"В период инфраструктурного бума наиболее привлекательны акции предприятий-поставщиков. В России, по заявлению министра финансов Алексея Кудрина, инвестиции в основной капитал в течение четырех лет увеличатся вдвое и составят $400 млрд. в год. Наш анализ показывает, что в условиях инфраструктурного бума наибольший доход принесут акции поставщиков товаров и услуг, а не владельцев конечных объектов, которые будут подвергаться более жесткому регулированию, облагаться более высокими налогами и испытывать больше трудностей в привлечении финансирования.
Наиболее перспективные сектора – банки, недвижимость, черная металлургия. Среди ликвидных секторов наиболее привлекательны банки /Сбербанк, Возрождение/, недвижимость /Группа ПИК и московский ВТЦ/ и черная металлургия /Мечел, Евраз Груп/, среди менее ликвидных – цементный /Сибирский цемент/, горнорудный /Распадская/, трубный /ТМК, Выксунский МЗ/, строительный /Мостотрест, Бамтоннельстрой/, нефтесервисный /Башнефтегеофизика/ и машиностроительный /Силовые машины, Казанские моторы/.
1998 год наоборот. Слабым звеном сейчас оказались США, а не развивающиеся страны с положительным сальдо счета текущих операций, такие как Россия, и мы полагаем, что рефляционное ралли, в 1998–2000 годах охватившее высокотехнологичный сектор, теперь ждет акции компаний, удовлетворяющих внутренний спрос в развивающихся странах. В России на рынке таких акций будет, по нашему мнению, долгое время господствовать восходящая тенденция, поэтому к перспективным мы относим также бумаги операторов связи /региональных, альтернативных, МТС, АФК "Система"/ и предприятий потребительского сектора /Лебедянский, Калина, Магнит/.
Цена нефти растет – покупайте Газпром. Напряженность на Ближнем Востоке усиливается, цены на нефть держатся выше $70 за баррель, но акции российских нефтегазовых компаний остаются в арьергарде рынка: с начала года они подешевели на 8%. Мы считаем, что пришло время покупать Газпром: у него маржинальная ставка налога составляет всего 50%, к тому же движение цен на внутреннем рынке можно прогнозировать с достаточно высокой точностью.
Рекомендация прежняя: в портфелях доля компаний, ориентированных на внутренний рынок, должна быть больше, чем в индексах. Рекомендации, данные месяц назад, оправдали себя и остаются в силе: покупать акции компаний, ориентированных на внутренний рынок /+13%/, поступать с акциями сырьевых компаний, кроме более привлекательных сталелитейных, сообразно обстоятельствам /+11% благодаря снижению ставки ФРС/, уменьшать долю акций электроэнергетических компаний, в частности РАО “ЕЭС России” /–4%/. Акции, рекомендованные нашими аналитиками, за прошлый месяц подорожали в среднем на 13%, опередив Индекс РТС на 2 п. п.
Российские банки и кредитный кризис: спокойствие, только спокойствие. Хотя недостаток ликвидности создал трудности для Русского Стандарта, российские банки в целом успешно противостояли кризису. Вот цифры, которые позволяют нам быть спокойными за банковскую систему России: кредиты / депозиты – 102%, доля валютных долговых обязательств – 23%, сумма погашений по облигационным займам 15 ведущих банков до конца 2007 года – всего $3 млрд., в 2008 году – $12 млрд".
Наиболее перспективные сектора – банки, недвижимость, черная металлургия. Среди ликвидных секторов наиболее привлекательны банки /Сбербанк, Возрождение/, недвижимость /Группа ПИК и московский ВТЦ/ и черная металлургия /Мечел, Евраз Груп/, среди менее ликвидных – цементный /Сибирский цемент/, горнорудный /Распадская/, трубный /ТМК, Выксунский МЗ/, строительный /Мостотрест, Бамтоннельстрой/, нефтесервисный /Башнефтегеофизика/ и машиностроительный /Силовые машины, Казанские моторы/.
1998 год наоборот. Слабым звеном сейчас оказались США, а не развивающиеся страны с положительным сальдо счета текущих операций, такие как Россия, и мы полагаем, что рефляционное ралли, в 1998–2000 годах охватившее высокотехнологичный сектор, теперь ждет акции компаний, удовлетворяющих внутренний спрос в развивающихся странах. В России на рынке таких акций будет, по нашему мнению, долгое время господствовать восходящая тенденция, поэтому к перспективным мы относим также бумаги операторов связи /региональных, альтернативных, МТС, АФК "Система"/ и предприятий потребительского сектора /Лебедянский, Калина, Магнит/.
Цена нефти растет – покупайте Газпром. Напряженность на Ближнем Востоке усиливается, цены на нефть держатся выше $70 за баррель, но акции российских нефтегазовых компаний остаются в арьергарде рынка: с начала года они подешевели на 8%. Мы считаем, что пришло время покупать Газпром: у него маржинальная ставка налога составляет всего 50%, к тому же движение цен на внутреннем рынке можно прогнозировать с достаточно высокой точностью.
Рекомендация прежняя: в портфелях доля компаний, ориентированных на внутренний рынок, должна быть больше, чем в индексах. Рекомендации, данные месяц назад, оправдали себя и остаются в силе: покупать акции компаний, ориентированных на внутренний рынок /+13%/, поступать с акциями сырьевых компаний, кроме более привлекательных сталелитейных, сообразно обстоятельствам /+11% благодаря снижению ставки ФРС/, уменьшать долю акций электроэнергетических компаний, в частности РАО “ЕЭС России” /–4%/. Акции, рекомендованные нашими аналитиками, за прошлый месяц подорожали в среднем на 13%, опередив Индекс РТС на 2 п. п.
Российские банки и кредитный кризис: спокойствие, только спокойствие. Хотя недостаток ликвидности создал трудности для Русского Стандарта, российские банки в целом успешно противостояли кризису. Вот цифры, которые позволяют нам быть спокойными за банковскую систему России: кредиты / депозиты – 102%, доля валютных долговых обязательств – 23%, сумма погашений по облигационным займам 15 ведущих банков до конца 2007 года – всего $3 млрд., в 2008 году – $12 млрд".
SIA.RU: Главное
