За период с 30 декабря по 14 января рынок акций снизился, индекс РТС опустился до 591.34 пунктов (- 6.4%), в то же время индекс ММВБ снизился незначительно (-0.4%). Разница между двумя индексами объясняется различной методикой их расчета. Базой расчета для индекса РТС служат долларовые цены, а для ММВБ используются рубли.
Идей непосредственно связанных с какими-то именами в акциях на рынке не так уж много. Отыгрываются, в основном, движения цен на нефть и общемировые движения индексов. Главное, на что сейчас обращено внимание всех игроков, это девальвация рубля. Центробанк довольно долго сдерживал ослабление, но с конца декабря все-таки уступил натиску игроков. Рубль ускорил падение. В таких условиях никто не стремиться покупать акции, все предпочитают покупать валюту или активы, которые как-то с ней связаны. Логика у рыночных спекулянтов довольно простая, цены на нефть (основа нашего экспорта) снижаются быстрее, чем падает импорт, потоки капитала так же не стремятся в нашу страну, в силу слабости ее финансовых институтов и общей непривлекательности ведения бизнеса внутри страны. Соответственно, чем ниже цены на нефть, тем слабее рубль. Стоит так же учесть, что россияне традиционно после кризиса девяностых годов, предпочитают трудности переживать, делая накопления именно в валюте. Таким образом, у рубля на сегодняшний день, не так много шансов отыграть потери, если цены на нефть в ближайшее время не стабилизируются.
Вкратце, по секторам, на рынке существует такое мнение: акции банков, вряд ли покажут хорошую динамику, пока девальвация не закончится, судя по всему, в лучшем случае они останутся в текущем торговом диапазоне. Акции нефтяных компаний, следуют за ценами на нефть, вдобавок, они все-таки выигрывают от снижения затрат, которые у них в рублях. Стоит обратить внимание на то, что у Газпрома, по-прежнему, падает добыча, а текущая шумиха вокруг поставок газа на Украину, не делает Газпром привлекательным партнером для европейских потребителей. У Новатэка добыча растет, снижение прибыли, в силу тарифных ограничений, для Новатэка уже отыграно, так что вполне вероятно, что акции будут оставаться лучше рынка в ближайшее время. В электроэнергетике особого интереса не наблюдается, не совсем ясно, чем для нее обернется текущий кризис, то ли снижением затрат и инвестпрограмм, то ли застоем в переходе на рыночные отношения. Машиностроение в глубоком кризисе, помочь отрасли может только государство, разработав механизм поддержки лизинга, но, судя по тому, что для авиапромышленности такой механизм не был разработан несколько лет, тоже ожидать позитивных сдвигов пока не стоит. Цены на черные металлы снижаются, но все это уже в ценах на акции черных металлургов, и, на мой взгляд, акции в целом не будут намного хуже рынка.
В целом, основное внимание сегодня сосредоточено на валютных инструментах долгового рынка, в частности, на еврооблигациях. Высокие доходности в валюте, плюс защита прав не по российскому праву делает для локальных игроков эти инструменты безальтернативными. Несмотря на то, что рост с середины декабря в разных именах составил от 30 до 100%, покупка еврооблигаций все еще выглядит довольно привлекательной. Квазигосударственные бумаги, такие как ВТБ, Сбербанк, Газпромбанк, с погашением в 11-12 году, сейчас дают доходность порядка 11-12% годовых в долларах. Более рисковые, но, в то же время, надежные имена, такие как Альфа банк, МДМ банк, Северсталь, МТС, Вымпелком, с погашением в 11-13 годах, дают от 12 до 25% годовых, к погашению. По нашим оценкам, эти инструменты с такой дюрацией, позволят заработать инвесторам, если ситуация на рынках стабилизируется, от 20 до 40% в течение года.
Тем не менее, следует учесть, что статистически январь является самым доходным месяцем в году, так что текущая негативная ситуация на рынках акций, вполне может закончиться, и рынки уже без ВЭБа покажут первые признаки оживления и роста.
SIA.RU: Главное
