Вчера внимание участников торгов внутреннего долгового рынка было привлечено к аукционам по первичному размещению выпусков ЮТК-5 и Кондитер-Курск-01, при этом вторичный рынок также "вышел из тени". Ставка купона по облигациям Кондитер-Курс была определена в размере 11,44% годовых, что соответствует доходности к 2-летней оферте в 11,94% годовых. Выпуск ЮТК-05 был размещен с дисконтом к уже обращающимся выпускам компании. Доходность к 3-летней оферте по итогам аукциона составила 7,69% годовых при ставке купона в размере 7,55%, спрэд к кривой ОФЗ – 157 б.п. Средний спрэд к ОФЗ ЮТК-04 за последние 20 торговых дней составил 183 б.п.
На вторичном рынке высокая активность наблюдалась в выпусках электроэнергетических компаний, и в первую очередь ОГК-5-01. Причиной повышенного интереса стала новость о приобретении 25,03% акций ОГК-5 итальянской Enel. Это стало первым аукционом по продаже акций электроэнергетических компаний, который выиграл иностранный инвестор. Главным соперником Enel в борьбе за бумаги ОГК-5 был Русский алюминий. Отметим, что осенью в рамках реорганизации РАО ЕЭС, энергохолдинг перестанет быть владельцем ОГК-5, и крупнейшим акционером наряду с Enel станет государство. Дебютный облигационный выпуск ОГК-5 немедленно попал в центр внимания, однако резкого роста котировок не произошло. По итогам дня облигации ОГК-5-01 выросли в цене на 0,13%, а доходность к оферте в октябре 2009 года снизилась на 6 б.п. до 7,52% годовых.
Для сравнения доходность выпуска ТГК-1, кредитное качество которого, по нашей оценке, находится ниже ОГК-5, составляет 7,85%, то есть спрэд между выпусками составляет всего 30б.п. Приход сильного стратегического инвестора в акционерный капитал ОГК-5 мы оцениваем как весомый положительный фактор в копилку ОГК-5, однако, высокая доля неопределенности по поводу дальнейшего развития событий не позволяет нам ставить агрессивных целей по доходности ОГК-5. В текущий момент мы видим небольшой апсайд выпуска, главным образом связанный с большим спросом на облигации электроэнергетиков, который в меньшей степени коснулся ОГК-5, нежели с влиянием прихода Enel в акционерный капитал компании. Краткосрочный потенциал снижения доходности не больше чем в 10-20 б.п.
Сегодня состоятся размещения 2-х дебютных облигационных выпусков ТГК-4 на 5 млрд. руб. и Махеев Финанс на 600 млн. руб., а также 2-го выпуска КБ Спурт объемом 1 млрд. руб. Мы обращаем внимание на аукцион по ТКГ-4 и рекомендуем инвесторам выставлять заявки в диапазоне 8,0-8,2%. В случае более агрессивного размещения ТГК-4, предпочтительнее выглядит покупка ТГК-8", - Наталья Ковалева и Анастасия Залеская, аналитики Банка Москвы
На вторичном рынке высокая активность наблюдалась в выпусках электроэнергетических компаний, и в первую очередь ОГК-5-01. Причиной повышенного интереса стала новость о приобретении 25,03% акций ОГК-5 итальянской Enel. Это стало первым аукционом по продаже акций электроэнергетических компаний, который выиграл иностранный инвестор. Главным соперником Enel в борьбе за бумаги ОГК-5 был Русский алюминий. Отметим, что осенью в рамках реорганизации РАО ЕЭС, энергохолдинг перестанет быть владельцем ОГК-5, и крупнейшим акционером наряду с Enel станет государство. Дебютный облигационный выпуск ОГК-5 немедленно попал в центр внимания, однако резкого роста котировок не произошло. По итогам дня облигации ОГК-5-01 выросли в цене на 0,13%, а доходность к оферте в октябре 2009 года снизилась на 6 б.п. до 7,52% годовых.
Для сравнения доходность выпуска ТГК-1, кредитное качество которого, по нашей оценке, находится ниже ОГК-5, составляет 7,85%, то есть спрэд между выпусками составляет всего 30б.п. Приход сильного стратегического инвестора в акционерный капитал ОГК-5 мы оцениваем как весомый положительный фактор в копилку ОГК-5, однако, высокая доля неопределенности по поводу дальнейшего развития событий не позволяет нам ставить агрессивных целей по доходности ОГК-5. В текущий момент мы видим небольшой апсайд выпуска, главным образом связанный с большим спросом на облигации электроэнергетиков, который в меньшей степени коснулся ОГК-5, нежели с влиянием прихода Enel в акционерный капитал компании. Краткосрочный потенциал снижения доходности не больше чем в 10-20 б.п.
Сегодня состоятся размещения 2-х дебютных облигационных выпусков ТГК-4 на 5 млрд. руб. и Махеев Финанс на 600 млн. руб., а также 2-го выпуска КБ Спурт объемом 1 млрд. руб. Мы обращаем внимание на аукцион по ТКГ-4 и рекомендуем инвесторам выставлять заявки в диапазоне 8,0-8,2%. В случае более агрессивного размещения ТГК-4, предпочтительнее выглядит покупка ТГК-8", - Наталья Ковалева и Анастасия Залеская, аналитики Банка Москвы
SIA.RU: Главное
