"В последние дни мы отмечаем относительную стабильность рубля к бивалютной корзине, по крайней мере, по сравнению с концом декабря или началом декабря. Однако остановка резкого ослабления рубля сопровождается заметной волатильностью курсов рубля к 2 ключевым мировым валютам.
Вчерашний день на мировых рынках ознаменовался укреплением евро к доллару до 1,3328, что привело к росту европейской валюты к рублю более чем на 1 рубль, при этом доллар был более-менее стабилен. Курс бивалютной корзины при этом не превышал 37,95: максимум, который мы вчера видели, - это 37,95.
Примерно с этого уровня торги начались и сегодня /37,91/, но когда мы писали этот комментарий, стоимость корзины перевалила за 38,2 рублей.
На рынке по-прежнему ощущается заметная нехватка ликвидности, о чем свидетельствуют высокие ставки МБК /12-17%/ и объем заявок на получение денежных средств посредством прямого РЕПО /более 500 млрд руб./. Напомним, что сегодня значительной суммы денежных средств потребуют выплаты налога на прибыль. ЦБ РФ сам не способствует дальнейшим девальвационным настроениям. Лимит операций "валютный своп" в размере 5 млрд руб. – лишнее тому доказательство.
ОФЕРТЫ: ТРИ С ПОЛОВИНОЙ ИЗ 3-Х ВОЗМОЖНЫХ
Дефолт агропромышленной компании "Держава" по облигациям Держава-Финанс-1 в рамках купона был в полной мере компенсирован успешными прохождениями оферт сразу несколькими эмитентами. Любопытно, что на вчерашний день приходились досрочные погашения только 3-ех облигаций – Росскат-К1, Синергия и Магнолия, однако мы увидели несколько сделок по цене 100% от номинала в бумагах ЭФКО-2, хотя оферта по нему значится только сегодняшним числом.
Магнолия и Росскат-К1 выкупили практически все свои облигации. Хотя Росскат официально говорит о выкупе бумаг на 698 млн руб., притом что объем сделок по покупке на бирже по цене 100% превысил 980 млн. рублей.
Что же касается Синергии, то при номинале 2 млрд руб компания выкупила облигаций на сумму около 546 млн руб. Нам сложно представить, что ставка купона в 10,7% заставила держателей не предъявлять бумаги к оферте, поэтому мы склонны рассматривать частичный выкуп как часть договоренностей эмитента о реструктуризации облигационного долга. Подчеркнем, что любая более-менее приемлемая реструктуризация для держателей намного выгоднее и лучше дефолта.
НОВОСТЬ О КРЕДИТЕ ТМК НЕ ПРОШЛА НЕЗАМЕЧЕННОЙ
Дневным оборотом на 4,5 млрд рублей в рублевых облигациях вчера мы в большей степени обязаны исполнением оферт 3 эмитентами. Из наиболее примечательного мы отметили покупки в рублевых облигациях ТМК-3 /30% годовых/ на важных новостях о предоставлении компании среднесрочного кредита на $1,1 млрд, который снижает риски рефинансирования данного эмитента /более подробно см. кредитный комментарий ниже/.
Мы также видели покупки в бумагах ВК-Инвест-1 /22,9%/, и оживление спроса на выпуск Копейка-2 /более 50%/ перед февральской офертой. Последнее, очевидно, стало следствием смены платежного агента на Сбербанк, в чем рынок усмотрел хороший знак. Около 30 сделок вчера прошло в долговых инструментах ТГК-10: можно предположить, что активности мы обязаны новостям о том, что компания не стала менять размер купона /9,75%/.
В облигациях РБК продолжились ликвидации позиции по уж совсем символическим ценам, однако исходя из того, что обороты снижаются день ото дня, мы думаем, что основная часть держателей, скрепя сердце, уже полностью исключила это имя из своих портфелей", - Леонид Игнатьев, Банк Москвы
Вчерашний день на мировых рынках ознаменовался укреплением евро к доллару до 1,3328, что привело к росту европейской валюты к рублю более чем на 1 рубль, при этом доллар был более-менее стабилен. Курс бивалютной корзины при этом не превышал 37,95: максимум, который мы вчера видели, - это 37,95.
Примерно с этого уровня торги начались и сегодня /37,91/, но когда мы писали этот комментарий, стоимость корзины перевалила за 38,2 рублей.
На рынке по-прежнему ощущается заметная нехватка ликвидности, о чем свидетельствуют высокие ставки МБК /12-17%/ и объем заявок на получение денежных средств посредством прямого РЕПО /более 500 млрд руб./. Напомним, что сегодня значительной суммы денежных средств потребуют выплаты налога на прибыль. ЦБ РФ сам не способствует дальнейшим девальвационным настроениям. Лимит операций "валютный своп" в размере 5 млрд руб. – лишнее тому доказательство.
ОФЕРТЫ: ТРИ С ПОЛОВИНОЙ ИЗ 3-Х ВОЗМОЖНЫХ
Дефолт агропромышленной компании "Держава" по облигациям Держава-Финанс-1 в рамках купона был в полной мере компенсирован успешными прохождениями оферт сразу несколькими эмитентами. Любопытно, что на вчерашний день приходились досрочные погашения только 3-ех облигаций – Росскат-К1, Синергия и Магнолия, однако мы увидели несколько сделок по цене 100% от номинала в бумагах ЭФКО-2, хотя оферта по нему значится только сегодняшним числом.
Магнолия и Росскат-К1 выкупили практически все свои облигации. Хотя Росскат официально говорит о выкупе бумаг на 698 млн руб., притом что объем сделок по покупке на бирже по цене 100% превысил 980 млн. рублей.
Что же касается Синергии, то при номинале 2 млрд руб компания выкупила облигаций на сумму около 546 млн руб. Нам сложно представить, что ставка купона в 10,7% заставила держателей не предъявлять бумаги к оферте, поэтому мы склонны рассматривать частичный выкуп как часть договоренностей эмитента о реструктуризации облигационного долга. Подчеркнем, что любая более-менее приемлемая реструктуризация для держателей намного выгоднее и лучше дефолта.
НОВОСТЬ О КРЕДИТЕ ТМК НЕ ПРОШЛА НЕЗАМЕЧЕННОЙ
Дневным оборотом на 4,5 млрд рублей в рублевых облигациях вчера мы в большей степени обязаны исполнением оферт 3 эмитентами. Из наиболее примечательного мы отметили покупки в рублевых облигациях ТМК-3 /30% годовых/ на важных новостях о предоставлении компании среднесрочного кредита на $1,1 млрд, который снижает риски рефинансирования данного эмитента /более подробно см. кредитный комментарий ниже/.
Мы также видели покупки в бумагах ВК-Инвест-1 /22,9%/, и оживление спроса на выпуск Копейка-2 /более 50%/ перед февральской офертой. Последнее, очевидно, стало следствием смены платежного агента на Сбербанк, в чем рынок усмотрел хороший знак. Около 30 сделок вчера прошло в долговых инструментах ТГК-10: можно предположить, что активности мы обязаны новостям о том, что компания не стала менять размер купона /9,75%/.
В облигациях РБК продолжились ликвидации позиции по уж совсем символическим ценам, однако исходя из того, что обороты снижаются день ото дня, мы думаем, что основная часть держателей, скрепя сердце, уже полностью исключила это имя из своих портфелей", - Леонид Игнатьев, Банк Москвы
SIA.RU: Главное
