Инвестбанк Merrill Lynch в очередном обзоре макроэкономической ситуации в развивающихся странах на прошлой неделе впервые с начала кризиса попытался дать краткосрочный прогноз устойчивости макроэкономической ситуации в этой группе стран. Несмотря на то что в Merrill Lynch разделяют мнение о том, что базовые факторы, определяющие ситуацию в "новых экономиках", не изменились, ряд оценок банка позволяют предсказать напряженность ситуации в конкретных странах, которые уже являются точками нестабильности из-за оттока капитала, падения цен на сырьевой экспорт и нестабильности
национальных валют. Модели инвестбанка по-прежнему показывают значительную недооцененность национальных валют развивающихся стран (за исключением Таиланда, Турции и Тайваня) по отношению к доллару: рубль, исходя из оценок по модели банка FX Compass, по-прежнему недооценен на уровне 30-35%. Комментируя ситуацию в России, а также в странах Персидского залива, Merrill Lynch полагает, что устойчивость бюджетной системы из-за падения цен на нефть в краткосрочной перспективе более важно для оценки стабильности экономик, нежели вопросы курсовой политики.
Косвенно вопрос о курсе национальной валюты обсуждается лишь в связи с инфляцией и реальными процентными ставками: расчеты Merrill Lynch по приведенной к инфляции реальной процентной ставке указывают на возможную нестабильность национальной валюты. Так, на Украине и в Египте резко отрицательный уровень реальных ставок уже
привел к атаке на национальные валюты.На конец 2009 года Merrill Lynch прогнозирует выход реальных ставок в положительную область для большинства развивающихся стран, кроме России, Украины и Египта. Курс рубля в расчетах Merrill Lynch на конец года прогнозируется в 23,9 руб./$.
Дмитрий Ъ-Бутрин
национальных валют. Модели инвестбанка по-прежнему показывают значительную недооцененность национальных валют развивающихся стран (за исключением Таиланда, Турции и Тайваня) по отношению к доллару: рубль, исходя из оценок по модели банка FX Compass, по-прежнему недооценен на уровне 30-35%. Комментируя ситуацию в России, а также в странах Персидского залива, Merrill Lynch полагает, что устойчивость бюджетной системы из-за падения цен на нефть в краткосрочной перспективе более важно для оценки стабильности экономик, нежели вопросы курсовой политики.
Косвенно вопрос о курсе национальной валюты обсуждается лишь в связи с инфляцией и реальными процентными ставками: расчеты Merrill Lynch по приведенной к инфляции реальной процентной ставке указывают на возможную нестабильность национальной валюты. Так, на Украине и в Египте резко отрицательный уровень реальных ставок уже
привел к атаке на национальные валюты.На конец 2009 года Merrill Lynch прогнозирует выход реальных ставок в положительную область для большинства развивающихся стран, кроме России, Украины и Египта. Курс рубля в расчетах Merrill Lynch на конец года прогнозируется в 23,9 руб./$.
Дмитрий Ъ-Бутрин
SIA.RU: Главное
