"Мы начинаем анализ финансовых показателей Группы компаний “ПИК”, давая целевую цену акций в $38,50 за ГДР. Это подразумевает наличие 33%-го потенциала роста с текущего уровня котировок.
Портфель девелоперских проектов: большой объем, быстрый рост. У ПИКа около 10,9 млн. кв. м непроданных площадей – больше, чем у любой другой российской девелоперской компании, представленной на фондовом рынке. У нас мало сомнений в том, что группа может увеличить свой портфель проектов: за 1П07 он быстро расширялся. Всего за шесть месяцев его объем вырос на 24%, или на 2,1 млн. кв. м. Рассматриваются новые проекты общей площадью около 3,9 млн. кв. м, а значит, в 2П07 и 2008 году рост портфеля может быть очень существенным. Мы ожидаем, что благодаря нынешним и новым девелоперским проектам выручка группы в 2007–2010 годах будет расти в среднем на 35% в год и достигнет $6 360 млн. Прогноз увеличения EBITDA за этот период – в среднем на 45% до $2 449 млн.
Хорошая история работы. Группа очень хорошо зарекомендовала себя в работе над крупными девелоперскими проектами, и это, на наш взгляд, залог того, что она сумеет выполнить и текущие проекты. Со времени своего основания в 1994 году ПИК завершил строительство около 5,0 млн. кв. м площадей, в том числе 2,6 млн. кв. м жилых /построены в 2004–2006 годах/.
Ведущие позиции в Москве и расширение в регионы. Группа занимает лидирующее положение на ключевом для нее рынке – Московского региона: на него приходится 61% ее непроданных площадей. Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе основная работа группы будет сосредоточена на Москве, учитывая большое количество проектов в этом регионе, хорошее знание рынка, прочные отношения с городскими властями, а также, что важно, способность обслуживать крупные строительные площадки в столичном регионе благодаря наличию собственных производственных мощностей. Тем не менее мы ожидаем постепенного увеличения доли региональных проектов в портфеле, что должно гарантировать группе отличный потенциал роста в долгосрочной перспективе. В большинстве регионов дефицит предложения от застройщиков ощущается острее, чем в Москве из-за рецессии, охватившей строительную отрасль в 1990-е годы. К тому же на региональных рынках лучше перспективы повышения цен с текущих сравнительно низких уровней.
Подход к ведению бизнеса ориентирован на рост стоимости. Группа использует вертикально интегрированную бизнес-модель, охватывающую полный цикл застройки. Благодаря этому она способна во многом самостоятельно обеспечивать себя материалами, выполнять строительные работы и организовывать реализацию. Следовательно, ниже риски отставания от графика работ и выше операционная эффективность. Один из ключевых элементов вертикальной интеграции – расположенные в Москве собственные производственные мощности ПИКа, позволяющие выполнять масштабные стандартные проекты в сегменте панельного жилья. Мы полагаем, что со временем группа обзаведется аналогичными производственными единицами и в других регионах, что позволит ей эффективнее расширять бизнес в регионах и, таким образом, выполнять более крупные проекты по всей стране с одновременным снижением рисков".
Группа ПИК - ПОКУПАТЬ
Текущая цена - $29.00
Целевая цена - $38.50
Капитализация - $14,305 млн.
Портфель девелоперских проектов: большой объем, быстрый рост. У ПИКа около 10,9 млн. кв. м непроданных площадей – больше, чем у любой другой российской девелоперской компании, представленной на фондовом рынке. У нас мало сомнений в том, что группа может увеличить свой портфель проектов: за 1П07 он быстро расширялся. Всего за шесть месяцев его объем вырос на 24%, или на 2,1 млн. кв. м. Рассматриваются новые проекты общей площадью около 3,9 млн. кв. м, а значит, в 2П07 и 2008 году рост портфеля может быть очень существенным. Мы ожидаем, что благодаря нынешним и новым девелоперским проектам выручка группы в 2007–2010 годах будет расти в среднем на 35% в год и достигнет $6 360 млн. Прогноз увеличения EBITDA за этот период – в среднем на 45% до $2 449 млн.
Хорошая история работы. Группа очень хорошо зарекомендовала себя в работе над крупными девелоперскими проектами, и это, на наш взгляд, залог того, что она сумеет выполнить и текущие проекты. Со времени своего основания в 1994 году ПИК завершил строительство около 5,0 млн. кв. м площадей, в том числе 2,6 млн. кв. м жилых /построены в 2004–2006 годах/.
Ведущие позиции в Москве и расширение в регионы. Группа занимает лидирующее положение на ключевом для нее рынке – Московского региона: на него приходится 61% ее непроданных площадей. Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе основная работа группы будет сосредоточена на Москве, учитывая большое количество проектов в этом регионе, хорошее знание рынка, прочные отношения с городскими властями, а также, что важно, способность обслуживать крупные строительные площадки в столичном регионе благодаря наличию собственных производственных мощностей. Тем не менее мы ожидаем постепенного увеличения доли региональных проектов в портфеле, что должно гарантировать группе отличный потенциал роста в долгосрочной перспективе. В большинстве регионов дефицит предложения от застройщиков ощущается острее, чем в Москве из-за рецессии, охватившей строительную отрасль в 1990-е годы. К тому же на региональных рынках лучше перспективы повышения цен с текущих сравнительно низких уровней.
Подход к ведению бизнеса ориентирован на рост стоимости. Группа использует вертикально интегрированную бизнес-модель, охватывающую полный цикл застройки. Благодаря этому она способна во многом самостоятельно обеспечивать себя материалами, выполнять строительные работы и организовывать реализацию. Следовательно, ниже риски отставания от графика работ и выше операционная эффективность. Один из ключевых элементов вертикальной интеграции – расположенные в Москве собственные производственные мощности ПИКа, позволяющие выполнять масштабные стандартные проекты в сегменте панельного жилья. Мы полагаем, что со временем группа обзаведется аналогичными производственными единицами и в других регионах, что позволит ей эффективнее расширять бизнес в регионах и, таким образом, выполнять более крупные проекты по всей стране с одновременным снижением рисков".
Группа ПИК - ПОКУПАТЬ
Текущая цена - $29.00
Целевая цена - $38.50
Капитализация - $14,305 млн.
SIA.RU: Главное
