"Вчера министр финансов Алексей Кудрин расстроил многих участников рынка, сообщив крайне неприятную новость: бюджет, похоже, не собирается спешить с расходами. Из запланированного увеличения в RUR1067 млрд. /по сравнению с расходами в "Законе о бюджете" на уровне RUR5463 млрд./ в этом году предполагается реально потратить всего RUR47 млрд.
В новостях уточняется, что RUR470 млрд. /в том числе RUR150 млрд. для Инвестфонда и RUR320 млрд. на социальные расходы/ сразу будут переведены на 2008 год, еще RUR550 млрд., предназначенных для капитализации институтов развития, в этом году не будут использованы. Таким образом, выходит, что из более чем RUR1 трлн. дописанных расходов остаются всего RUR47 млрд., которые собираются точно потратить в текущем году.
Возникает закономерный вопрос: зачем было в текущий бюджет включать расходы, которые не планируется осуществлять? Мы можем предложить: первое – исполняемый бюджет менять проще, чем тот, который еще не начал исполняться; второе – наверняка власти хотели бы в 2008 году сохранить в федеральном бюджете профицит хотя бы на бумаге.
Напомним, что вышеперечисленное возможно благодаря появившемуся у властей праву относительно свободно "перемещать" деньги на следующий год в рамках 3-летнего бюджета.
Для нас это означает, что в самом худшем случае /когда RUR1020 млрд. не покидают федерального казначейства/ рынок в ноябре-декабре может полагаться только на продажи валюты Банку России, и ликвидность к концу года может составить RUR800-900 млрд., что не очень много. В случае если все же RUR550 млрд. будут израсходованы бюджетом, но не использованы институтами развития, а временно инвестированы в инструменты внутреннего финансового рынка, то ликвидность имеет шансы возрасти до RUR1450 млрд. /максимум/. Пока мы придерживаемся пессимистичного варианта – Минфин уже сообщил, что будет следить за тем, чтобы избытка свободных средств в платежной системе не оказалось.
В этой ситуации совершенно нелишними выглядят инициативы ЦБ по расширению возможностей рефинансирования. В частности, расширения списка бумаг, принимаемых в РЕПО за счет евробондов. Нелишней также кажется и возможность размещать временно свободныебюджетные средства на депозитах в коммерческих банках /впрочем, о подобном говорят и в правительстве/. Однако в идее конвертации средств Стабфонда в валюту через открытый рынок мы пока пользы для участников не видим. По нашему мнению, пока ЦБ поддерживает рубль, продавцом валюты для этих целей будет он сам. Кстати, операции по конвертированию Стабфонда в валюту исполняет тоже он".
В новостях уточняется, что RUR470 млрд. /в том числе RUR150 млрд. для Инвестфонда и RUR320 млрд. на социальные расходы/ сразу будут переведены на 2008 год, еще RUR550 млрд., предназначенных для капитализации институтов развития, в этом году не будут использованы. Таким образом, выходит, что из более чем RUR1 трлн. дописанных расходов остаются всего RUR47 млрд., которые собираются точно потратить в текущем году.
Возникает закономерный вопрос: зачем было в текущий бюджет включать расходы, которые не планируется осуществлять? Мы можем предложить: первое – исполняемый бюджет менять проще, чем тот, который еще не начал исполняться; второе – наверняка власти хотели бы в 2008 году сохранить в федеральном бюджете профицит хотя бы на бумаге.
Напомним, что вышеперечисленное возможно благодаря появившемуся у властей праву относительно свободно "перемещать" деньги на следующий год в рамках 3-летнего бюджета.
Для нас это означает, что в самом худшем случае /когда RUR1020 млрд. не покидают федерального казначейства/ рынок в ноябре-декабре может полагаться только на продажи валюты Банку России, и ликвидность к концу года может составить RUR800-900 млрд., что не очень много. В случае если все же RUR550 млрд. будут израсходованы бюджетом, но не использованы институтами развития, а временно инвестированы в инструменты внутреннего финансового рынка, то ликвидность имеет шансы возрасти до RUR1450 млрд. /максимум/. Пока мы придерживаемся пессимистичного варианта – Минфин уже сообщил, что будет следить за тем, чтобы избытка свободных средств в платежной системе не оказалось.
В этой ситуации совершенно нелишними выглядят инициативы ЦБ по расширению возможностей рефинансирования. В частности, расширения списка бумаг, принимаемых в РЕПО за счет евробондов. Нелишней также кажется и возможность размещать временно свободныебюджетные средства на депозитах в коммерческих банках /впрочем, о подобном говорят и в правительстве/. Однако в идее конвертации средств Стабфонда в валюту через открытый рынок мы пока пользы для участников не видим. По нашему мнению, пока ЦБ поддерживает рубль, продавцом валюты для этих целей будет он сам. Кстати, операции по конвертированию Стабфонда в валюту исполняет тоже он".
SIA.RU: Главное
