ЭКСПЕРТИЗА
Не уверен - не обгоняй
Ситуация на российском рынке акций остается неопределенной. Он продолжает повторять динамику западных рынков и демонстрирует полное отсутствие собственных идей. В начале нынешней недели, вслед за ростом американских площадок в минувшую пятницу, а европейских и азиатских -- в понедельник, отечественный рынок тоже двинулся было вверх, к рубежу 1900 пунктов по индексу РТС. Но уже через пару дней активизация опасений по поводу последствий ипотечного кризиса и возможности разрастания его в другие сферы экономики спровоцировала новую волну распродаж акций. На этом фоне опять упали основные американские фондовые индексы, вслед за ними -- азиатские, европейские, и конечно же российские. Индекс РТС опять нырнул вниз, и теперь пытается стабилизироваться около отметки 1870 пунктов.
По словам экспертов, только сохранение высокой стоимости нефти (нефть марки Brent пока удерживается выше ключевых 70 долл. за баррель) оказывает поддержку курсовой стоимости акций нефтяных компаний, а следовательно и индексу РТС в целом. Стабилизации способствует и то обстоятельство, что игроки европейских площадок, по оценкам некоторых специалистов, "падать" также не особо хотят. Однозначно сказать, что российский рынок настроен идти вниз, нельзя. Дешевизна некоторых активов привлекает покупателей, и рынку пока удается держаться в умеренном "минусе".
Однако, едва ли он сможет сохранить свою "умеренность" в случае более глубокого отката западных площадок. А большинство аналитиков полагают, что это вовсе не исключено. Серьезное падение на рынке возможно в случае появления новых негативных факторов, например -- при отказе ФРС от снижения ставок в сентябре, падении потребительского спроса и т.п. Что касается действий ФРС, то специалисты сомневаются, что американский ЦБ пойдет на смягчение монетарной политики ради спасения хедж-фондов, понесших огромные убытки после обрушения созданной ими же пирамиды. Проблема ипотечного рынка сама по себе вовсе не так страшна для финансовых рынков. Гораздо опаснее возможность серьезного замедления экономического роста США в свете падения потребительского спроса.
В ближайшие месяцы мы получим ответ на вопрос, насколько серьезно пострадал потребительский спрос в США. Поэтому нынешней осенью вал распродаж на мировых рынках может возобновиться. И многие специалисты считают очевидным, что фондовые рынки пока не достигли своих минимумов. До тех же пор периоды внезапного роста, вероятно, все так же будут сменяться периодами спада.
Ближайшим уровнем сопротивления локальному росту котировок российских акций аналитики называют район в 1880-1920 пунктов по индексу РТС. Преодоление такого препятствия требует определенной уверенности инвесторов в положительных перспективах рынка. А с уверенностью сейчас сложно. К тому же, помимо отсутствия четких внешних ориентиров, неблагоприятной остается ситуация и на рынке МБК. Сил на развитие краткосрочных тенденций к повышению у рынка сейчас нет. Хотя пока нет и оснований для серьезных негативных прогнозов.
В случае же возобладания локального снижения уровнем поддержки сейчас можно рассматривать район 1850-1880 пунктов по индексу РТС. При уходе индекса РТС ниже уровня 1850 пунктов рынок может вновь протестировать на прочность район 1790-1800 пунктов. Если же и этот уровень поддержки окажется прорван, целью дальнейшего снижения станет район 1700 пунктов, но это, скорее, уже более отдаленные перспективы. Поддержку российскому рынку могут оказать все еще весьма высокие цены на нефть.
Впрочем, не все прогнозы выглядят столь пессимистичными. Некоторые аналитики полагают, что шансы на рост российского рынка остаются достаточно высокими, и пробитие уровня 1900 пунктов по индексу РТС не столь уж маловероятно, поскольку текущие ценовые уровни весьма привлекательны как для долгосрочных инвесторов, так и для более спекулятивных игроков. Имеются также прогнозы, что в предстоящие 6-12 месяцев российский рынок вообще должен уйти существенно выше отметки 2000 пунктов и приблизиться к "справедливой" оценке в 2150 пунктов.
Но это может произойти только в случае прихода на отечественный рынок западных капиталов. А как минимум до заседания ФРС 18 сентября возвращения нерезидентов к рискованной игре ждать не приходится. Поэтому сейчас любые попытки подняться выше собственными силами натыкаются на крупные продажи "стратегов", продолжающих выходить из российских активов, перекладывая средства в "качество" и создавая тем самым повышенную волатильность.
СИА. Использованы материалы агентств Прайм-ТАСС, Росбизнесконсалтинг, ИД "КоммерсантЪ"
За период с 17 по 29 августа индекс РТС практически не изменился, несмотря на высокую волатильность рынка, и достиг 1871,71 пунктов (+ 0,59%).
Акции Сургутнефтегаза опять подверглись новостной атаке: на этот раз ходили слухи об объединении Сургутнефтегаза и Роснефти и присоединении к ним башкирских и татарских нефтяных активов, над которыми государство возвращает контроль. После опровержения этих слухов акции стали снижаться так же быстро, как до этого росли. Запутанная и непрозрачная структура капитала компании делает инвестиции в ее акции похожей на игру в казино. Понятно, что рано или поздно структура капитала будет упорядочена, и на этом фоне велика вероятность роста котировок. Но на данный момент таких целей ни у кого нет, и на рынке достаточно других инвестиционных идей.
Представляет интерес ситуация с акциями ГМК Норильский Никель. С одной стороны, эти бумаги фундаментально очень привлекательны. Однако ранее наблюдалась высокая корреляция стоимости акций и базового металла -- никеля. В течение последних двух месяцев эта корреляция была нарушена: цена никеля довольно существенно снизилась, а акции ГМК устояли. Причем они оказались очень устойчивыми и к падению, вызванному глобальным кризисом ликвидности. Спрос на ГМК очень большой, и создается впечатление, что скорее вновь вырастет стоимость никеля, чем снизится стоимость акций. При текущих уровнях инвестировать в них следует помня об этом расхождении.
Акции РАО ЕЭС ведут себя не совсем адекватно: инвесторы слишком эмоционально реагируют на предстоящее выделение из них ОГК-5 и ТГК-5. Акции РАО очень привлекательны для инвестиций, если выбрать в качестве горизонта 1 год. Суммарная стоимость входящих в РАО компаний сегодня на 30-40% выше, чем капитализация самого РАО ЕЭС. Следует воспользоваться этой возможностью.
В целом ситуация на рынке сейчас довольно противоречива, но мы рассматриваем ее как хорошую возможность для покупок. Лучшими идеями здесь служат акции Сбербанка и сильно подешевевшего ВТБ. Наблюдается спрос также на акции МТС и Северстали.
Олег Чихладзе, ИК "Компания Брокеркредитсервис", Иркутский филиал
Материал подготовлен к публикации Сибирским Информационным Агентством (СИА, Иркутск)
Не уверен - не обгоняй
Ситуация на российском рынке акций остается неопределенной. Он продолжает повторять динамику западных рынков и демонстрирует полное отсутствие собственных идей. В начале нынешней недели, вслед за ростом американских площадок в минувшую пятницу, а европейских и азиатских -- в понедельник, отечественный рынок тоже двинулся было вверх, к рубежу 1900 пунктов по индексу РТС. Но уже через пару дней активизация опасений по поводу последствий ипотечного кризиса и возможности разрастания его в другие сферы экономики спровоцировала новую волну распродаж акций. На этом фоне опять упали основные американские фондовые индексы, вслед за ними -- азиатские, европейские, и конечно же российские. Индекс РТС опять нырнул вниз, и теперь пытается стабилизироваться около отметки 1870 пунктов.
По словам экспертов, только сохранение высокой стоимости нефти (нефть марки Brent пока удерживается выше ключевых 70 долл. за баррель) оказывает поддержку курсовой стоимости акций нефтяных компаний, а следовательно и индексу РТС в целом. Стабилизации способствует и то обстоятельство, что игроки европейских площадок, по оценкам некоторых специалистов, "падать" также не особо хотят. Однозначно сказать, что российский рынок настроен идти вниз, нельзя. Дешевизна некоторых активов привлекает покупателей, и рынку пока удается держаться в умеренном "минусе".
Однако, едва ли он сможет сохранить свою "умеренность" в случае более глубокого отката западных площадок. А большинство аналитиков полагают, что это вовсе не исключено. Серьезное падение на рынке возможно в случае появления новых негативных факторов, например -- при отказе ФРС от снижения ставок в сентябре, падении потребительского спроса и т.п. Что касается действий ФРС, то специалисты сомневаются, что американский ЦБ пойдет на смягчение монетарной политики ради спасения хедж-фондов, понесших огромные убытки после обрушения созданной ими же пирамиды. Проблема ипотечного рынка сама по себе вовсе не так страшна для финансовых рынков. Гораздо опаснее возможность серьезного замедления экономического роста США в свете падения потребительского спроса.
В ближайшие месяцы мы получим ответ на вопрос, насколько серьезно пострадал потребительский спрос в США. Поэтому нынешней осенью вал распродаж на мировых рынках может возобновиться. И многие специалисты считают очевидным, что фондовые рынки пока не достигли своих минимумов. До тех же пор периоды внезапного роста, вероятно, все так же будут сменяться периодами спада.
Ближайшим уровнем сопротивления локальному росту котировок российских акций аналитики называют район в 1880-1920 пунктов по индексу РТС. Преодоление такого препятствия требует определенной уверенности инвесторов в положительных перспективах рынка. А с уверенностью сейчас сложно. К тому же, помимо отсутствия четких внешних ориентиров, неблагоприятной остается ситуация и на рынке МБК. Сил на развитие краткосрочных тенденций к повышению у рынка сейчас нет. Хотя пока нет и оснований для серьезных негативных прогнозов.
В случае же возобладания локального снижения уровнем поддержки сейчас можно рассматривать район 1850-1880 пунктов по индексу РТС. При уходе индекса РТС ниже уровня 1850 пунктов рынок может вновь протестировать на прочность район 1790-1800 пунктов. Если же и этот уровень поддержки окажется прорван, целью дальнейшего снижения станет район 1700 пунктов, но это, скорее, уже более отдаленные перспективы. Поддержку российскому рынку могут оказать все еще весьма высокие цены на нефть.
Впрочем, не все прогнозы выглядят столь пессимистичными. Некоторые аналитики полагают, что шансы на рост российского рынка остаются достаточно высокими, и пробитие уровня 1900 пунктов по индексу РТС не столь уж маловероятно, поскольку текущие ценовые уровни весьма привлекательны как для долгосрочных инвесторов, так и для более спекулятивных игроков. Имеются также прогнозы, что в предстоящие 6-12 месяцев российский рынок вообще должен уйти существенно выше отметки 2000 пунктов и приблизиться к "справедливой" оценке в 2150 пунктов.
Но это может произойти только в случае прихода на отечественный рынок западных капиталов. А как минимум до заседания ФРС 18 сентября возвращения нерезидентов к рискованной игре ждать не приходится. Поэтому сейчас любые попытки подняться выше собственными силами натыкаются на крупные продажи "стратегов", продолжающих выходить из российских активов, перекладывая средства в "качество" и создавая тем самым повышенную волатильность.
СИА. Использованы материалы агентств Прайм-ТАСС, Росбизнесконсалтинг, ИД "КоммерсантЪ"
За период с 17 по 29 августа индекс РТС практически не изменился, несмотря на высокую волатильность рынка, и достиг 1871,71 пунктов (+ 0,59%).
Акции Сургутнефтегаза опять подверглись новостной атаке: на этот раз ходили слухи об объединении Сургутнефтегаза и Роснефти и присоединении к ним башкирских и татарских нефтяных активов, над которыми государство возвращает контроль. После опровержения этих слухов акции стали снижаться так же быстро, как до этого росли. Запутанная и непрозрачная структура капитала компании делает инвестиции в ее акции похожей на игру в казино. Понятно, что рано или поздно структура капитала будет упорядочена, и на этом фоне велика вероятность роста котировок. Но на данный момент таких целей ни у кого нет, и на рынке достаточно других инвестиционных идей.
Представляет интерес ситуация с акциями ГМК Норильский Никель. С одной стороны, эти бумаги фундаментально очень привлекательны. Однако ранее наблюдалась высокая корреляция стоимости акций и базового металла -- никеля. В течение последних двух месяцев эта корреляция была нарушена: цена никеля довольно существенно снизилась, а акции ГМК устояли. Причем они оказались очень устойчивыми и к падению, вызванному глобальным кризисом ликвидности. Спрос на ГМК очень большой, и создается впечатление, что скорее вновь вырастет стоимость никеля, чем снизится стоимость акций. При текущих уровнях инвестировать в них следует помня об этом расхождении.
Акции РАО ЕЭС ведут себя не совсем адекватно: инвесторы слишком эмоционально реагируют на предстоящее выделение из них ОГК-5 и ТГК-5. Акции РАО очень привлекательны для инвестиций, если выбрать в качестве горизонта 1 год. Суммарная стоимость входящих в РАО компаний сегодня на 30-40% выше, чем капитализация самого РАО ЕЭС. Следует воспользоваться этой возможностью.
В целом ситуация на рынке сейчас довольно противоречива, но мы рассматриваем ее как хорошую возможность для покупок. Лучшими идеями здесь служат акции Сбербанка и сильно подешевевшего ВТБ. Наблюдается спрос также на акции МТС и Северстали.
Олег Чихладзе, ИК "Компания Брокеркредитсервис", Иркутский филиал
Материал подготовлен к публикации Сибирским Информационным Агентством (СИА, Иркутск)
SIA.RU: Главное
