В обзоре аналитики УК БКС подводят итоги прошедшей недели и анализируют:
Рынок акций:
На прошлой неделе российский рынок акций испытал небольшое снижение на
фоне начавшейся коррекции на рынках США и Европы. Причиной нынешнего
падения интереса инвесторов к акциям послужили ожидания повышения
процентных ставок и рост доходности на облигационных рынках до
уровней, близких к прошлогодним осенним максимумам. Индекс акций РТС
за неделю снизился на 1,6% и составил 1799 пунктов, индекс акций
второго эшелона РТС-2 снизился на 0,4% до 1994 пунктов. По данным
Emerging Portfolio Fund Research, приток средств иностранных фондов в
Россию за неделю составил всего лишь $4 млн., и пока еще рано говорить
о возврате иностранцев на рынок. До середины лета мы не ожидаем
сильного роста на рынке, однако и значительного снижения также не
произойдёт в силу сохраняющейся высокой внутренней ликвидности.
Лидерами роста за неделю среди "голубых фишек" на ММВБ стали акции
Автоваза (+9,0%), ОГК-5 (+7,0% после объявления результатов аукциона
по продаже 25% акций компании - итальянская Enel согласилась
приобрести акции по цене на 15% выше текущей рыночной) и
привилегированные акции РАО ЕЭС (+6,7% на сообщении о выкупе осенью
акций по цене выше рыночной - 29,44 рубля - у акционеров, несогласных
с дальнейшей реорганизацией холдинга). Лидерами снижения оказались
акции Транснефти (-5,4%), ВолгаТелекома (-4,8%) и Банка Москвы
(-3,1%).
На текущей неделе утром в среду вышли хорошие результаты по МСФО за
2006 год Челябинского цинкового завода (+3,1% за неделю). Показатели
выручки и чистой прибыли составляют $569 млн. (+213% из-за роста цен
на цинк) и $109 млн. соответственно, что ненамного отличается от
наших ожиданий. Хорошие финансовые результаты за прошлый год и
ожидаемая благоприятная ситуация на рынке цинка в текущем году помогут
восстановиться акциям ЧЦЗ после продолжительной коррекции. По нашим
оценкам, потенциал роста составляет не менее 40%.
Рынок облигаций:
Доходность российских государственных облигаций Россия-30 выросла на
рекордные с начала года 28 б.п. до отметки 6,12% вслед за ростом
доходности американского долга. Спред к доходности американских
казначейских облигаций US-Treasuries 10 увеличился с 90 до 100
базисных пунктов.
Ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ не изменился и составил
100,7. Доходность корпоративных облигаций 1-ого эшелона (Газпром, ФСК,
РЖД) в среднем повысилась на 4 б.п. Драматические изменения на рынке
"базовых" активов США затронули бумаги с очень длительной дюрацией (от
4-х лет) и на российском корпоративном секторе пока отразились
относительно слабо.
Рост доходности и традиционное летнее затишье могут спровоцировать
кратковременную потерю ликвидности в отдельных выпусках 2-го и 3-го
эшелона облигаций на ближайший месяц, чем можно воспользоваться для
дополнительного приобретения качественных выпусков в потребительском и
банковском секторе.
Экономические показатели и товарные рынки:
Курс рубля немного снизился по отношению к бивалютной корзине,
закрывшись на отметках 26,0 и 34,0 по отношению к доллару и евро.
Ожидаемое повышение ставки в Европе до 4% поначалу вызвало рост евро,
однако затем спровоцировало фиксацию прибыли валютными спекулянтами, и
по итогам недели доллар укрепился относительно евро. Во многом этому
способствовал резкий рост доходности казначейских обязательств в США,
вследствие чего участники рынка решили увеличить вес долларовых
активов.
Рынок нефти на прошлой неделе практически не изменился. Цены на нефть
марок Юралс (-0,2%) и Брент (+0,4%) составили $65,4 и $69,5
соответственно. Сильную поддержку ценам оказывает высокий сезонный
спрос на бензин и увеличение загрузки нефтеперерабатывающих заводов в
США - в летние месяцы перерабатывается на 6-8% больше нефти, чем в
среднем по году.
Цена на золото снизилась на 2,5% до $651,8, что обусловлено
укреплением доллара на валютном рынке.
Цены на цветные металлы снижались под воздействием начавшейся
коррекции в никеле. Цены на никель за неделю упали на 15% до уровня
около $40 тыс. Уровень запасов никеля на Лондонской бирже постепенно
восстанавливается, в результате баланс спроса и предложения никеля
приходит в обычное состояние, а цены к равновесному уровню, по нашей
оценке, около $35 тыс. за тонну. Коррекция немного затронула и
остальные металлы: медь снизилась на 4,2% до $7 200 за тонну, цинк -
на 2,8% до $3 650 за тонну.
Российские товарные контракты на золото и нефть на РТС двигались в
направлении западных аналогов и закрылись на ценах $651,8 и $67,2
соответственно.
Рынок акций:
На прошлой неделе российский рынок акций испытал небольшое снижение на
фоне начавшейся коррекции на рынках США и Европы. Причиной нынешнего
падения интереса инвесторов к акциям послужили ожидания повышения
процентных ставок и рост доходности на облигационных рынках до
уровней, близких к прошлогодним осенним максимумам. Индекс акций РТС
за неделю снизился на 1,6% и составил 1799 пунктов, индекс акций
второго эшелона РТС-2 снизился на 0,4% до 1994 пунктов. По данным
Emerging Portfolio Fund Research, приток средств иностранных фондов в
Россию за неделю составил всего лишь $4 млн., и пока еще рано говорить
о возврате иностранцев на рынок. До середины лета мы не ожидаем
сильного роста на рынке, однако и значительного снижения также не
произойдёт в силу сохраняющейся высокой внутренней ликвидности.
Лидерами роста за неделю среди "голубых фишек" на ММВБ стали акции
Автоваза (+9,0%), ОГК-5 (+7,0% после объявления результатов аукциона
по продаже 25% акций компании - итальянская Enel согласилась
приобрести акции по цене на 15% выше текущей рыночной) и
привилегированные акции РАО ЕЭС (+6,7% на сообщении о выкупе осенью
акций по цене выше рыночной - 29,44 рубля - у акционеров, несогласных
с дальнейшей реорганизацией холдинга). Лидерами снижения оказались
акции Транснефти (-5,4%), ВолгаТелекома (-4,8%) и Банка Москвы
(-3,1%).
На текущей неделе утром в среду вышли хорошие результаты по МСФО за
2006 год Челябинского цинкового завода (+3,1% за неделю). Показатели
выручки и чистой прибыли составляют $569 млн. (+213% из-за роста цен
на цинк) и $109 млн. соответственно, что ненамного отличается от
наших ожиданий. Хорошие финансовые результаты за прошлый год и
ожидаемая благоприятная ситуация на рынке цинка в текущем году помогут
восстановиться акциям ЧЦЗ после продолжительной коррекции. По нашим
оценкам, потенциал роста составляет не менее 40%.
Рынок облигаций:
Доходность российских государственных облигаций Россия-30 выросла на
рекордные с начала года 28 б.п. до отметки 6,12% вслед за ростом
доходности американского долга. Спред к доходности американских
казначейских облигаций US-Treasuries 10 увеличился с 90 до 100
базисных пунктов.
Ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ не изменился и составил
100,7. Доходность корпоративных облигаций 1-ого эшелона (Газпром, ФСК,
РЖД) в среднем повысилась на 4 б.п. Драматические изменения на рынке
"базовых" активов США затронули бумаги с очень длительной дюрацией (от
4-х лет) и на российском корпоративном секторе пока отразились
относительно слабо.
Рост доходности и традиционное летнее затишье могут спровоцировать
кратковременную потерю ликвидности в отдельных выпусках 2-го и 3-го
эшелона облигаций на ближайший месяц, чем можно воспользоваться для
дополнительного приобретения качественных выпусков в потребительском и
банковском секторе.
Экономические показатели и товарные рынки:
Курс рубля немного снизился по отношению к бивалютной корзине,
закрывшись на отметках 26,0 и 34,0 по отношению к доллару и евро.
Ожидаемое повышение ставки в Европе до 4% поначалу вызвало рост евро,
однако затем спровоцировало фиксацию прибыли валютными спекулянтами, и
по итогам недели доллар укрепился относительно евро. Во многом этому
способствовал резкий рост доходности казначейских обязательств в США,
вследствие чего участники рынка решили увеличить вес долларовых
активов.
Рынок нефти на прошлой неделе практически не изменился. Цены на нефть
марок Юралс (-0,2%) и Брент (+0,4%) составили $65,4 и $69,5
соответственно. Сильную поддержку ценам оказывает высокий сезонный
спрос на бензин и увеличение загрузки нефтеперерабатывающих заводов в
США - в летние месяцы перерабатывается на 6-8% больше нефти, чем в
среднем по году.
Цена на золото снизилась на 2,5% до $651,8, что обусловлено
укреплением доллара на валютном рынке.
Цены на цветные металлы снижались под воздействием начавшейся
коррекции в никеле. Цены на никель за неделю упали на 15% до уровня
около $40 тыс. Уровень запасов никеля на Лондонской бирже постепенно
восстанавливается, в результате баланс спроса и предложения никеля
приходит в обычное состояние, а цены к равновесному уровню, по нашей
оценке, около $35 тыс. за тонну. Коррекция немного затронула и
остальные металлы: медь снизилась на 4,2% до $7 200 за тонну, цинк -
на 2,8% до $3 650 за тонну.
Российские товарные контракты на золото и нефть на РТС двигались в
направлении западных аналогов и закрылись на ценах $651,8 и $67,2
соответственно.
SIA.RU: Главное
