"За ростом ВВП 5,6% за 2008 г. скрывается резкое ухудшение экономического положения в 4Кв08. В декабре реальный располагаемый доход упал на 11,6% год-к-году, безработица достигла 7,7%, инвестиции сократились на 2% по сравнению с прошлым годом. Хуже всего, что инфляция в январе составила 2,4% из-за роста тарифов по сравнению с 2,3% в прошлом году. Быстрое обесценивание рубля будет раскручивать инфляцию в ближайшие месяцы.
В прошлом году рост ВВП составил 5,6% по сравнению с 8,1% в 2007 году. Хотя годовые темпы роста и высоки по мировым меркам, тревогу вызывает резкое замедление экономической активности в 4Кв08. Знаменательно, что доля промпроизводства в росте ВВП составила всего лишь 3%, в то время как 71% пришлось на строительство, недвижимость и торговлю. Это говорит о том, что рост ВВП происходил за счет внутреннего потребления, и поэтому не был устойчивым.
В декабре падение производства в некоторых отраслях составило до 20%. В ряде секторов /машиностроение, автомобилестроение, добыча полезных ископаемых, текстильная промышленность/ производство упало в декабре почти на 20% год-к-году. Этот тревожный сигнал свидетельствует о том, что значительная часть обрабатывающей промышленности ориентируется на поставки экспортерам сырья или испытывает острую нехватку банковских кредитов.
Озабоченность вызывает декабрьское падение располагаемых доходов на 11,6% год-к-году. Как мы указывали ранее, самая большая опасность кроется в вероятном падении потребительского спроса в 2009 году. В декабре реальные располагаемые доходы упали на 11,6% в сравнении с прошлым годом, а безработица составила 7,7% по сравнению с 5,3% в сентябре. Мы ожидаем дальнейшего ухудшения положения на рынке труда из-за слабости мирового спроса. Мы полагаем, что в силу социальных обязательств предприятия пойдут, скорее, по пути сокращения зарплаты, чем по пути увольнений.
В январе инфляция составила 2,4% по сравнению с 2,3% в январе прошлого года. Январские показатели отражают, главным образом, повышение тарифов естественных монополий, однако фактические данные свидетельствуют о том, что инфляция будет раскручиваться из-за слабеющего рубля. Это делает Россию одной из немногих стран, которые неспособны сдержать рост цен в обстановке тенденции глобальной дефляции. Даже если правительство перестанет отдавать предпочтение слабому рублю, мы полагаем, что теперь уже трудно остановить долларизацию экономики. Дополнительные вливания в капитал банков и бюджетный дефицит говорят о том, что давление на рубль не ослабнет.
| Показатель | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
|---|---|---|---|---|
| Рост ВВП | 6,4% | 7,7% | 8,1% | 5,6% |
| Рост располагаемых доходов | 11,1% | 13,3% | 12,1% | 2,7% |
| Рост инвестиций | 10,7% | 13,7% | 21,1% | 9,1% |
Что касается 2009 года, то самым тревожным моментом будет скорость и глубина падения потребительского спроса. По сравнению с ростом на 5,1% в сентябре, реальные располагаемые доходы в декабре упали на - 11,6%. За три месяца безработица повысилась с 5,3% до 7,7%. В предстоящие несколько месяцев, пока люди тратят свои накопления, не будет наблюдаться резкого падения потребления, но оно начнет неизбежно сокращаться во 2Кв09 или 2П09.
| Показатель | 2007 | 1П08 | Июл-08 | Авг-08 | Сен-08 | Окт-08 | Ноя-08 | Дек-08 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Реальный располагаемый доход, г/г | 10,7% | 8,0% | 5,7% | 7,4% | 5,1% | 3,5% | -6,1% | -11,6% |
| Безработица, % | 6,1% | 6,2% | 5,3% | 5,3% | 5,3% | 6,1% | 6,6% | 7,7% |
| Розничные кредиты, $ млрд | 128 | 161 | 168 | 167 | 167 | 161 | 154 | 143 |
| Розничные депозиты, $ млрд | 210 | 246 | 249 | 243 | 232 | 209 | 200 | 202 |
Рост цен в январе 2009 г. составил 2,4% по сравнению с 2,3% в январе 2008 года, что было обусловлено, главным образом, ростом тарифов естественных монополий. Инфляция остается на уровне 13,4% год-к-году и не опускается ниже. В ближайшие месяцы быстрое ослабление рубля поднимет темпы инфляции до 14-15% год-к-году. Из Илл. 5 видно, что Россия является одной из тех немногих стран, которые не в состоянии сдержать рост цен в обстановке глобальной дефляции.
| Месяц | Россия | Китай | Казахстан | Бразилия | Европа | США |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Янв-08 | 12,6% | 7,1% | 18,7% | 4,2% | 3,2% | 4,4% |
| Фев-08 | 12,7% | 8,7% | 18,8% | 4,1% | 3,3% | 4,1% |
| Мар-08 | 13,3% | 8,3% | 18,7% | 4,3% | 3,6% | 4,0% |
| Апр-08 | 14,2% | 8,5% | 19,1% | 4,5% | 3,3% | 3,9% |
| Май-08 | 15,1% | 7,7% | 18,3% | 5,4% | 3,6% | 4,1% |
| Июн-08 | 15,1% | 7,1% | 18,6% | 5,8% | 3,7% | 5,0% |
| Июл-08 | 14,7% | 6,3% | 19,0% | 6,0% | 4,1% | 5,6% |
| Авг-08 | 15,0% | 4,9% | 20,2% | 6,4% | 3,8% | 5,4% |
| Сен-08 | 15,0% | 4,6% | 18,2% | 6,5% | 3,6% | 4,9% |
| Окт-08 | 14,2% | 4,0% | 13,9% | 7,0% | 3,2% | 3,7% |
| Ноя-08 | 13,8% | 2,4% | 11,3% | 6,9% | 2,1% | 1,0% |
| Дек-08 | 13,3% | 1,2% | 9,5% | 6,2% | 1,6% | 0,1% |
Неспособность страны девальвировать реальный курс рубля говорит о том, что /1/ давление на номинальный обменный курс сохранится и /2/ нехватка свободных возможностей является, как мы и прогнозировали, главной причиной ускорения инфляционных процессов", - Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка
SIA.RU: Главное
