Всего лишь на один торговый день, 23 декабря, Банк России прекратил девальвацию национальной валюты -- вчера же продолжилась "управляемая девальвация", промежутки в раундах которой сократились с двух недель в начале ноября до суток в декабре. Сегодня курс евро может впервые официально перевалить за 40 руб./., а "корзины валют" -- 34 руб. за
$0,55 + .0,45. Фактически курс уже стал плавающим, но аналитики уверены, что потенциал падения национальной валюты составляет еще 25%, и в феврале за доллар будут давать 31-32 руб., если не все 35 руб. Впрочем, показатель 32 руб./$ многие считают дном падения.
После нескольких дней почти непрерывной "управляемой девальвации" ЦБ России сделал однодневную паузу -- позавчера Банк России все же поддерживал рубль на торговой сессии ММВБ на уровне 33,4 руб. к "корзине". Вчера поддержка вновь закончилась -- на торговой сессии "корзина" проваливалась ниже 33,8 руб., официальные курсы ЦБ (28,61 руб./$ и 39,96 руб./.) соответствуют цене "корзины" в 33,72 руб./$. Банк России вновь отпустил рубль, сохраняя резервы.
В принципе происходящее уже вполне можно называть "свободным плаванием" рубля. По расчетам аналитиков "Тройки Диалог", в декабре 2008 года годовые темпы девальвации российской валюты составили 67%, а ежедневная коррекция курса осуществляется рынком с минимальным участием Банка России, который лишь останавливает этот процесс по
мере необходимости, но не способен остановить его, равновесия спрос и предложение на рынке не достигают. Расчетный диапазон "технического коридора" для колебания рубля -- около 25%. Юлия Цепляева из Merrill Lynch констатирует, что вторник, когда ЦБ все же поддерживал рубль, это обошлось ему в продажу валюты в $2,5 млрд. "ЦБ тратит очень много
денег, продолжая политику медленной девальвации. На мой взгляд, это расточительно",-- говорит она.
Если ранее можно было выбирать из двух вариантов поведения ЦБ на рынке (или поддержка курса до Нового года на каком-либо уровне с последующей разовой крупной девальвацией, или постоянное падение рубля до Нового года с последующей поддержкой в январе), то теперь аналитики уверены -- до конца декабря "управляемая девальвация" будет продолжена."До Нового года мы увидим еще, по крайней мере, один сеанс девальвации. Я не могу исключить, что на праздники ЦБ предпримет что-то более решительное. Все будет зависеть от того, насколько большой будет долларовая позиция. Если большой, то ЦБ, скорее всего, не пойдет на резкую девальвацию и накажет спекулянтов",-- считает Юлия Цепляева.
В дальнейшем сценарии поведения ЦБ аналитики уже считают предопределенными. "На мой взгляд, уже к середине февраля ЦБ дойдет до 32 руб. за доллар, и это будет дном. Потом рубль начнет расти, как мне кажется на фоне роста евро, роста цен на нефть и начала процесса импортозамещения. И люди, на мой взгляд, наконец начнут продавать
валюту, ведь эту позицию долго удерживать невозможно",-- считает Алексей Моисеев. Отметим, цифра в 32 руб./$ в феврале 2009 года называется на рынке почти всеми, однако есть и более пессимистичные прогнозы -- так, в "Тройке Диалог" говорят о потенциале девальвации еще в 25%, что соответствует уровню "корзины" в 41,3 руб., доллара -- в 35 руб./$, евро -- в 49 руб./. (при кросс-курсе $/. на нынешнем уровне 1,4).
Главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков во вчерашнем отчете уже фактически обвиняет ЦБ и Белый дом в стремлении дать заработать на "управляемой девальвации" крупным игрокам. "Для банков доходность, определяемая разностью между темпами ослабления рубля и стоимостью заимствований (9-10% годовых), чрезвычайно привлекательна.
Российские власти предлагают уникальную возможность заработать большие деньги ограниченному числу банков и инвесторам, имеющим доступ к рублевым средствам. Это напоминает ситуацию 1998 года, когда правительство гарантировало инвесторам схожую доходность ГКО, и это продолжалось, пока власти не объявили дефолт по внутреннему долгу и не девальвировали рубль. Трудно объяснить, почему сейчас они повторяют прежние ошибки, пусть в иной форме",-- пишет он.
Дмитрий Ъ-Бутрин, Алексей Ъ-Шаповалов
$0,55 + .0,45. Фактически курс уже стал плавающим, но аналитики уверены, что потенциал падения национальной валюты составляет еще 25%, и в феврале за доллар будут давать 31-32 руб., если не все 35 руб. Впрочем, показатель 32 руб./$ многие считают дном падения.
После нескольких дней почти непрерывной "управляемой девальвации" ЦБ России сделал однодневную паузу -- позавчера Банк России все же поддерживал рубль на торговой сессии ММВБ на уровне 33,4 руб. к "корзине". Вчера поддержка вновь закончилась -- на торговой сессии "корзина" проваливалась ниже 33,8 руб., официальные курсы ЦБ (28,61 руб./$ и 39,96 руб./.) соответствуют цене "корзины" в 33,72 руб./$. Банк России вновь отпустил рубль, сохраняя резервы.
В принципе происходящее уже вполне можно называть "свободным плаванием" рубля. По расчетам аналитиков "Тройки Диалог", в декабре 2008 года годовые темпы девальвации российской валюты составили 67%, а ежедневная коррекция курса осуществляется рынком с минимальным участием Банка России, который лишь останавливает этот процесс по
мере необходимости, но не способен остановить его, равновесия спрос и предложение на рынке не достигают. Расчетный диапазон "технического коридора" для колебания рубля -- около 25%. Юлия Цепляева из Merrill Lynch констатирует, что вторник, когда ЦБ все же поддерживал рубль, это обошлось ему в продажу валюты в $2,5 млрд. "ЦБ тратит очень много
денег, продолжая политику медленной девальвации. На мой взгляд, это расточительно",-- говорит она.
Если ранее можно было выбирать из двух вариантов поведения ЦБ на рынке (или поддержка курса до Нового года на каком-либо уровне с последующей разовой крупной девальвацией, или постоянное падение рубля до Нового года с последующей поддержкой в январе), то теперь аналитики уверены -- до конца декабря "управляемая девальвация" будет продолжена."До Нового года мы увидим еще, по крайней мере, один сеанс девальвации. Я не могу исключить, что на праздники ЦБ предпримет что-то более решительное. Все будет зависеть от того, насколько большой будет долларовая позиция. Если большой, то ЦБ, скорее всего, не пойдет на резкую девальвацию и накажет спекулянтов",-- считает Юлия Цепляева.
В дальнейшем сценарии поведения ЦБ аналитики уже считают предопределенными. "На мой взгляд, уже к середине февраля ЦБ дойдет до 32 руб. за доллар, и это будет дном. Потом рубль начнет расти, как мне кажется на фоне роста евро, роста цен на нефть и начала процесса импортозамещения. И люди, на мой взгляд, наконец начнут продавать
валюту, ведь эту позицию долго удерживать невозможно",-- считает Алексей Моисеев. Отметим, цифра в 32 руб./$ в феврале 2009 года называется на рынке почти всеми, однако есть и более пессимистичные прогнозы -- так, в "Тройке Диалог" говорят о потенциале девальвации еще в 25%, что соответствует уровню "корзины" в 41,3 руб., доллара -- в 35 руб./$, евро -- в 49 руб./. (при кросс-курсе $/. на нынешнем уровне 1,4).
Главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков во вчерашнем отчете уже фактически обвиняет ЦБ и Белый дом в стремлении дать заработать на "управляемой девальвации" крупным игрокам. "Для банков доходность, определяемая разностью между темпами ослабления рубля и стоимостью заимствований (9-10% годовых), чрезвычайно привлекательна.
Российские власти предлагают уникальную возможность заработать большие деньги ограниченному числу банков и инвесторам, имеющим доступ к рублевым средствам. Это напоминает ситуацию 1998 года, когда правительство гарантировало инвесторам схожую доходность ГКО, и это продолжалось, пока власти не объявили дефолт по внутреннему долгу и не девальвировали рубль. Трудно объяснить, почему сейчас они повторяют прежние ошибки, пусть в иной форме",-- пишет он.
Дмитрий Ъ-Бутрин, Алексей Ъ-Шаповалов
SIA.RU: Главное
