Перечисление средств ПФР управляющим компаниям за 2007 год было задержано почти на полтора года. Мы получили эти деньги только 30 июня 2009. Сегодня та же история повторяется с деньгами за 2008 год, - Павел Теплухин, "Тройка Диалог"

Доходность от инвестирования пенсионных накоплений Управляющей компанией Тройка Диалог за первое полугодие 2009 года составила 92,98% годовых. Это абсолютный рекорд. По результатам первого квартала доходность составила чуть менее 89% годовых, и казалось, повторить это невозможно. Но мы даже улучшили результат. В третьем и четвертом кварталах мы также ожидаем хорошую доходность.

 

Однако на пенсионные деньги нельзя смотреть через призму квартальной или годовой отчетности. Это долгосрочные инвестиции. Первые пенсионные деньги будут востребованы в 2022 году, когда начнут выходить на пенсию граждане 1967 года рождения. Для сравнения, 13 лет назад – сопоставимый срок – начали работу первые ПИФы. Доходность некоторых из них за этот период – свыше 180% годовых, несмотря на два суровейших кризиса. Если бы инвестор разметил в январе 1997 года (12 с половиной лет назад) 100 тыс. рублей в наш фонд «Тройка Диалог – Илья Муромец», то сегодня у него было бы почти 2 млн 700 тыс. рублей.

 

92,98% годовых – цифра красивая, и о ней приятно говорить. Но она – хороший повод поговорить о проблемах и ошибках нашей пенсионной реформы в целом. Это важнее.

 

Первое проблемное место – система передачи средств ПФР управляющим компаниям. Перечисление средств за 2007 год было задержано почти на полтора года. Мы получили эти деньги только 30 июня 2009. По закону деньги должны были быть перечислены с 30 марта 2008 года по 30 марта 2009 года – и это крайний срок. В результате задержки будущие пенсионеры не получили возможный доход. Кроме того Пенсионный фонд России на протяжении всего прошлого года размещал эти средства на фондовом рынке в государственные ценные бумаги и получил убыток. Правительство, в конце концов, приняло решение погасить убыток из государственного бюджета – без малого 10 млрд рублей. Налогоплательщики оплатили эту ошибку. Сегодня та же история повторяется с деньгами за 2008 год. Уже июль, а мы их так и не получили. Велика вероятность, что эти деньги опять размещены на фондовом рынке.

 

Второе. Сегодня обсуждается документ о переводе со следующего года отчислений в пенсионный фонд на страховые выплаты предприятий. Налоговая нагрузка на предприятие увеличится. Это объясняют дефицитом Пенсионного фонда России. Но этот дефицит образовался потому, что пенсионная реформа была запущена не в 2003 году, а в 2005. Мы опять расплачиваемся за стратегические ошибки, допущенные в начале реформы.

 

Третья ошибка тоже совершается на наших глазах – идет обсуждение и утверждение изменения закона об инвестировании пенсионных накоплений, которое предполагает расширение списка допустимых активов для инвестирования государственной УК. Еще одна стратегическая ошибка. Необходимость расширения объясняют тем, что сейчас инвестировать некуда: список государственных бумаг невелик. Однако бюджетный дефицит в 2010 году все равно будет немаленьким. Его нужно будет финансировать, и облигации будут выпущены. Чем тратить средства бюджета на финансирование убытков ПФР, лучше потратить гораздо меньшие деньги на то, чтобы рассказать населению о его правах, о том, что существуют негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании, куда можно передать накопительную часть пенсии.

 

Главный актив государственной УК – это имидж абсолютно надежной компании с государственными гарантиями. Поправки в закон дают ей право инвестировать на фондовом рынке в корпоративные инструменты. Если будет убыток, правительство будет спасать имидж государственной УК и покроет убыток из бюджета. Деньги, которые могли бы пойти на другие цели, опять уйдут на затыкание дыр.

 

Во-первых, необходимо резко расширить список инструментов, доступных частным УК для инвестирования пенсионных денег. Нужно включить в него инструменты, которые позволяют хеджировать валютные, процентные или иные риски. Нам важно также получить возможность вкладывать в продукты с гарантией возврата основной суммы. НЛУ давно это предлагала.

 

Во-вторых, разрешить частным УК при формировании пенсионного портфеля руководствоваться не котировальными списками, как сейчас, а пользоваться данными собственного анализа или рейтингами профессиональных компаний – неважно, отечественных или иностранных.

 

В-третьих, не нужно ограничивать УК рамками национального рынка. Должна быть возможность инвестировать в иностранные активы или в российские компании, бумаги которых торгуются на западных площадках (например, «Вымпелком»). Это позволило бы нам хеджировать наши страновые риски. Нельзя жить философией середины прошлого века. С тех пор многое изменилось.

 

Пора, наконец, прекратить делать ошибки и начать учиться на тех, которые уже допустили.