Еженедельный аналитический обзор по рынку от аналитиков УК "Брокеркредитсервис". На прошедшей неделе российский рынок акций существенно вырос на фоне продолжающегося роста цен на нефть и роста мировых индексов после решения ФРС США снизить проце

В обзоре аналитики УК БКС подводят итоги прошедшей недели и анализируют:

Рынок акций:
На прошедшей неделе российский рынок акций существенно вырос на фоне продолжающегося роста цен на нефть и роста мировых индексов после решения ФРС США снизить процентную ставку. Индекс акций РТС повысился
на 4,3% до 2026, индекс акций второго эшелона РТС-2 повысился на 2,4%, закрывшись на уровне 2123. Согласно данным Emerging Portfolio Fund Research, фонды акций развивающихся стран зафиксировали значительный приток средств в размере $1,61 млрд., из которых $31 млн. пришлось на фонды, ориентированные на Россию. Лидерами роста за неделю среди "голубых фишек" на ММВБ стали акции ВТБ (+12,6%), Северстали (+11,1%, на фоне роста акций сектора и сообщения об увеличении доли в золотодобывающей компании Celtic Resources) и Норильского Никеля (+10,2%). Лидерами снижения за неделю оказались акции Иркута (-6,0%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (-2,5%)
и Седьмого Континента (-1,7%).

На прошлой неделе Сбербанк (+6,1% за неделю) опубликовал данные оборотной ведомости за август. Прирост чистой прибыли в рублях снизился до +8% за январь-август по отношению к прошлому году в результате опережающего роста процентных расходов. Процентный спред стоимости кредитов к стоимости депозитов за 8 месяцев сократился с
6,6% до 5,2% год-к-году. Мы ожидаем, что банки, настроенные более агрессивно на увеличение доли более доходных видов кредитования (розничные ипотечные и экспресс-кредиты), такие как ВТБ и УРСА-банк, смотрятся привлекательнее в условиях сокращающейся процентной маржи на рынке. При этом рост стоимости заимствования на внешних рынках более чем компенсируется укреплением рубля, сокращающего негативный эффект от произошедшего кризиса ликвидности. Напротив, Сбербанк, имеющий значительную долю на рынке рублёвых депозитов имеет больший риск
сокращения процентной маржи на горизонте от полугода до года.

На текущей неделе в понедельник-четверг выходит международная отчетность за полугодие Шахты Распадской, Северсталь-Авто, Полиметалла и ВТБ.

Рынок облигаций:

Доходность российских государственных облигаций Россия-30 не изменилась и составила 5,84%. Спред к доходности американских казначейских облигаций US-Treasuries 10 сократился на 16 б.п. до отметки 119 б.п. в результате коррекции на рынке американских казначейских облигаций. Ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,4 процентных пункта до очередного минимального значения 99,4, создавая напряжение на рублёвом облигационном рынке. Ставки на рынке межбанковского кредитования повысились с 5,0% до 6,0% в результате сокращения объемов межбанковского кредитования банком ВТБ из-за возросшего спроса на корпоративные кредиты. Доходность корпоративных облигаций 1-ого эшелона (Газпром, ФСК, РЖД) в среднем повысилась на 8 б.п.

Экономические показатели и товарные рынки:

Курс рубля продолжил укрепляться рекордными темпами (на 15 копеек) по отношению к бивалютной корзине, закрывшись на отметках 25,1 и 35,3 по отношению к доллару и евро соответственно. Как мы и предполагали, решение ФРС США о понижении ставки на 50 б.п. до уровня 4,75% вызвало рекордное снижение американского доллара по отношению к основным мировым валютам. Спред американской процентной ставки к ставке ЕЦБ упал до 50 б.п., вызвав сокращение относительной привлекательности доллара в глазах международных инвесторов.
Цены на нефть продолжили рост в результате продолжавшегося сокращения запасов сырой нефти. Стоимость марок Юралс (+2,3%) и Брент (+3,1%) составила $75,7 и $79,1 за баррель соответственно. Цена на золото продолжила расти, прибавив 3,8% до текущего уровня $735 за тройскую унцию в результате снижения американского доллара.
Цены на цветные металлы повышались. Цена на никель выросла на 16,9% до уровня $32 300 за тонну, несмотря на относительно высокий уровень запасов на Лондонской бирже металлов. Товарные трейдеры позитивно отреагировали на произошедшее понижение ставки, которое может стимулировать улучшение темпов экономического роста в наиболее развитой экономике США. Российские товарные контракты на золото и нефть на РТС менялись вслед за западными аналогами, закрывшись на ценах $749 и $75,3 соответственно.