"По мере того, как ситуация, по мнению некоторых представителей власти, нормализуется, у населения появляется вполне закономерный вопрос, как поступить с той валютой, которую они предусмотрительно покупали с середины осени /по оценкам зампреда ЦБ Улюкаева на руках населения может находиться порядка 30 млрд. долл./. В самом ли деле стоит последовать рекомендации г-на Улюкаева и начать выходить из валюты, а то те "кто будут выходить на более поздних стадиях, будут иметь отрицательную курсовую разницу" или же лучше продолжать накапливать валюту?
С середины ноября 2008 года по конец января 2009 года проведена 30-процентная девальвация рубля к бивалютной корзине /0,55 долл. США и 0,45 евро/, позволившая по итогам I квартала показать положительное сальдо торгового баланса в размере 21,7 млрд. долл. против 49,9 млрд. долл. годом ранее /при средней цене нефти в I квартале 2009 года на уровне 43 долларов за баррель/. С 23 января 2009 года Банк России официально установил верхнюю границу коридора колебаний на уровне 41 рубля за корзину. Уже в течение 3-х месяцев рубль по отношению к корзине колеблется в узком коридоре 38 – 41 рубля, и данный уровень рассматривается Центробанком РФ как оптимальный при текущих ценах на нефть. Одновременно с этим Банк России обещает удерживать курс национальной валюты на этих рубежах. Экономические причины, по которым Центробанк не хочет пускать валюту выше заявленных уровней /рост инфляции, в связи с удорожанием импорта, и выплат по корпоративному валютному долгу/, по нашему мнению, не могут перевесить угрозу потери промышленности из-за невозможности подстроиться и нормально работать в сложившихся рыночных условиях. Реальные же причины, скорее всего, стоит искать в области обеспечения социальной стабильности и поддержания доверия к банковской системе.
На наш взгляд, однако, существует ряд предпосылок, способных в дальнейшем привести ко второй волне девальвации рубля.
В первую очередь реальную угрозу стабильности рубля представляет продолжающееся падение спроса на сырье. В случае закрепления цены на нефть ниже 40 долл. может сложиться ситуация при которой торговый баланс будет отрицательным /сокращение импорта товаров и услуг у нас происходит более медленными темпами, чем падение экспорта, вызванное как падением глобального спроса, так и снижением объемов производства энергоресурсов/. Отрицательное сальдо торгового баланса не удастся компенсировать за счет притока капитала в страну /в 2009 году предстоящие выплаты корпоративного сектора по внешним долгам оцениваются в 120 млрд. долл./
Возможная вторая волна кризиса /которая, судя по всему, получит выражение в проблемах на международном валютном рынке и разрастании проблем в реальном секторе/ также способна оказать негативное /по логике ЦБ/ влияние на курс рубля. Причиной теоретически может стать негатив из азиатского региона, например, несбыточность прогноза властей Китая о росте ВВП по итогам года на уровне 6,5%. Огромная волатильность на финансовых рынках /в случае, если начнется очередная волна падения финансовых рынков/ также может подстегнуть вывод капитала из страны, так как иностранные инвесторы будут продавать рублевые активы и предъявлять спрос на валюту.
Необходимость в дальнейшей девальвации может быть вызвана также деятельностью правительств других стран, стремящихся опережающими темпами девальвировать свои национальные валюты, накачивая экономику деньгами, для поддержки своих производителей.
Деятельность Центробанка РФ в направлении ослабления рубля позволила бы российским компаниям повысить свою рентабельность и начать формировать резерв средств, который смог бы помочь ослабить возможные негативные последствия будущего.
Используя опыт зимней "плавной" девальвации, чтобы сохранить золотовалютные резервы, ЦБ может провести единовременное ослабление валюты, отняв у банков возможность зарабатывать на валютном рынке /вместо выполнения своих прямых обязанностей – кредитования бизнеса/.
Текущую ситуацию мы оцениваем как очень нестабильную, а рассматриваемый сценарий как умеренно вероятный. К сожалению, одновременно решаются 2 противоположные по прилагаемым мерам задачи, а именно поддержание стабильного курса и стабилизации экономики, способной серьезно выиграть от его снижения.
В случае реализации рассмотренных предпосылок мы можем увидеть курс на уровне 60 рублей за корзину /т.е. двукратное падение по сравнению с минимальными значениями корзины, показанными летом 2008 года/.
Касательно частных инвестиций и накоплений можно рекомендовать сформировать собственную корзину валют, скопировав ЦБ /55% доллар и 45% евро/ или же варьировать долю в пользу той или иной валюты /по нашему мнению, евро выглядит лучше/, а затем открывать краткосрочные валютные вклады в одном из надежных банков.
Первые сигналы о том, что девальвация приближается, могут быть получены путем мониторинга динамики курсов валют других развивающих стран, так называемых, товарных валют /канадский доллар, австралийский доллар/ и цен на нефть. А так как Центробанк РФ является главным игроком на рублевом рынке, то, если Банк России не решится на единовременную девальвацию, у инвестора будет достаточно времени, чтобы сориентироваться и переложиться в валюту.
Тем, кто купил валюту в конце осени, не стоит торопиться ее продавать, так как кризис, судя по всему, далек от завершения, и нас может ожидать масса неприятных сюрпризов", - Advanced Research
С середины ноября 2008 года по конец января 2009 года проведена 30-процентная девальвация рубля к бивалютной корзине /0,55 долл. США и 0,45 евро/, позволившая по итогам I квартала показать положительное сальдо торгового баланса в размере 21,7 млрд. долл. против 49,9 млрд. долл. годом ранее /при средней цене нефти в I квартале 2009 года на уровне 43 долларов за баррель/. С 23 января 2009 года Банк России официально установил верхнюю границу коридора колебаний на уровне 41 рубля за корзину. Уже в течение 3-х месяцев рубль по отношению к корзине колеблется в узком коридоре 38 – 41 рубля, и данный уровень рассматривается Центробанком РФ как оптимальный при текущих ценах на нефть. Одновременно с этим Банк России обещает удерживать курс национальной валюты на этих рубежах. Экономические причины, по которым Центробанк не хочет пускать валюту выше заявленных уровней /рост инфляции, в связи с удорожанием импорта, и выплат по корпоративному валютному долгу/, по нашему мнению, не могут перевесить угрозу потери промышленности из-за невозможности подстроиться и нормально работать в сложившихся рыночных условиях. Реальные же причины, скорее всего, стоит искать в области обеспечения социальной стабильности и поддержания доверия к банковской системе.
На наш взгляд, однако, существует ряд предпосылок, способных в дальнейшем привести ко второй волне девальвации рубля.
В первую очередь реальную угрозу стабильности рубля представляет продолжающееся падение спроса на сырье. В случае закрепления цены на нефть ниже 40 долл. может сложиться ситуация при которой торговый баланс будет отрицательным /сокращение импорта товаров и услуг у нас происходит более медленными темпами, чем падение экспорта, вызванное как падением глобального спроса, так и снижением объемов производства энергоресурсов/. Отрицательное сальдо торгового баланса не удастся компенсировать за счет притока капитала в страну /в 2009 году предстоящие выплаты корпоративного сектора по внешним долгам оцениваются в 120 млрд. долл./
Возможная вторая волна кризиса /которая, судя по всему, получит выражение в проблемах на международном валютном рынке и разрастании проблем в реальном секторе/ также способна оказать негативное /по логике ЦБ/ влияние на курс рубля. Причиной теоретически может стать негатив из азиатского региона, например, несбыточность прогноза властей Китая о росте ВВП по итогам года на уровне 6,5%. Огромная волатильность на финансовых рынках /в случае, если начнется очередная волна падения финансовых рынков/ также может подстегнуть вывод капитала из страны, так как иностранные инвесторы будут продавать рублевые активы и предъявлять спрос на валюту.
Необходимость в дальнейшей девальвации может быть вызвана также деятельностью правительств других стран, стремящихся опережающими темпами девальвировать свои национальные валюты, накачивая экономику деньгами, для поддержки своих производителей.
Деятельность Центробанка РФ в направлении ослабления рубля позволила бы российским компаниям повысить свою рентабельность и начать формировать резерв средств, который смог бы помочь ослабить возможные негативные последствия будущего.
Используя опыт зимней "плавной" девальвации, чтобы сохранить золотовалютные резервы, ЦБ может провести единовременное ослабление валюты, отняв у банков возможность зарабатывать на валютном рынке /вместо выполнения своих прямых обязанностей – кредитования бизнеса/.
Текущую ситуацию мы оцениваем как очень нестабильную, а рассматриваемый сценарий как умеренно вероятный. К сожалению, одновременно решаются 2 противоположные по прилагаемым мерам задачи, а именно поддержание стабильного курса и стабилизации экономики, способной серьезно выиграть от его снижения.
В случае реализации рассмотренных предпосылок мы можем увидеть курс на уровне 60 рублей за корзину /т.е. двукратное падение по сравнению с минимальными значениями корзины, показанными летом 2008 года/.
Касательно частных инвестиций и накоплений можно рекомендовать сформировать собственную корзину валют, скопировав ЦБ /55% доллар и 45% евро/ или же варьировать долю в пользу той или иной валюты /по нашему мнению, евро выглядит лучше/, а затем открывать краткосрочные валютные вклады в одном из надежных банков.
Первые сигналы о том, что девальвация приближается, могут быть получены путем мониторинга динамики курсов валют других развивающих стран, так называемых, товарных валют /канадский доллар, австралийский доллар/ и цен на нефть. А так как Центробанк РФ является главным игроком на рублевом рынке, то, если Банк России не решится на единовременную девальвацию, у инвестора будет достаточно времени, чтобы сориентироваться и переложиться в валюту.
Тем, кто купил валюту в конце осени, не стоит торопиться ее продавать, так как кризис, судя по всему, далек от завершения, и нас может ожидать масса неприятных сюрпризов", - Advanced Research
SIA.RU: Главное
