Еженедельный аналитический обзор по рынку от аналитиков УК "Брокеркредитсервис".
В обзоре аналитики УК БКС подводят итоги прошедшей недели и
анализируют:
Рынок акций:
На прошлой неделе российский рынок акций показал небольшой прирост,
вызванный увеличением интереса иностранцев. Индекс акций РТС за неделю
вырос на 1,1% до значения 1891, индекс акций второго эшелона РТС-2
повысился на 0,4% до 2051 пункта. По данным Emerging Portfolio Fund
Research, за неделю был отмечен нетто-приток средств иностранных
фондов в Россию в размере $31 млн., что является наибольшим значением
с конца марта.
Лидерами роста за неделю среди "голубых фишек" на ММВБ стали акции
Автоваза (+10,2%), Аэрофлота (+6,7%) и Полюс Золота (+6,2%). Лидерами
снижения оказались акции Уралсвязьинформа (-4,5%), привилегированные
акции РАО ЕЭС (-2,4%) и ВолгаТелекома (-2,3%).
На хороших результатах финансовой отчетности продолжился сильный рост
акций Челябинского цинкового завода (+16,7% за неделю) и
Вимм-Билль-Данна (+11,3%). Также рынок продолжает отыгрывать
положительную новость о планируемом слиянии Шахты Распадской (+10,3%)
с Южкузбассуглем. На наш взгляд, потенциал этих акций не исчерпан, и
рост может продолжиться.
На прошлой неделе Магнитогорский металлургический комбинат (+2,7% за
неделю) опубликовал рекордные значения по прибыли за 1-й квартал по
результатам US GAAP. Рост выручки и чистой прибыли год-к-году составил
52% и 41% до $350 млн. и $1,85 млрд. соответственно. В целом это на
5-7% превышает наши прогнозы и подтверждает нашу оценку потенциала
роста акции на уровне не ниже 20% при сохранении высоких цен на сталь
до конца года.
Результаты Сбербанка (+0,2%) за 5 месяцев оказались скромнее, чем мы
ожидали. Доналоговая прибыль в мае оказалась на 4% ниже прошлогоднего
значения. Общий прирост чистой прибыли за январь-май составил +19,7%
при том, что кредитный портфель вырос на 39,0%. Процентная маржа между
ставками по кредитам и депозитам за год снизилась с 6,56% до 5,31%.
Тем не менее, менеджмент озвучил прекрасные и вместе с тем непростые
планы по улучшению процентной маржи до уровня 6%. В случае реализации
этих планов акции Сбербанка, по нашим оценкам, могут вырасти на 10-15%
к концу года.
Рынок облигаций:
Доходность российских государственных облигаций Россия-30 практически
не изменилась и составила 6,17%. Спред к доходности американских
казначейских облигаций US-Treasuries 10 повысился на 1 б.п. до
значения 97 б.п.
Ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ не изменился и составил
100,6. Доходность корпоративных облигаций 1-ого эшелона (Газпром, ФСК,
РЖД) в среднем понизилась на 9 б.п.
На прошедшей неделе на первичном рынке размещений был поставлен
очередной рекорд по процентной ставке для облигаций потребительского
сектора. Седьмой Континент сумел разместить 5-летний выпуск объемом 7
млрд. по низкой ставке купона 7,8%, что обусловлено невысокой долговой
нагрузкой компании до размещения. На наш взгляд, результаты должны
послужить новым ориентиром для 2-ого и 3-его эшелонов облигаций
потребительского сектора (Синергия, Виктория-Финанс, Моссельпром и
др.), потенциал сужения спреда к 1-му эшелону составляет 30-40 б.п.
Экономические показатели и товарные рынки:
Курс рубля не изменился по отношению к бивалютной корзине, закрывшись
на отметках 25,9 и 34,8 по отношению к доллару и евро соответственно.
Евро немного укрепился относительно доллара на фоне ожиданий невысоких
данных по продаже жилых домов, публикуемых на текущей неделе. Валютные
спекулянты рассчитывают на то, что сильное замедление в секторе может
вызвать понижение ставки ФРС до конца года и очередное сужение спреда
между американской и европейской процентными ставками, что снизит
относительную привлекательность американской валюты.
Цены на нефть менялись разнонаправлено на прошлой неделе. Стоимость
марок Юралс (+0,3%) и Брент (-0,9%) составила $67,6 и $71,8 за баррель
соответственно. Запасы нефти и нефтепродуктов продолжают оставаться на
высоком уровне, и только высокий сезонный спрос на бензин удерживает
цены от коррекции.
Цена на золото понизилась на 0,3% до $652,9. Производители золота
прогнозируют замедление роста себестоимости затрат на добычу в
2007-2008гг. и это может вызвать рост предложения на рынке металла.
Однако существующие инфляционные ожидания в развитых странах пока
говорят в пользу сохранения высоких цен на золото.
Цены на цветные металлы снижались под влиянием очередной коррекции в
никеле. Цены на никель снизились на 12,2% до $37 тыс. из-за растущих
запасов на Лондонской бирже. На этом фоне снизились цены на медь
(-0,5% до $7 500 за тонну) и цинк (-6,2% до $3 515 за тонну).
Российские товарные контракты на золото и нефть на РТС двигались в
направлении западных аналогов и закрылись на ценах $664,5 и $67,5
соответственно.
В обзоре аналитики УК БКС подводят итоги прошедшей недели и
анализируют:
Рынок акций:
На прошлой неделе российский рынок акций показал небольшой прирост,
вызванный увеличением интереса иностранцев. Индекс акций РТС за неделю
вырос на 1,1% до значения 1891, индекс акций второго эшелона РТС-2
повысился на 0,4% до 2051 пункта. По данным Emerging Portfolio Fund
Research, за неделю был отмечен нетто-приток средств иностранных
фондов в Россию в размере $31 млн., что является наибольшим значением
с конца марта.
Лидерами роста за неделю среди "голубых фишек" на ММВБ стали акции
Автоваза (+10,2%), Аэрофлота (+6,7%) и Полюс Золота (+6,2%). Лидерами
снижения оказались акции Уралсвязьинформа (-4,5%), привилегированные
акции РАО ЕЭС (-2,4%) и ВолгаТелекома (-2,3%).
На хороших результатах финансовой отчетности продолжился сильный рост
акций Челябинского цинкового завода (+16,7% за неделю) и
Вимм-Билль-Данна (+11,3%). Также рынок продолжает отыгрывать
положительную новость о планируемом слиянии Шахты Распадской (+10,3%)
с Южкузбассуглем. На наш взгляд, потенциал этих акций не исчерпан, и
рост может продолжиться.
На прошлой неделе Магнитогорский металлургический комбинат (+2,7% за
неделю) опубликовал рекордные значения по прибыли за 1-й квартал по
результатам US GAAP. Рост выручки и чистой прибыли год-к-году составил
52% и 41% до $350 млн. и $1,85 млрд. соответственно. В целом это на
5-7% превышает наши прогнозы и подтверждает нашу оценку потенциала
роста акции на уровне не ниже 20% при сохранении высоких цен на сталь
до конца года.
Результаты Сбербанка (+0,2%) за 5 месяцев оказались скромнее, чем мы
ожидали. Доналоговая прибыль в мае оказалась на 4% ниже прошлогоднего
значения. Общий прирост чистой прибыли за январь-май составил +19,7%
при том, что кредитный портфель вырос на 39,0%. Процентная маржа между
ставками по кредитам и депозитам за год снизилась с 6,56% до 5,31%.
Тем не менее, менеджмент озвучил прекрасные и вместе с тем непростые
планы по улучшению процентной маржи до уровня 6%. В случае реализации
этих планов акции Сбербанка, по нашим оценкам, могут вырасти на 10-15%
к концу года.
Рынок облигаций:
Доходность российских государственных облигаций Россия-30 практически
не изменилась и составила 6,17%. Спред к доходности американских
казначейских облигаций US-Treasuries 10 повысился на 1 б.п. до
значения 97 б.п.
Ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ не изменился и составил
100,6. Доходность корпоративных облигаций 1-ого эшелона (Газпром, ФСК,
РЖД) в среднем понизилась на 9 б.п.
На прошедшей неделе на первичном рынке размещений был поставлен
очередной рекорд по процентной ставке для облигаций потребительского
сектора. Седьмой Континент сумел разместить 5-летний выпуск объемом 7
млрд. по низкой ставке купона 7,8%, что обусловлено невысокой долговой
нагрузкой компании до размещения. На наш взгляд, результаты должны
послужить новым ориентиром для 2-ого и 3-его эшелонов облигаций
потребительского сектора (Синергия, Виктория-Финанс, Моссельпром и
др.), потенциал сужения спреда к 1-му эшелону составляет 30-40 б.п.
Экономические показатели и товарные рынки:
Курс рубля не изменился по отношению к бивалютной корзине, закрывшись
на отметках 25,9 и 34,8 по отношению к доллару и евро соответственно.
Евро немного укрепился относительно доллара на фоне ожиданий невысоких
данных по продаже жилых домов, публикуемых на текущей неделе. Валютные
спекулянты рассчитывают на то, что сильное замедление в секторе может
вызвать понижение ставки ФРС до конца года и очередное сужение спреда
между американской и европейской процентными ставками, что снизит
относительную привлекательность американской валюты.
Цены на нефть менялись разнонаправлено на прошлой неделе. Стоимость
марок Юралс (+0,3%) и Брент (-0,9%) составила $67,6 и $71,8 за баррель
соответственно. Запасы нефти и нефтепродуктов продолжают оставаться на
высоком уровне, и только высокий сезонный спрос на бензин удерживает
цены от коррекции.
Цена на золото понизилась на 0,3% до $652,9. Производители золота
прогнозируют замедление роста себестоимости затрат на добычу в
2007-2008гг. и это может вызвать рост предложения на рынке металла.
Однако существующие инфляционные ожидания в развитых странах пока
говорят в пользу сохранения высоких цен на золото.
Цены на цветные металлы снижались под влиянием очередной коррекции в
никеле. Цены на никель снизились на 12,2% до $37 тыс. из-за растущих
запасов на Лондонской бирже. На этом фоне снизились цены на медь
(-0,5% до $7 500 за тонну) и цинк (-6,2% до $3 515 за тонну).
Российские товарные контракты на золото и нефть на РТС двигались в
направлении западных аналогов и закрылись на ценах $664,5 и $67,5
соответственно.
SIA.RU: Главное
