Стратегическое приложение к еженедельному обзору "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент". В отношении российского рынка акций мы склоняемся к оптимистичному сценарию, который предполагает консолидацию на текущем уровне с последующим возобновлением роста.

Стратегическое приложение к еженедельному обзору предназначено для тех, кто готов взглянуть на реалии мировых
политико-экономических процессов шире и профессиональнее.

В приложении Вы найдете наш взгляд на динамику глобальных тенденций и их влияние на российскую экономику и
фондовый рынок.

О капусте и королях…

Ситуация не настолько критична, и мы не будем ее драматизировать, хотя остаемся в стороне от «консенсуса на рынке», убеждающего, что американские индексы «не отступают, а сужают линию фронта», как говорили наши главнокомандующие во время войны, или «наступают назад» как приходится объясняться японским инвесторам, вследствие специфики языка. Мы полагаем, что так долго назревавшая буря в домостроительном секторе и
связанным с ним секторе ипотечного кредитования, наконец-то стала очевидной для игроков фондового рынка, и, как лаконично сформулировали аналитики Merrill Lynch, история большой ликвидности уходит в прошлое и начинается история качественного роста. От себя добавим – новая история только готовится быть написанной, а что касается ее пролога, мы бы не стали рассчитывать на какой-либо существенный рост на любом из «фронтов». Мы могли бы даже развить такую благодатную тему как «а не пойдет ли новый кризис слева направо?», подразумевая разворачивание кризиса в 1997 году с азиатских стран (справа) до Америки (налево)… но, мы обеща-ли не драматизировать.

С покупкой недвижимости, кстати, мы бы тоже повременили… пока можно начать с антиквариата, например.
Если волатильность фондовых рынков внушает вам опасение и лишает уверенности в завтрашнем дне, можно «пересидеть» неспокойное время в защитных активах, одним из которых (хотя и не слишком ликвидный) остается антиквариат.

Полагая, что история с проблемными кредитами по закладным и жилищным рынком в США имеют долгосрочные последствия, способные серьезно затормозить динамику и нашего рынка, теперь придется еще более
тщательно выбирать объекты для инвестиций.

В своих прогнозах мы рассчитываем на осенний подъем российских акций, называя среди фаворитов акций нефтегазовых компаний. Осенью также станут более очевидны инвестиционные идеи для подъема во втором эшелоне. Так мы видим причины обратить внимание на угледобывающие компании.

В отношении российского рынка акций мы склоняемся к оптимистичному сценарию, который предполагает консолидацию на текущем уровне с последующим возобновлением роста.

Существенным фактором, не позволяющим доходности модельного портфеля сравняться и перегнать индекс РТС, остается негативная динамика акций ВТБ и слабые позиции акций Сургутнефтегаза. Тем не менее, в дол-
госрочной перспективе мы видим хорошие возможности роста этих бумаг, и менять структуру пока не собираемся.