ЦБ в пятницу, 26 июля, понизил ставку до 7,25%. На первый взгляд, решение ЦБ оказалось предсказуемым и непримечательным: регулятор понизил ставку до 7,25%, как и ожидал рынок. Однако Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка обращает внимание, что комментарий регулятора выглядит осторожным и больше сосредоточен на бюджетной политике.
По её мнению, это связано с желанием охладить ожидания рынка: после недавних споров между ЦБ и Минэкономразвития в отношении ответственности за медленный экономический рост, выросли ожидания того, что ЦБ будет вынужден понизить ставку из-за политического давления.
В целом, решение ЦБ понизить ставку связано с продолжающимся замедлением годовой инфляции, которая, по оценкам ЦБ, составляет 4,6% г/г на 22 июля. В то же время одной из причин низкой инфляции является слабый экономический рост.
Эксперт Альфа-Банка ожидает еще одного понижения ставки на заседании 6 сентября, после чего будет взята пауза.
«Поскольку инфляционные риски, связанные с бюджетными расходами, проявятся только с запозданием, складывается впечатление, что в краткосрочной перспективе фактор бюджетной политики вряд ли предотвратит понижение ставки, - считает Наталия Орлова. - Решение ЦБ на заседании 6 сентября будет, главным образом, опираться на фактический инфляционный тренд и внешнюю конъюнктуру. Внешняя среда будет в значительной степени определяться решением ФРС по ставке и сопутствующими комментариями. С точки зрения динамики внутренней инфляции, поскольку август и сентябрь, как правило, являются месяцами с самыми низкими значениями ежемесячной инфляции, может оказаться, что годовая инфляция продолжит замедляться быстрее ожиданий. Это говорит в пользу вероятного снижения ставки в начале сентября».
SIA.RU: Главное
