"В среду ЛУКойл (LKOH) опубликует результаты за 2К07 по US GAAP. Несомненно, они очень хорошие, но важно узнать, как компания контролирует операционные расходы – а значит, сможет ли она побить прошлогодние рекорды прибыли. Интересны и уточненные планы капиталовложений /мы исходим из $7,2 млрд. в 2007 году и $7,3 млрд. в 2008/. Если ЛУКойл скроет их объем, это будет тревожным сигналом. Мы полагаем, что за 2К07 компания получила $4 034 млн. EBITDA и $2 474 млн. чистой прибыли.
Результаты должны быть отличными уже потому, что в 2К07 баррель Юралз подорожал на $10,9, а экспортная пошлина снизилась на $1,2 за баррель. “Очишенная” от пошлин и транспортных расходов экспортная цена барреля при поставке по трубопроводу из Восточной Сибири в Приморск, по нашим расчетам, превысила уровень 1К07 на $10,6, а уровень 2К06 – на $1,4 и установила абсолютный рекорд – $64,8. Правда, за 2К07 добыча ЛУКойла снизилась на 1,1% к уровню 1К07 до 23,5 млн. т /уровень годичной давности был превышен на 3,1%/, зато объем нефтепереработки составил 13 млн. т, что на 7,3% больше, чем в 1К07, и на 15,6% больше, чем годом ранее. Это должно было способствовать повышению прибыли: “очищенные” цены нефтепродуктов все растут.
Ввиду этого мы полагаем, что выручка ЛУКойла за 2К07 достигла $18 973 млн., на 21% превысив показатель 1К07 и на 3% – годичной давности. Вместе с тем сейчас нужно пристально следить за динамикой расходов: последнее время нефтяная отрасль не показывает особых достижений в части контроля за ними. Мы исходим из того, что производственные расходы ЛУКойла в 2К07 составили $1 503 млн. /на 4,2% больше, чем в 1К07 и на 15,3% больше, чем в 2К06/. Это осторожное допущение, ведь реальный курс рубля за квартал вырос на 1,9%, а с уровня годичной давности – на 10,8%.
Наша оценка EBITDA ЛУКойла за 2К07 – $4 034 млн., что на 67% выше уровня 1К07 и на 11% выше уровня 2К06. Главное – капиталовложения, которые за 1К07 выросли до $1 899 млн. Мы ожидаем, что за весь год они составят $7 191 млн., но точный прогноз дать трудно: в части капиталовложений ЛУКойлу недостает прозрачности. Наша оценка инвестиционной привлекательности и возможной динамики акций компании в среднесрочной перспективе будет в огромной степени зависеть от того, каков новый план капиталовложений на 2007–2008 год".
Результаты должны быть отличными уже потому, что в 2К07 баррель Юралз подорожал на $10,9, а экспортная пошлина снизилась на $1,2 за баррель. “Очишенная” от пошлин и транспортных расходов экспортная цена барреля при поставке по трубопроводу из Восточной Сибири в Приморск, по нашим расчетам, превысила уровень 1К07 на $10,6, а уровень 2К06 – на $1,4 и установила абсолютный рекорд – $64,8. Правда, за 2К07 добыча ЛУКойла снизилась на 1,1% к уровню 1К07 до 23,5 млн. т /уровень годичной давности был превышен на 3,1%/, зато объем нефтепереработки составил 13 млн. т, что на 7,3% больше, чем в 1К07, и на 15,6% больше, чем годом ранее. Это должно было способствовать повышению прибыли: “очищенные” цены нефтепродуктов все растут.
Ввиду этого мы полагаем, что выручка ЛУКойла за 2К07 достигла $18 973 млн., на 21% превысив показатель 1К07 и на 3% – годичной давности. Вместе с тем сейчас нужно пристально следить за динамикой расходов: последнее время нефтяная отрасль не показывает особых достижений в части контроля за ними. Мы исходим из того, что производственные расходы ЛУКойла в 2К07 составили $1 503 млн. /на 4,2% больше, чем в 1К07 и на 15,3% больше, чем в 2К06/. Это осторожное допущение, ведь реальный курс рубля за квартал вырос на 1,9%, а с уровня годичной давности – на 10,8%.
Наша оценка EBITDA ЛУКойла за 2К07 – $4 034 млн., что на 67% выше уровня 1К07 и на 11% выше уровня 2К06. Главное – капиталовложения, которые за 1К07 выросли до $1 899 млн. Мы ожидаем, что за весь год они составят $7 191 млн., но точный прогноз дать трудно: в части капиталовложений ЛУКойлу недостает прозрачности. Наша оценка инвестиционной привлекательности и возможной динамики акций компании в среднесрочной перспективе будет в огромной степени зависеть от того, каков новый план капиталовложений на 2007–2008 год".
SIA.RU: Главное
