Еврооблигации российских эмитентов – как РФ, так и корпоративных, – в течение минувших семи дней пользовались у участников рынка спросом и выглядели лучше аналогичных бумаг развивающихся стран. Такой динамике способствовали высокие цены на нефть, которые оказывают существенное влияние на российские внешние обязательства.
Росту цен на «черное золото» способствовало ожидание сокращения квот на добычу нефти со стороны ОПЕК, однако данные ожидания не оправдались. Несмотря на это, фьючерсы на нефть довольно стойко выдержали удар, нанесенный решением ОПЕК. В конце прошлой недели стоимость эталонной бумаги Russia-30 обновила февральские максимумы: доходность снизилась до 8,88%, после чего произошел небольшой откат, вызванный в первую очередь фиксацией прибыли.
Из интересных событий следует отметить продление выкупа УРСА Банком собственных еврооблигаций до 20 марта текущего года. Выкуп распространяется на выпуски URSA 10 и URSA 11, номинированные в евро.
Также стоит отметить снижение агентством Moody`s прогноза по рейтингу Промсвязьбанка на «негативный». На мой взгляд, понижение рейтинга останется в целом незамеченным для котировок еврооблигаций банка, поскольку данное событие уже заложено в котировки. Доходность по долларовой бумаге со сроком погашения в октябре 2010 года за неделю, несмотря на снижение прогноза рейтинга, сократилась, составив менее 20%. На мой взгляд, бумага по-прежнему является привлекательной для инвестирования.
Бумаги финансовых структур за неделю также потеряли в доходности благодаря возросшему спросу со стороны участников рынка. За неделю доходность еврооблигаций Сбербанка, номинированных в долларах, со сроком погашения в 2013 году снизилась на 221 б.п. до 9,64%. По долларовым бумагам «Газпрома» с погашением в 2013 году доходность также снизилась – на 64 б.п. до 12,57%. По еврооблигациям Альфа-Банка, номинированных в долларах, со сроком погашения в 2013 году доходность снизилась на 173 б.п. до 17,32%.
В целом, российские еврооблигации оказались в непростой ситуации. С одной стороны, высокие цены на нефть будут способствовать продолжению роста котировок российских евробондов. С другой, американская валюта теряет свои позиции, что делает получение дохода в долларах менее привлекательным. Впрочем, у нас нет уверенности и в окончании процесса девальвации рубля.
Рекомендации для инвесторов, ориентирующихся на валютный доход, остаются прежними: советую рассматривать в первую очередь среднесрочные евробонды российских финансовых структур.
В четверг, 12 марта, состоялся аукцион по размещению 30-летних казначейских бумаг США. Объем размещенных бумаг составил $11 млрд. Результаты аукциона превзошли ожидания: спрос превысил в предложение в 2,4 раза, и такое значительное превышение спроса над предложением привело к росту цены на еврооблигации США. В пятницу UST торговались под давлением негативных настроений, вызванных позитивной динамикой ведущих индикаторов фондового рынка США. Американские акции росли на фоне позитивных результатов деятельности Bank of America, о которых банк заявил вслед за Citigroup, а также заявлением руководства General Motors о том, что срочная поддержка в размере $2 млрд компании не требуется. Однако, несмотря на восходящую динамику фондового рынка Штатов, казначейским облигациям США удалось немного подрасти. В начале текущей недели по рынку еврооблигаций прокатилась волна распродаж, вызванная фиксацией прибыли.
Во вторник, 17 марта, также имел место рост доходностей по UST. Причиной стали раллийные настроения на американском фондовом рынке. Оптимизм был обусловлен данными по рынку жилья США: в феврале строительство новых домов выросло на 22,2%, существенно превысив ожидания.
Основным событием недели стало объявление в среду результатов двухдневного заседания ФРС. Как и ожидалось, базовая ставка была оставлена на прежнем уровне. Интересным фактом стало заявление Б.Бернанке о выкупе в течение полугода длинных казначейских бумаг на сумму $300 млрд. Данное решение было ожидаемым и может означать, что ФРС фактически включит печатный станок для финансирования государственных программ, что увеличивает инфляционные риски. Решение ФРС о выкупе длинных бумаг, безусловно, способствовало росту спроса на казначейские бумаги, вследствие чего доходности снизились. Так, доходность UST-10 по итогам недели снизилась на 8 б.п. до 2,94%.
SIA.RU: Главное
