"Полюс Золото увеличил доказанные и вероятные резервы до 68.6 млн унций после учета 40.8 млн унций месторождения Наталка. С таким объемом запасов компания становится 4-й в мире по объему резервов, при этом она торгуется с весьма привлекательным коэффициентом EV/Запасы $81 за унцию. Мы по-прежнему рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.
Доказанные и вероятные резервы Полюс Золото выросли на 35%. После аудита по международным стандартам запасов Наталкинского месторождения, которое содержит 40.8 млн унций /1 270.6 тонн/ золота со средним содержанием 1.13 г/т, компания увеличила свои доказанные и вероятные резервы с 50.8 млн унций на 31 декабря 2006 г. до 68.6 млн унций золота.
Наталка стала крупнейшим месторождением золота в России и третьим по величине в мире. Полюс Золото поднялся с 6-го на 4-е место в мире по величине резервов.
Важно отметить, что данные по международным стандартам подтверждаются по российским категориям и зарегистрированы государственными органами. Учитывая прозвучавшие недавно со стороны государства в адрес российских горнодобывающих компаний обвинения в завышении объемов запасов металлов по международным стандартам, мы хотим отметить, что Полюс Золото зарегистрировал результаты аудита запасов Наталкинского месторождения в Государственной комиссии по запасам полезных ископаемых /ГКЗ РФ/: 48 млн унций /1 500.8 тонн/ категорий В+С1+С2, из которых 41 млн унций /1 282.9 тонн/ соответствуют категориям В+С1.
Отметим, что добыча на Наталке не начнется до 2013 г. Мы считаем, что Полюс Золото обладал серьезной ресурсной базой и до недавнего повышения объема запасов. Таким образом, увеличение запасов не ослабит опасений рынка по поводу рисков реализации стратегии и задержки роста производства компании.
Оценка EV/Резервы выглядит очень привлекательно. Оценка компании по показателю EV/Резервы снизилась с $110/унция до $81/унция. Таким образом, дисконт к международным компаниям-аналогам составляет весьма значительные 75%.
Продолжающийся раздел активов между Михаилом Прохоровым и Владимиром Потаниным является главным фактором динамики акций в краткосрочном периоде. Как сообщают российские СМИ, Прохоров несколько неожиданно собрал дополнительные 3% на рынке, увеличив свою "прямую" долю приблизительно до 25% /еще 3% Полюса принадлежат ему через Интеррос/. Таким образом, мы полагаем, что шансы продажи его доли третьей стороне /не Потанину/ увеличились, так как Прохоров теперь может предложить блокирующий пакет – чего он не мог сделать ранее, так как 3%, которыми он владеет через Интеррос, будут заблокированы до тех пор, пока не будет создана эффективная налоговая схема разделения Интерроса.
Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с расчетной ценой на 12 месяцев $58.8 за акцию и потенциалом роста 42 проц"
Доказанные и вероятные резервы Полюс Золото выросли на 35%. После аудита по международным стандартам запасов Наталкинского месторождения, которое содержит 40.8 млн унций /1 270.6 тонн/ золота со средним содержанием 1.13 г/т, компания увеличила свои доказанные и вероятные резервы с 50.8 млн унций на 31 декабря 2006 г. до 68.6 млн унций золота.
Наталка стала крупнейшим месторождением золота в России и третьим по величине в мире. Полюс Золото поднялся с 6-го на 4-е место в мире по величине резервов.
Важно отметить, что данные по международным стандартам подтверждаются по российским категориям и зарегистрированы государственными органами. Учитывая прозвучавшие недавно со стороны государства в адрес российских горнодобывающих компаний обвинения в завышении объемов запасов металлов по международным стандартам, мы хотим отметить, что Полюс Золото зарегистрировал результаты аудита запасов Наталкинского месторождения в Государственной комиссии по запасам полезных ископаемых /ГКЗ РФ/: 48 млн унций /1 500.8 тонн/ категорий В+С1+С2, из которых 41 млн унций /1 282.9 тонн/ соответствуют категориям В+С1.
Отметим, что добыча на Наталке не начнется до 2013 г. Мы считаем, что Полюс Золото обладал серьезной ресурсной базой и до недавнего повышения объема запасов. Таким образом, увеличение запасов не ослабит опасений рынка по поводу рисков реализации стратегии и задержки роста производства компании.
Оценка EV/Резервы выглядит очень привлекательно. Оценка компании по показателю EV/Резервы снизилась с $110/унция до $81/унция. Таким образом, дисконт к международным компаниям-аналогам составляет весьма значительные 75%.
Продолжающийся раздел активов между Михаилом Прохоровым и Владимиром Потаниным является главным фактором динамики акций в краткосрочном периоде. Как сообщают российские СМИ, Прохоров несколько неожиданно собрал дополнительные 3% на рынке, увеличив свою "прямую" долю приблизительно до 25% /еще 3% Полюса принадлежат ему через Интеррос/. Таким образом, мы полагаем, что шансы продажи его доли третьей стороне /не Потанину/ увеличились, так как Прохоров теперь может предложить блокирующий пакет – чего он не мог сделать ранее, так как 3%, которыми он владеет через Интеррос, будут заблокированы до тех пор, пока не будет создана эффективная налоговая схема разделения Интерроса.
Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с расчетной ценой на 12 месяцев $58.8 за акцию и потенциалом роста 42 проц"
SIA.RU: Главное
