"Неделю назад индекс РТС преодолел озвученную нами цель в 2300 пунктов. Однако, рекорд продержался недолго, сейчас российские акции торгуются ниже достигнутого уровня. При этом у рынка нет единого мнения относительно дальнейшей динамики.
Текущая рыночная ситуация снова ставит перед инвесторами основной вопрос года – что старше внешний негатив или дорогая нефть и внутренний российский корпоративный, макроэкономический и политический позитив.Мы повторяем свою точку зрения. Внешний негатив имеет краткосрочное и ограниченное влияние на российский рынок. Основными факторами роста являются дорогая нефть и политическая стабильность. Хотя влияние внешних рынков пока сдерживает реализацию фундаментального потенциала.
Мы считаем, что в декабре нефть будет торговаться в коридоре 100-110 долл./барр. Мы ожидаем снижения ставки ФРС на 0,25% в декабре. В текущем квартале нефтяные акции должны оставаться фаворитами. А после публикации результатов за третий квартал интерес инвесторов переместится к Сберу (SBER) и ВТБ (VTBR).
Особо следует сказать про Сургут (SNGS). Позитивная конъюнктура сырьевого рынка естественно повысит капитализацию компании. При этом мы не советуем уделять много внимания последним слабым финансовым результатам и перераспределению средств внутри статей баланса.
ФАКТОР РОСТА НЕФТЯНЫХ ЦЕН ЯВЛЯЕТСЯ РЕШАЮЩИМ
Время частных нефтяных компаний подходит к концу. И, на наш взгляд, достаточно скорая интеграция Сургута в Роснефть (ROSN) очень высока. Интересно, что еще в 2004 году консультанты рекомендовали Газпрому (GAZP) купить Сургут. Мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по обыкновенным и привилегированным акциям Сургута.
Из других "бычьих" факторов следует выделить укрепление рубля. Мы ожидаем дальнейшего ослабления американской валюты на мировом и внутреннем рынке до конца года. По нашим прогнозам, на конец года пара евро/доллар может преодолеть отметку в 1,5. При данном сценарии развития доллар может опуститься против рубля до 24,20-24,30 до конца года.
На наш взгляд, на парламентских выборах Единая Россия получит 60-70% /рейтинг Владимира Путина/. Данный результат будет позитивом для рынка, т.к. является гарантией сохранения текущего успешного экономического курса и отсутствия любых политических рисков.
| Эмитент | Тикер | Цена закрытия на 15 ноября $ | Справедливая цена $ | Потенциал роста | Рекомендация |
|---|---|---|---|---|---|
| Нефть и газ | |||||
| Газпром | GAZP | 13.03 | 16.3 | 25,10% | ПОКУПАТЬ |
| Лукойл | LKOH | 88.2 | 120 | 36,10% | ПОКУПАТЬ |
| Роснефть | ROSN | 9.05 | 13.03 | 44,00% | ПОКУПАТЬ |
| Сургутнефтегаз, АО | SNGS | 1.2 | Пересмотр | ПОКУПАТЬ | |
| Сургутнефтегаз, АП | SNGSP | 0.63 | Пересмотр | ПОКУПАТЬ | |
| Энергетика | |||||
| РАО ЕЭС России | EESR | 1.234 | 1.72 | 39,40% | ПОКУПАТЬ |
| Металлургия | |||||
| Норильский Никель | GMKN | 295.5 | Пересмотр | ПОКУПАТЬ | |
| Северсталь | CHMF | 22.15 | 24.03 | 8,50% | ПОКУПАТЬ |
| НЛМК | NLMK | 3.88 | 3.74 | -3,60% | ДЕРЖАТЬ |
| Евраз | EVR LI | 70.5 | 81.5 | 15,60% | ПОКУПАТЬ |
| Банки | |||||
| Сбербанк России | SBER | 4.286 | 4.98 | 16,20% | ПОКУПАТЬ |
| ВТБ | VTBR | 0.00466 | 0.0069 | 48,10% | ПОКУПАТЬ |
| Потреб. сектор | |||||
| X5 | FIVE LI | 33.3 | 35.7 | 7,20% | ДЕРЖАТЬ |
| Вимм-Билль-Данн | WBD NYSE | 126.3 | Пересмотр | ||
| Недвижимость | |||||
| ПИК | PIK LI | 28.88 | 31.4 | 8,70% | ПОКУПАТЬ |
| Открытые инвестиции | OIVS | 287 | 350 | 22,00% | ПОКУПАТЬ |
Победа Единой России окончательно похоронит идею увеличения НДПИ на газ и НДФЛ. Следует также отметить, что текущая система налогообложения нефтяного сектора /НДПИ + экспортные пошлины/ является очень жесткой. Фактически государство режет курицу, которая несет золотые яйца. Разработка новых месторождений требует все больших затрат. И по результатам выборов мы не исключаем возможности снижения ставки НДПИ и экспортных пошлин уже в следующем году, что непременно позитивно отразится на капитализации нефтяных компаний.
Также, на наш взгляд, снятие неопределенности относительно результатов выборов и макроэкономический позитив наиболее вероятно приведут к подъему суверенных рейтингов России. Естественно данное событие будет позитивом для рынка. После подъема суверенных рейтингов следует также ожидать повышения рейтингов красных фишек – полугосударственных компаний.
При этом в следующем году мировые рынки осознают фундаментальную привлекательность инвестиционного потенциала и начнут рассматривать нашу страну как тихую гавань. Соответственно фиксация прибыли в текущем году по большинству бумаг не представляется разумным выбором.
Мы прогнозируем коридор 2300-2500 по индексу РТС на конец года. Мы рекомендуем спокойно смотреть на временное снижение рынка. Мы рекомендуем активно "Покупать" – Газпром (GAZP), Роснефть (ROSN), Лукойл (LKOH), Сбербанк РФ (SBER), ВТБ (VTBR), РАО ЕЭС России (EESR), ОГК-1, Мечел (MTLR), ММК (MAGN), Концерн Калина (KLNA). Переоценка российских металлургических активов близка к завершению, однако, инвесторы еще могут сорвать куш на Мечеле и Магнитке (MAGN).
На наш взгляд, российские компании вряд ли заслуживают серьезного дисконта к предприятиям промышленно-развитых стран. Риски инвестиций в России низки, а темпы роста экономики высоки. Сохранение политической стабильности и нынешнего экономического курса позволит России к 2020 году занять место среди наиболее крупных и успешных экономик мира", - Александр Разуваев, Собинбанк
SIA.RU: Главное
