Одной из двух базовых дискуссий Петербургского международного экономического форума стала, как и ожидалась, будущая курсовая политика Банка России. Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, основываясь на возможном возобновлении притока капитала, заявил об обсуждаемом ЦБ переходе к таргетированию инфляции уже в 2010 году. Правительство, в свою очередь, опасается смелости ЦБ, волатильности капитала, возможного укрепления рубля и кредитных проблем компаний во втором
полугодии 2009 года. Первый вице-премьер Игорь Шувалов напомнил: стратегия ЦБ на 2010 год не утверждена.
Обе макроэкономические дискуссии форума, закончившегося в субботу в Санкт-Петербурге, "курсовая" и "бюджетная", велись достаточно незаметно и неярко в сравнении с официальными, основанными на темах, заданных в пятницу президентом Дмитрием Медведевым. Тем не менее обе темы стали важнейшими. В пятницу и субботу выступления господина Улюкаева, а затем вице-премьеров Алексея Кудрина и Игоря Шувалова, заместителя главы Минэкономики Андрея Клепача, ряда других участников форума стали реальным итогом происходящего в Санкт-Петербурге: вопрос о прогнозах развития ситуации в денежно-кредитной сфере, о курсовой и денежной политике ЦБ на второе полугодие 2009-го и на 2010-2011 годы не решен.
Алексей Улюкаев задал тему еще в пятницу, объявив о чистом притоке капитала в размере более чем $2 млрд в мае 2009 года, "не исключил", что накопленный с начала 2009 года отток капитала в размере $30 млрд останется неизменным до конца 2009 года, хотя последний прогноз ЦБ предполагал отток в размере $70 млрд. Через день в развитие дискуссии первый заместитель главы ЦБ уже пояснил, что Банк России может перенести на 2010 год сейчас запланированный на 2011-2012 годы
переход от нынешней смешанной модели "широкого коридора" колебания рубля (сочетает курсовое и инфляционное таргетирование) к контролю только инфляции.
По сути, то, что остается "за скобками" технического вопроса о том, каким может быть курс рубля в 2009-2010 годах и как он будет определяться, и стало предметом весьма бурных, хотя и чисто технических обсуждений. Так, господин Клепач в субботу заявил о курсе рубля к "корзине" валют в размере 34 руб. как ориентире на 2009-2010 годы (сейчас -- выше 30 руб.), оценив нынешний рост цен на нефть и commodities, а также предполагаемую смену тренда в притоке-оттоке капитала как спекулятивные. К нему присоединился и Алексей Кудрин, осторожно, но все же предположив, что ЦБ не допустит укрепления рубля выше 30 руб. за "корзину" -- даже с учетом выхода цен на нефть к $70 за баррель. Эти слова вице-премьер и
министр финансов произнес уже до того, как господин Улюкаев прямо пояснил, что сейчас ЦБ в основном сглаживает волатильность рубля к доллару и евро, не вмешиваясь в тренды.
Еще одним связанным "техническим" вопросом стало обсуждение инфляционных трендов. Темпы сокращения денежной массы (M2) в годовом выражении в мае 2009 года снизились до 5%, сообщил господин Улюкаев, но эффект в значительной мере поддерживается притоком капитала и ростом нефтяных цен. "Иметь отрицательный прирост денежной массы не очень хорошо",-- отметил первый зампред ЦБ, пояснив, что при этом снижаются возможности банков кредитовать экономику, но сокращение M2 -- сигнал к замедлению инфляции. Тем не менее пока ни Минфин, ни ЦБ, ни Минэкономики не готовы менять
официальные прогнозы инфляции, несмотря на сигналы о ее замедлении,-- отчасти из-за нестабильности тренда, отчасти из-за ограничений, которые накладывает декларируемый антиинфляционный курс ЦБ на возможные стратегии Белого дома.
Дмитрий Ъ-Бутрин, Алексей Ъ-Шаповалов
полугодии 2009 года. Первый вице-премьер Игорь Шувалов напомнил: стратегия ЦБ на 2010 год не утверждена.
Обе макроэкономические дискуссии форума, закончившегося в субботу в Санкт-Петербурге, "курсовая" и "бюджетная", велись достаточно незаметно и неярко в сравнении с официальными, основанными на темах, заданных в пятницу президентом Дмитрием Медведевым. Тем не менее обе темы стали важнейшими. В пятницу и субботу выступления господина Улюкаева, а затем вице-премьеров Алексея Кудрина и Игоря Шувалова, заместителя главы Минэкономики Андрея Клепача, ряда других участников форума стали реальным итогом происходящего в Санкт-Петербурге: вопрос о прогнозах развития ситуации в денежно-кредитной сфере, о курсовой и денежной политике ЦБ на второе полугодие 2009-го и на 2010-2011 годы не решен.
Алексей Улюкаев задал тему еще в пятницу, объявив о чистом притоке капитала в размере более чем $2 млрд в мае 2009 года, "не исключил", что накопленный с начала 2009 года отток капитала в размере $30 млрд останется неизменным до конца 2009 года, хотя последний прогноз ЦБ предполагал отток в размере $70 млрд. Через день в развитие дискуссии первый заместитель главы ЦБ уже пояснил, что Банк России может перенести на 2010 год сейчас запланированный на 2011-2012 годы
переход от нынешней смешанной модели "широкого коридора" колебания рубля (сочетает курсовое и инфляционное таргетирование) к контролю только инфляции.
По сути, то, что остается "за скобками" технического вопроса о том, каким может быть курс рубля в 2009-2010 годах и как он будет определяться, и стало предметом весьма бурных, хотя и чисто технических обсуждений. Так, господин Клепач в субботу заявил о курсе рубля к "корзине" валют в размере 34 руб. как ориентире на 2009-2010 годы (сейчас -- выше 30 руб.), оценив нынешний рост цен на нефть и commodities, а также предполагаемую смену тренда в притоке-оттоке капитала как спекулятивные. К нему присоединился и Алексей Кудрин, осторожно, но все же предположив, что ЦБ не допустит укрепления рубля выше 30 руб. за "корзину" -- даже с учетом выхода цен на нефть к $70 за баррель. Эти слова вице-премьер и
министр финансов произнес уже до того, как господин Улюкаев прямо пояснил, что сейчас ЦБ в основном сглаживает волатильность рубля к доллару и евро, не вмешиваясь в тренды.
Еще одним связанным "техническим" вопросом стало обсуждение инфляционных трендов. Темпы сокращения денежной массы (M2) в годовом выражении в мае 2009 года снизились до 5%, сообщил господин Улюкаев, но эффект в значительной мере поддерживается притоком капитала и ростом нефтяных цен. "Иметь отрицательный прирост денежной массы не очень хорошо",-- отметил первый зампред ЦБ, пояснив, что при этом снижаются возможности банков кредитовать экономику, но сокращение M2 -- сигнал к замедлению инфляции. Тем не менее пока ни Минфин, ни ЦБ, ни Минэкономики не готовы менять
официальные прогнозы инфляции, несмотря на сигналы о ее замедлении,-- отчасти из-за нестабильности тренда, отчасти из-за ограничений, которые накладывает декларируемый антиинфляционный курс ЦБ на возможные стратегии Белого дома.
Дмитрий Ъ-Бутрин, Алексей Ъ-Шаповалов
SIA.RU: Главное
