, так как несет в себе риски для существования банковского бизнеса как такового. В еврозоне маржа банков с 2015 года снизилась с 3,1% до 2,9%. 

Для смягчения отрицательного эффекта некоторые центральные банки, например японский или швейцарский, в отличие от европейского, уже установили многоуровневые ставки. Тем не менее, проблема может быть в самой природе отрицательных ставок, которая противоречит существующей банковской бизнес-модели и рождает парадоксы. К примеру, введение отрицательной ставки в Швейцарии привело к удорожанию ипотеки, так как кредиторы за счет этого решили компенсировать сокращение процентной маржи.

ЕЦБ теперь также раздумывает о подобном механизме, потому что, похоже, период действия отрицательных ставок продлится дольше, чем планировалось изначально. К тому же неизвестно, как они поведут себя, если экономические условия в еврозоне продолжат ухудшаться. О подобных мерах может быть объявлено уже в июне, когда станут известны также условия новых инструментов стимулирования экономики (TLTRO-III). В теории такие меры должны позитивно отразиться на прибыльности банков. Однако этот вывод не подкрепляется данными по японскому финсектору: ROE японских банков последние пять лет снижается.