"В ближайшие годы многие участники рынка ожидают роста цен на алмазную продукцию, основным бенефициаром которого среди российских компаний станет АК "АЛРОСА". Поскольку акции данной компании не обращаются на рынке, мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на акции ее дочерних компаний – прежде всего, "АЛРОСА-Нюрба", на котировках которых рост цен на рынке алмазной продукции также должен сказаться положительно. Дополнительным драйвером роста акций "АЛРОСА-Нюрба" мы можем назвать возможный обмен акций данной компании на акции "АЛРОСЫ" в процессе консолидации активов последней.
"АЛРОСА" - одна из крупнейших алмазодобывающих компаний мира, занимающаяся разведкой, добычей, обработкой, реализацией алмазов и бриллиантов. Компания добывает около 95% алмазов на территории Российской Федерации, занимает около 20% мирового рынка в физическом и 25% в стоимостном выражении. Совокупный объем добычи алмазов в 2006 году составил $2,33 млрд. /23% добычи обеспечила "АЛРОСА-Нюрба"/, реализовано же алмазного сырья было на $2,86 млрд., бриллиантов – на $141 млн.
Изменения, наблюдающиеся в настоящий момент в алмазной отрасли, будут способствовать дальнейшему увеличению объемов реализации алмазов компанией "АЛРОСА", что приведет к росту её доходов. Бенефициаром данного роста цен может стать и "АЛРОСА-Нюрба", которая в прошлом году получила пятилетнюю лицензию на экспорт алмазной продукции, что позволит компании исключить посредника в лице "АЛРОСЫ".
Мы ожидаем, что в течение 2008 года "АЛРОСА" будет консолидировать дочерние предприятия на своем балансе с целью подготовки к IPO, путем обмена акций дочерних компаний на акции самой компании "АЛРОСА" /одним из шагов в этом направлении станет преобразование в начале 2008 года "АЛРОСА" из ЗАО в ОАО/. Поэтому покупку акций дочерних компаний "АЛРОСЫ" мы считаем самым эффективным входом в уставный капитал "АЛРОСЫ".
В настоящее время АЛРОСА-Нюрба торгуется с рыночными коэффициентами P/E, EV/S и EV/EBITDA на уровне 7,1, 1,7 и 5,1 соответственно. Это значительно ниже средних показателей зарубежных аналогов /P/E=19,1; EV/EBITDA=10,8; EV/S=4,4/, что предполагает существенный потенциал роста акций компании.
По нашей оценке, основанной на рыночном сравнении с компаниями-аналогами, справедливая стоимость акций "АЛРОСА-Нюрба" должна составлять порядка $3331, что на 120% выше текущей среднерыночной цены".
"АЛРОСА" - одна из крупнейших алмазодобывающих компаний мира, занимающаяся разведкой, добычей, обработкой, реализацией алмазов и бриллиантов. Компания добывает около 95% алмазов на территории Российской Федерации, занимает около 20% мирового рынка в физическом и 25% в стоимостном выражении. Совокупный объем добычи алмазов в 2006 году составил $2,33 млрд. /23% добычи обеспечила "АЛРОСА-Нюрба"/, реализовано же алмазного сырья было на $2,86 млрд., бриллиантов – на $141 млн.
Изменения, наблюдающиеся в настоящий момент в алмазной отрасли, будут способствовать дальнейшему увеличению объемов реализации алмазов компанией "АЛРОСА", что приведет к росту её доходов. Бенефициаром данного роста цен может стать и "АЛРОСА-Нюрба", которая в прошлом году получила пятилетнюю лицензию на экспорт алмазной продукции, что позволит компании исключить посредника в лице "АЛРОСЫ".
Мы ожидаем, что в течение 2008 года "АЛРОСА" будет консолидировать дочерние предприятия на своем балансе с целью подготовки к IPO, путем обмена акций дочерних компаний на акции самой компании "АЛРОСА" /одним из шагов в этом направлении станет преобразование в начале 2008 года "АЛРОСА" из ЗАО в ОАО/. Поэтому покупку акций дочерних компаний "АЛРОСЫ" мы считаем самым эффективным входом в уставный капитал "АЛРОСЫ".
В настоящее время АЛРОСА-Нюрба торгуется с рыночными коэффициентами P/E, EV/S и EV/EBITDA на уровне 7,1, 1,7 и 5,1 соответственно. Это значительно ниже средних показателей зарубежных аналогов /P/E=19,1; EV/EBITDA=10,8; EV/S=4,4/, что предполагает существенный потенциал роста акций компании.
По нашей оценке, основанной на рыночном сравнении с компаниями-аналогами, справедливая стоимость акций "АЛРОСА-Нюрба" должна составлять порядка $3331, что на 120% выше текущей среднерыночной цены".
SIA.RU: Главное
