Поддержка банков осуществляется вопреки инфляции, - Наталья Орлова и Ольга Найденова, Альфа-Банк

"Выбирая между поддержкой банков и контролем над инфляцией, ЦБ РФ явно предпочел банки. Цены в России продолжают расти, и в ФГ2007 несмотря на замораживание цен мы ожидаем ИПЦ в 11%. Есть также риск, что ЦБ РФ скоро свернет масштабную поддержку банковского сектора и обратится к проблеме инфляции.

Инфляция ИПЦ на 22 октября достигла 8.9%. Исходя из высокого уровня инфляции, мы снова повышаем наш прогноз на 2007 г. – на этот раз до 11%. Мы ожидаем, что в будущем году инфляционное давление будет продолжаться из-за роста тарифов, цен производителей и продолжающегося повышения зарплат.

ЦБ РФ готов поддержать банки сейчас, но, возможно, только до января. ЦБ РФ недавно применил широкий ряд инструментов для поддержки ликвидности российских банков. Таким образом, теперь рынок уверился в том, что ЦБ сыграет роль кредитора последней инстанции, предотвратив возможную нестабильность на российском рынке. Однако, мы полагаем, что поддержку ЦБ скоро заменят деньги Министерства финансов, и выиграют от этого подхода государственные банки.

В 2008 г. ожидается замедление роста российского банковского сектора. Учитывая потрясения на мировом рынке, мы понижаем наш прогноз роста банковского сектора в 2008 г. Мы ожидаем роста активов лишь на 20% год-к-году, а также предвидим существенное замедление в сегменте розничного кредитования – на 33% год-к-году. Такое замедление может стоить России 1% ВВП. В 2008 г. мы прогнозируем рост ВВП на уровне 6.5 проц".

Полная версия обзора