ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент. Занимательная инфляция

Стратегическое приложение к еженедельному обзору предназначено для тех, кто готов взглянуть на реалии мировых
политико-экономических процессов шире и профессиональнее.

В приложении Вы найдете наш взгляд на динамику глобальных тенденций и их влияние на российскую экономику и
фондовый рынок.

Занимательная инфляция
Лед тронулся…
Жан-Поль Сартр. “Фрейд”
Но начнем мы с актуального – г-на Бернанке выступил перед Конгрессом, предрекая серьезное снижение темпов показателя ВВП в IV квартале. Тенденция к замедлению экономики, по заявлению главы ФРС, продолжится и в первом полугодии 2008 года, и виной тому последствия кризиса жилищного рынка, в том числе – удорожание кредитов и ужесточения условий их выдачи. Экономика, привыкшая «жить взаймы» и капитализировать все что под руку попадется, может столкнуться с новой действительностью, более жесткой, и отбить об нее… то, чем привыкла ощущать ее softness.
Dow Jones ищет «дно», но находит пока только поддержку. Мы полагаем, что передохнуть рынку удастся не раньше уровня 12000 (-10% от текущего значения).

Наш прогноз по паре евро-долар остается прежним – в долгосрочной перспективе (3–5 лет) мы рассчитываем увидеть US$2,20 за евро. Напротив, золото как никогда популярно, и нет сомнений, что цена US$1000,00 за тройскую унцию не за горами. Индекс РТС пробил 2300 пунктов, но не смог закрепиться на достигнутом уровне. Тем не менее, прогноз благоприятный – очередная цель – 2500 пунктов.

Поразительная разница между подорожавшими продуктами питания в сентябре и октябре и скромными тепами инфляции объясняется положениями методологии расчета индекса потребительских цен, и в частности – системой формирования весов для расчета ИПЦ. Одновременно с этим мы находим в «методологических положениях» для
расчета ИПЦ достаточно пространства для маневра, для внесения корректив при необходимости.

Анализируя заложенное в планах сокращение темпов наращивания ЗВР и направление временно свободных средств Стабфонда в финансово-кредитную сферу для поддержания уровня ликвидности, мы ожидаем дальнейшего ускорения инфляции.

За пять месяце со дня формирования модельного портфеля, совокупный доход по всем позициям составил 35,98%. За то же период индекс РТС вырос на 30,57%.

Общая рекомендация по портфелю, в соответствии с нашим умеренно-оптимистичным взглядом на рынок в среднесрочной перспективе – держать.