В Госдуму 18 января внесен законопроект, направленный на развитие рынка неипотечной секьюритизации в России. Предлагается снизить норму риска, которую должен брать на себя оригинатор — организация, чьи активы выступают обеспечением ценных бумаг. По действующим нормам он должен взять на себя риск не менее 20%. В новой редакции предлагается разрешить брать риск в пределах 5–20%.
Авторы законопроекта ссылаются на данные агентства Cbonds, согласно которым объем рынка ипотечной секьюритизации по состоянию на 31 октября 2023 года превышал 2 трлн руб., в то время как объем рынка неипотечной секьюритизации был менее 105 млрд руб. Судя по всему, одним из немногих участников этого рынка является ВТБ. В 2021 году банк разместил облигации объемом 35 млрд руб. В 2022 году ВТБ зарегистрировал программу секьюритизации потребительских кредитов объемом 100 млрд руб. По словам руководителя управления секьюритизации ВТБ Андрея Сучкова, к концу прошлого года банк разместил три выпуска облигаций по 10 млрд руб.
В мировой практике такие облигации занимают существенную долю рынка, их кредитное качество не было затронуто кризисом 2008 года, отмечает исполнительный директор департамента рынков капитала Совкомбанка Андрей Королев. Старшие транши таких выпусков по большей части имеют наивысший кредитный рейтинг (на уровне суверенного), что ставит их по надежности в один ряд с облигациями эмитентов первого эшелона и гособлигациями, указывает эксперт. Между тем действующее законодательство делает выпуск таких бумаг невыгодным как для организаторов, так и для инвесторов. В частности, по словам управляющего директора по рейтингам структурированного финансирования агентства «Эксперт РА» Александры Веролайнен, минимальное значение в 20% ограничивало экономическую целесообразность сделок с высоконадежными неипотечными активами, например автокредитами.
Максим Буйлов, Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
