Акции региональных операторов фиксированной связи, вероятно, будут отставать от рынка в 2009 году из-за неопределенности их перспектив в условиях продолжающегося обсуждения вариантов реструктуризации "Связьинвеста", низкой ликвидности акций и слабых фундаментальных характеристик, в том числе – ограниченного потенциала роста выручки и необходимости реструктуризировать долг в условиях сложной конъюнктуры рынков капитала, полагают аналитики компании "ЮниКредит Секьюритиз".
Приобретение государственными банками 40 проц акций "Ростелекома" (RTKM) создало предпосылки для того, чтобы государство смогло с выгодой для себя использовать завышенный, по оценкам аналитиков "ЮниКредит Секьюритиз", уровень котировок "Ростелекома".
Передача государственным банкам акций "Ростелекома", находившихся в собственности банка "КИТ-Финанс", вероятно, пройдет по завышенной цене, поэтому возникает риск, что на основе этой оценки может быть установлена цена оператора дальней связи для будущей реорганизации "Связьинвеста", предупреждают аналитики компании "ЮниКредит Секьюритиз".
Аналитики считают приобретение контрольных пакетов акций семи региональных операторов связи "Ростелекомом" у "Связьинвеста" в обмен на акции новой эмиссии оператора дальней связи наиболее вероятным сценарием развития событий в 2009-2010 годах.
Данная форма реорганизации обеспечит "Ростелекому" доминирующее положение в холдинге и откроет путь к синергии между оператором дальней связи и региональными операторами. Кроме того, данная схема не требует утверждения миноритариями и сводит к минимуму риск траты дополнительных денежных средств на выкуп акций, считают в "ЮниКредит Секьюритиз".
Миноритариев региональных операторов связи при реструктуризации "Связьинвеста" ожидает высокий риск. Региональные операторы фиксированной связи в потенциале могут стать затратным центром нового телекоммуникационного холдинга, если они окажутся под контролем "Ростелекома". В то же время, слияние "Ростелекома" с региональными операторами связи может создать высокие риски обмена акций для миноритариев региональных операторов связи, говорят эксперты компании "ЮниКредит Секьюритиз".
Аналитики также называют ограниченными возможности для игры на реструктуризации "Связьинвеста" для инвесторов. Игра на реструктуризации через обыкновенные акции "Ростелекома" представляется нецелесообразной в связи с уже сейчас завышенным уровнем их котировок. По оценкам экспертов, нет больших возможностей и в игре на привилегированных акциях "Ростелекома", так как потенциал роста их котировок появляется только в случае слияния "Ростелекома" с региональными операторами связи. Впрочем оно маловероятно в 2009-2010 годах, резюмируют аналитики компании "ЮниКредит Секьюритиз".--
SIA.RU: Главное
