Вокруг эмитента: «Уралкалий»
Акции крупнейшиего игрока российской химической отрасли имеют неплохие перспективы роста, но частным инвесторам важно учитывать и отдельные факторы риска. Эксперты компании «АТОН» делятся своими оценками эмитента.
«Уралкалий» является крупнейшим производителем калийных удобрений в России и в мире. Относительно низкая себестоимость производства позволяет компании поддерживать рентабельность бизнеса на высоком уровне. Сейчас акция эмитента стоит в районе 80-85 рублей и, по данным «АТОНа», у бумаги есть потенциал роста – несмотря на экономический кризис – до 108 рублей к концу 2009 года. И вот какие факторы могут на это повлиять.
Экономический кризис в секторе минеральных удобрений привел к тому, что основные мировые производители калийных удобрений были вынуждены сокращать объемы производства. Так, «Уралкалий» объявил о сокращении выпуска в IV кв. на 500 тыс.тонн. О сокращении объемов выпускаемой продукции в конце 2008 года объявили и другие компании химической отрасли: K+S (Германия), Mosaic (США), «Сильвинит».
Использование мощностей в сокращенном режиме продолжится и в 2009 году, считают аналитики. Ситуация в секторе калийных удобрений будет в большей степени зависеть от стабилизации на мировых рынках и восстановления сельского хозяйства в основных странах-импортерах удобрений.
Важно учитывать, что «Уралкалий» торгуется со значительным дисконтом по сравнению с аналогичными компаниями отрасли. За последние шесть месяцев капитализация крупнейших мировых игроков в сегменте удобрений снизилась в среднем на 40-60%. При этом российские калийные компании потеряли в весе более 70%, хотя себестоимость производимой продукции на их предприятиях сохраняется на значительно меньшем уровне по сравнению с зарубежными аналогами.
Одним из основных источников давления на котировки в случае с «Уралкалием» являются политические риски. В первую очередь, это инициация повторного расследования причин затопления рудника на БКРУ-1. Комиссия, созданная по поручению вице-премьера РФ Игоря Сечина, в феврале предоставила «Уралкалию» акт расследования причин аварии. В итоге состоялось официальное признание вины компании, хоть и частичной (т.н. технологический фактор). 10 марта стало известно, что компания направит 7,8 млрд. руб. на финансирование последствий аварии и частичную оплату строительства 53-километрового участка Яйва-Соликамск. Скорее всего, компания безболезненно выплатит данную сумму из собственных средств.
Важным позитивным фактором для акций компании является низкая долговая нагрузка. В 2008 г. «Уралкалий» не привлекал больших кредитов. В условиях возросшей стоимости кредитования низкий уровень долга повышает финансовую устойчивость компании. Согласно квартальному отчету компании, сумма долга к погашению в 2009 г. составляет 136,5 млн. долл. Мы полагаем, что компания без проблем погасит данные обязательства из собственных наличных средств.
Проконсультироваться по поводу открытия брокерского счета и покупки акций российских компаний Вы можете у специалистов компании «АТОН» по телефону +7 (800) 333 66 77 (бесплатно) или на сайте www.aton-line.ru.
Источник: данные компании, расчеты Атона
SIA.RU: Главное
