|
Рейтинг «Иркутскэнерго» страдает из-за ликвидности
|
|
(Комментарии: Сергей Горин - S&P, Ирина Филатова – ФГ БКС)
Рейтинговая служба Standard & Poor''s (S&P) заявила о том, что рейтинги «Иркутскэнерго» — долгосрочный кредитный рейтинг «В-» и рейтинг по национальной шкале «ruBBB-» — оставлены в списке CreditWatch («рейтинг на пересмотре») с негативным прогнозом, куда они были помещены 22 июля 2008 года. Основная причина - слабая ликвидность. По словам Сергея Горина, кредитного аналитика S&P, ликвидность компании по-прежнему очень низка, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинги. Как отмечается в материалах агентства, денежные средства и подтвержденные банковские кредитные линии на 1,56 млрд рублей ($47 млн ) были существенно меньше краткосрочного долга компании - 6,99 млрд рублей и денежных средств, необходимых для финансирования выкупа акций миноритарных акционеров на 1,7 млрд рублей (на 15 января 2009 года). Как писал БКС Экспресс, требования о выкупе акций миноритарных акционеров были вызваны выделением дочерней компании «Иркутскэнерго» — «Иркутская электросетевая компания» (ИЭСК). К выкупу предъявили 161,79 млн акций на 3,1 млрд рублей. «Иркутсэнерго» должна была выкупить их до 19 ноября прошлого года, однако компания отложила выкуп до 31 января 2009 года. Впрочем, по мнению Ирины Филатовой, аналитика ФГ БКС, средств для выкупа акций у «Иркутсэнерго» достаточно. Компания разместила облигации на 5 млрд рублей и привлекла кредит у «Газпромбанка» и «Росбанка» на 1,5 млрд и 1,9 млрд рублей соответственно. S&P отмечает, что «Иркутскэнерго» и его контролирующий акционер «Евросибэнерго» включены в перечень стратегически значимых компаний, недавно утвержденный российским правительством. Таким образом, можно надеяться на финансирование госбанков. В то же время, «сдерживающее влияние на текущие рейтинги «Иркутскэнерго» оказывают очень слабая позиция ликвидности и значительная отрицательная величина свободного операционного денежного потока. Кроме того, рейтинги отражают высокую заинтересованность контролирующих акционеров компании в доступе к дешевой электроэнергии, производимой «Иркутскэнерго», отсутствие эффективных механизмов корпоративного управления, неопределенность относительно продолжающейся реорганизации компании, изменения режима регулирования отрасли и высокую зависимость от крупнейших клиентов», - говорится в сообщение международного агенства. Положительное влияние на показатели «Иркутскэнерго» оказывает положение основного производителя электроэнергии в Иркутской области (В+/CreditWatch Негативный/—), а также наличие генерирующих мощностей с низкими затратами на генерацию и высокий спрос в основном регионе деятельности. «Хотя вследствие выведения ИЭСК из состава компании «Иркутскэнерго» не будет иметь стабильного денежного потока от регулируемого сетевого бизнеса, положительное влияние на ее финансовые показатели окажет перевод части долга на баланс ИЭСК», - уточняют аналитики S&P. Рейтинги могут быть еще более понижены, если компании не удастся аккумулировать достаточные денежные средства или открыть банковские кредитные линии для погашения долговых обязательств. А также если компании не удастся улучшить дюрацию долга и структуру финансирования. Рейтинги могут быть подтверждены, если «Иркутскэнерго» улучшит свою позицию ликвидности и дюрацию. |
SIA.RU: Главное
