ТРАСТ. Игнатьев: Бюджет мешает агрессивно снижать ставки, – Павел Пикулев

"Председатель ЦБ Игнатьев заявил вчера в Госдуме, что ЦБР готов снижать ставки и дальше, и что следующее снижение возможно в июле. По его словам, более агрессивному снижению мешает непредсказуемость расходов антикризисного федерального бюджета. Игнатьев предположил, что резкий выброс бюджетных средств в конце года может создать навес денежного предложения, который осложнит борьбу с инфляцией и помешает снижать ставки.

Мы не думаем, что в обозримом будущем ставки ЦБ будут серьезно понижены от нынешних уровней, например, на несколько процентных пунктов, однако некоторое понижение ставок, безусловно, весьма вероятно, что дает дополнительную уверенность держателям качественных рублевых облигаций. При нынешних уровнях доходности спред ликвидных бумаг над ставкой РЕПО ЦБ уже позволяет местным игрокам хорошо заработать, дальнейшее снижение ставки создает дополнительный потенциал. Правда, остается только гадать, насколько этот фактор может уравновесить растущий пресс первичного предложения.

Кроме того, Игнатьев вновь посулил плавающий курс в течение двух лет, долю просроченной задолженности по банковскому сектору в пределах 12% на конец этого года. Дно экономического спада Игнатьев ожидает в конце второго квартала этого года, то есть, видимо, сейчас".