Рубль настраивается на позитив

Опрошенные Центробанком аналитики улучшили свой прогноз по рублю. До конца года экономисты не ждут существенного ослабления российской валюты. Средневзвешенный курс доллара по итогам 2023-го составит 85,4 руб. К такому консенсусу пришли специалисты. При этом еще в ноябре они полагали, что доллар по году достигнет отметки в 86 руб. Оптимистичнее стал и прогноз на ближайшие несколько лет.

На последующие два года аналитики также пересмотрели свои оценки в сторону укрепления российской валюты. Не слишком ли оптимистичный прогноз? Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг считает, что есть основания говорить о позитивных тенденциях:

«Глядя на то, как рубль быстро вернулся из района 87-88 руб. к 93 руб. и выше, прогноз кажется слишком оптимистичным. Но основной фактор, который предполагает более крепкий рубль, — это переход Центрального банка к продажам валюты в рамках зеркалирования операций ФНБ. Учитывая, что дополнительные нефтегазовые доходы и, соответственно, отложенные покупки валюты оказались несколько меньше, это тоже дополнительный фактор в пользу того, что Центральный банк, скорее всего, будет продавать валюту в достаточно приличных объемах. Это гарантирует насыщение рынка и сглаживает колебания торгового баланса.

На более длинном промежутке времени, если мы говорим про 2025-й и 2026 год, большее влияние окажут фундаментальные факторы. Я жду, и консенсус-прогноз исходит из того, что торговый баланс окажется достаточно сильным, и рубль все-таки будет близок к своим более фундаментальным значениям, которые определяются соотношением инфляции в России и в основных странах-партнерах».

Также улучшился консенсус-прогноз аналитиков по ВВП. По итогам 2023-го показатель превысит 3%. Хотя в ноябре эксперты ожидали лишь 2,5%. А вот темпы роста цен в ближайшие годы, наоборот, ускорятся. Так, уже в 2023-м аналитики полагают, что инфляция превысит 7,5%. А на целевой уровень Центробанка в 4% показатель выйдет только в 2025 году.

Это указывает на то, что в 2023 году высокая ключевая ставка будет сохраняться продолжительный период. Хотя директор по стратегии «Финам» Ярослав Кабаков отмечает, что есть основания для замедления инфляции, но это не позитивный сигнал:

«Мы увидим резкое торможение по темпам роста инфляции мировой экономики, а через определенное количество времени — по развивающимся рынкам. Инфляция к середине 2024 года себя просто-напросто исчерпает. Поэтому можно, конечно же, экстраполировать текущие тенденции на следующий год, но адекватности в этом не очень много. Если говорить про опережающие показатели экономического роста, у нас замедляются железнодорожные отгрузки. С одной стороны, это может быть связано с сезонными факторами, с другой, указывает на постепенное замедление темпов роста экономики. Факторы, которые приводили к этому в предыдущие периоды, себя исчерпывают. Бюджетный стимул тоже будет постепенно снижаться».

Владислав Викторов