Компании, испытывающие проблемы с погашением своих облигаций, изобретают новые схемы расчетов с инвесторами. Держателям дефолтных бумаг предлагают обменять их на различные активы -- от паев закрытых ПИФов до векселей. К этим схемам участники рынка относятся с осторожностью.
С мая этого года более 30 компаний не исполнили свои обязательства по облигациям. В понедельник ритейлер "Матрица" предупредила инвесторов, что из-за отсутствия денег не сможет 10 декабря погасить дебютный выпуск облигаций. Компания заявила, что вместо денег готова предложить держателям облигаций полугодовые векселя. Векселедателем выступит холдинговая компания "Матрица", поручителем -- "Универсал-Трейдинг", платежным агентом назначен банк "Уралсиб". Проценты по векселю предусмотрены в размере 20% годовых. В течение полугода компания обещает привлечь акционерный капитал и погасить задолженность по векселям, говорится в сообщении "Матрицы".
Оказавшаяся в аналогичной ситуации агропромышленная компания "Держава" в минувшую пятницу заявила, что разработала схему рефинансирования задолженности. Она предлагает обменять облигации на паи закрытого паевого инвестфонда недвижимости (ЗПИФН) "Финам -- Капитальные вложения", который находится под управлением компании
"Финам". Как рассказала "Ъ" PR-директор группы компаний "Держава" Полина Крайнова, холдинг активно ведет переговоры о передаче земель сельхозназначения, находящихся в собственности компании, в фонд под управлением компании
"Финам". В собственности "Державы" находится 12 тыс. га сельскохозяйственных земель, расположенных в Нижегородской области. Планируется, что земельные паи будут обменяны на облигации по номинальной стоимости или выше, рассказал "Ъ" источник, близкий к сделке.
Поиск способов рассчитаться с держателями дефолтных облигаций вне процедуры банкротства компании начали летом этого года. Аналитик Банка Москвы Анастасия Михарская отмечает, что теоретически конвертация облигаций в векселя должна бы ущемлять права держателей публичного долга, поскольку традиционно вексельной эмиссии свойственна меньшая степень раскрытия информации, низкая ликвидность и отсутствие регулятора и клиринга как такового, отмечает эксперт. По поводу обмена дефолтных облигаций на паи земельных ПИФов директор инвестиционного департамента Связь-банка Шаген Бахшиян говорит: "Аналогичная схема обсуждалась в августе, "Держава" предлагала Связь-банку землю в обмен на облигации. Но наш отдел риск-менеджмента такой вариант не устроил, поскольку ликвидность данного актива
неочевидна, да и оценка его стоимости затруднительна".
Хуже всего, когда эмитенты вообще ничего не предпринимают, чтобы расплатиться по своим обязательствам до суда, считают участники рынка.
Игорь Ъ-Орлов
SIA.RU: Главное
