Бюджетное правило в части покупки валюты в резервы при появлении нефтегазовых допдоходов проработает всего три дня — в среду Банк России, приобретающий юани по поручению Минфина, объявил о приостановке таких покупок с 10 августа и до конца года.
«Банк России принял решение с 10 августа 2023 года до конца 2023 года не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России, связанных с реализацией бюджетного правила. Решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков»,— объявил в среду регулятор.
Такое решение было в достаточной мере ожидаемым. Напомним, в минувший четверг Минфин отчитался о нефтегазовых доходах за июль и за семь месяцев. Второй раз в этом году (первый был в марте) эти поступления превысили базовый уровень, то есть разложенные по месяцам 8 трлн руб., которые минимально необходимы бюджету в 2023 году для покрытия расходов за счет нефти и газа. Поскольку в отдельно взятом июле в бюджете появились нефтегазовые допдоходы, в тот же день Минфин объявил о смене направления действия одного из двух основных бюджетных правил, которое состоит в том, что при недоборе «базы» ведомство должно продавать валюту и золото, а при превышении — покупать их в резервы с рынка. Минфин тогда сообщил, что направит через ЦБ на приобретение этих активов 40,5 млрд руб.— по 1,8 млрд руб. в день в период с 7 августа по 6 сентября.
Но на деле правило в этой части проработает лишь три дня. ЦБ в среду пояснил, что решение о возобновлении покупок будет приниматься «с учетом фактической обстановки на финансовых рынках», а отложенные покупки могут быть осуществлены в течение 2024 года и последующих лет.
Отметим, что в январе 2022 года и после начала военной операции РФ на Украине покупка валюты в резервы уже приостанавливалась. Как выяснилось позже, практически на десятимесячный срок. В течение 2022 года большая часть нефтегазовых допдоходов шла на текущие расходы, а к его концу правительство провело через Госдуму закон о новых, более мягких бюджетных правилах. В усеченном виде они заработали с 2023 года (в части пополнения резервов), в полной мере (с нормами об установлении потолка расходов) должны вступить в силу с 2025 года.
Хотя ЦБ объясняет отказ от покупок заботой о рубле, объявленный Минфином 4 августа переход от продажи юаней к их покупке оказал скорее психологическое влияние на рынок — ведь объем в 1,8 млрд руб. незначителен на фоне оборотов торгов по юаню на Московской бирже.
Читайте также:
Отметим, что действиями ЦБ происходящее не ограничится. Так, в среду подписан президентский указ о возможности исполнения валютных госгарантий в рублях — это более долгосрочное влияние на валютный рынок. Напомним, что курсообразование сейчас происходит в условиях капитальных ограничений, что сильно искажает его стандартные механизмы: отчасти поэтому ЦБ говорит о «волатильности» курса, а не о собственно ослаблении. Факторов для укрепления рубля (неизвестно, впрочем, с какого достигнутого уровня) с осени 2023 года будет явно больше. Так, в докладе о денежно-кредитных условиях Банк России констатирует, что частичное восстановление цен нефтеэкспорта «пока не оказало существенного влияния» на курс — «вероятно», возросли временные лаги, и это дало вклад в ослабление даже реального эффективного курса рубля (REER) к медиане показателей с января 2015 года (минус 11,4%).
Вадим Вислогузов, Дмитрий Бутрин
SIA.RU: Главное
