Банк Москвы. Курс $/RUB обновил исторический максимум, - Леонид Игнатьев

"Очевидно, что вчерашний день не стал исключением в определении темы №1 на рынке – это продолжение плавного ослабления курса рубля к бивалютной корзине. Выбранные ЦБ РФ в 2009 г. темпы плавной девальвации /почти 2,5 рубля в неделю/, к сожалению сводят все рассуждения о привлекательности того или иного рублевого кредитного риска в облигациях в исключительно теоретическую плоскость.

Итак, сегодня ЦБ РФ допустил 5-ое с начала года ослабление рубля к бивалютной корзине, в результате чего курс доллара подскочил до 32,7 рубля, а евро достиг 43 рублей. При открытии торгов на ММВБ в пятницу курс рубля к бивалютной корзине /$0,55 и 0,45 евро/ упал более чем на 50 копеек до 37,47 рубля, а затем немного отыграл позиции до 37,30-37,31 рубля и пока держится на этом уровне.

Вчера же был достигнут символический рекорд с не самым приятным оттенком - доллар обновил свой исторический максимум по отношению к рублю, превысив 32,2. Напомним, что прежнее "достижение" было отмечено в 2003 г. По нашим оценкам, вчерашняя атака на рубль далась российскому регулятору ценой потери более $8,0 млрд резервов.

На рынке все чаще слышны разговоры о смене "политики плавного расширения границ бивалютной корзины" на более решительные по отношении к национальной валюте меры. Официальных заявлений на этот счет не поступало, мы слышали лишь о том, что Минфин РФ обсуждает новый прогноз по среднему курсу доллара в 2009 году на уровне 34-35 рублей, исходя из средних цен на нефть $32/баррель.

ДИНАМИКА MOSPRIME УКАЗЫВАЕТ НА РОСТ СТАВОК ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Денежный рынок начинает указывать на некоторую нехватку ликвидности в банковской системе, которая, очевидно, начала проявляться в преддверии налоговых выплат в конце месяца. Однодневная ставка MosPrime, которая становится все более и более наглядным индикатором предоставления рублевых кредитов /депозитов/ на московском денежном рынке, в четверг выросла на 1,4 п.п по сравнению со значением среды - до 11,25%.

Ставки MosPrime Rate на более длительные сроки также выросли – в среднем на 1,25-1,5%. Справедливости ради отметим, что анализ динамики ставок MosPrime указывает, что январская ситуация не в пример лучше ситуации с ликвидностью осенью этого года, когда MosPrime overnight достигал 22,7% /то есть в 2 раза выше, чем сейчас/.

НОВЫЕ БЕЗЗАЛОГОВЫЕ АУКЦИОНЫ НА СЛЕДУЮЩЕЙ НЕДЕЛЕ

На следующей неделе ЦБ РФ готов предоставить банкам как минимум 80 млрд рублей посредством беззалоговых кредитов. 19 января Банк России предложит 30 млрд руб на 3 месяца, 20 января - 50 млрд руб на 5 недель. Минимальная процентная ставка на трехмесячном аукционе составит 13,25% годовых, на пятинедельном - 13% годовых.

Таким образом, ЦБ РФ на порядок снизил размер лимитов по беззалоговым аукционам. Предыдущие лимиты по трехмесячному аукциону составляли 350 млрд руб, по пятинедельному - 150 млрд руб. Мы полагаем, что снижение лимитов отражает то что, на указанные сроки не приходятся даты выплат по предыдущим беззалоговым аукционам с заметными суммами.

О СИМВОЛИЧЕСКОМ ХАРАКТЕРЕ ТОРГОВ В РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЯХ

Активность на рублевом рынке была, мягко скажем, чисто номинальной. Совокупные обороты за день не превысили 2,0 млрд рублей. Из наиболее примечательных событий мы отметили распродажу в 2 биржевых выпусках облигаций РБК: в облигациях РБК-4 и РБК-5 прошло более 160 /!/ сделок, в результате чего котировки упали на 32-40 п.п. Такая реакция, очевидно, объясняется нерадужной информацией о реструктуризации облигационного долга. Кроме того, продолжилась заметная распродажа в облигациях Амурметалл-2, котировки которых упали ниже 20% от номинала, и это несмотря на то, что Амурметалл вошел в список стратегических предприятий, претендующих на финансовую поддержку государства.

Не доверяют инвесторы и кредитному риску ГАЗа. До оферты по облигациям компании остается уже меньше 1 месяца, а котировки значительно ниже номинала показывают просто фантастическую 5-значную доходность. Кстати, Группа "ГАЗ" также входит в "белый" список стратегических компаний.

С большой долей вероятности мы ожидаем, что сегодняшний день принесет нам реальный дефолт по облигациям ИжАвто на сумму 2,0 млрд рублей. К слову, из сегодняшней заметки Ведомостей, о том, что Группа "СОК" теряет привилегированный статус официального дистрибьютера КIA в России, мы заключаем, что финансовое положение акционера ИжАвто может достаточно заметно пострадать", - Леонид Игнатьев, Банк Москвы