ЕЦБ повысил ставки и не планирует останавливаться

По оценке ЕЦБ, инфляция будет «слишком высокой в течение слишком долгого времени».

Европейский центральный банк в четверг продолжил ужесточение денежно-кредитной политики: по кредитам ставка была увеличена с 3,5% до 3,75%, по депозитам — с 3% до 3,25% (это максимальный уровень с 2008 года), по маржинальным кредитам — с 3,75% до 4%.

Текущий цикл ужесточения политики начался в июле прошлого года, в сентябре и октябре ЕЦБ поднимал ставки на 0,75 п. п., затем темпы их повышения замедлились. Параллельно совет управляющих принял решение продолжить сокращение запасов ценных бумаг в рамках программы выкупа активов (APP) в среднем на €15 млрд в месяц до конца июня 2023 года, с июля ЕЦБ прекратит реинвестировать выплаты по ценным бумагам.

Впрочем, реинвестирование средств, полученных от погашения ценных бумаг, приобретенных в рамках антикризисной программы выкупа облигаций (PEPP), будет производиться еще как минимум до конца 2024 года.

Повысив ставки, ЕЦБ не планирует останавливаться: по оценке банка, инфляция будет «слишком высокой в течение слишком долгого времени».

Будущие решения регулятора по ставке должны обеспечить «достижение достаточно жесткой монетарной политики», способной вернуть инфляцию к цели в 2%, ради этого он готов держать ставки на высоком уровне «столько времени, сколько потребуется», говорится в заявлении по итогам заседания. Глава ЕЦБ Кристин Лагард на пресс-конференции отметила риски ускорения инфляции и заявила, что регулятору еще предстоит пройти часть пути в борьбе с высоким ростом цен. «Мы не ставим этот процесс на паузу»,— добавила госпожа Лагард.

Повышенные ставки уже привели к ужесточению условий кредитования (снижение спроса на кредиты, по данным банка, уже стало самым сильным с мирового финансового кризиса 2008–2009 годов), но степень влияния на экономику и лаг, с которым оно происходит, остаются неопределенными, отмечают в ЕЦБ. Инфляция в апреле росла чуть меньшими темпами, но в годовом выражении ускорилась до 7% против 6,9% в марте (за месяц цены выросли на 0,7% против 0,9% месяцем ранее).

«Большая часть пути повышения пройдена, однако устойчивая инфляция вынуждает ЕЦБ продолжить ужесточение денежно-кредитной политики — номинальное снижение годового показателя базовой инфляции в апреле на 0,1 п. п., до 5,6%, было крайне позитивно воспринято рынком, но основная ставка в 3,75% вряд ли остановит такую инфляцию»,— отмечает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин. Перспективы дальнейших действий ЕЦБ будут в значительной степени зависеть от поступающих данных по инфляции, ВВП и общей экономической ситуации, включая банковскую историю: рынок закладывает пик депозитной ставки в июле на уровне 3,75%.

Татьяна Едовина