Судя по графикам котировок российских акций, которые были размещены в ходе IPO в этом году (за исключением самых недавних), можно прийти к выводу, что после размещения цена акций большинства эмитентов падала, причем значительно. Из двух десятков первичных и вторичных размещений 2007 года на российском рынке половина акций продолжает торговаться на 5-40% ниже цены размещения. И даже те акции, которые на сегодняшний момент показывают положительную динамику (например, акции Сбербанка), после начала торгов на вторичном рынке можно было купить с дисконтом к цене размещения.
Согласно мировой практике, акции любой компании после окончания первоначального размещения почти всегда можно купить с дисконтом. И тому есть вполне логичное объяснение. Ведь IPO не что иное, как продажа компании широкой публике. Продажу осуществляют топ-менеджеры, зачастую являющиеся основными акционерами и получателями денег в результате размещения. Очевидно, что менеджеры выбирают самый удобный момент, чтобы продать компанию "на пике", поэтому падение стоимости акций после размещения фактически неизбежно.
Наиболее агрессивно настроенные инвесторы могут попытаться выступить на стороне менеджмента, продавая вместе с ним, если есть техническая возможность для коротких продаж. Но, по меткому замечанию одного из аналитиков, короткие продажи недавно размещенных акций подобны пляске на углях -- достаточно совершить один неудачный шаг, чтобы твои пятки оказались подожжены. Поэтому такая стратегия проводится только после углубленного анализа эмитента и условий его IPO. История мировых фондовых бирж знает не очень много случаев непрерывного роста после IPO, но при таком развитии событий этот рост составляет десятки, если не сотни процентов. Из американских IPO последних лет такую динамику показали акции интернет-гиганта Google, а среди российских эмитентов подобная история может произойти с акциями "Уралкалия". Прошел всего месяц после размещения акций этой компании, а цена на них успела вырасти на 40%.
Согласно мировой практике, акции любой компании после окончания первоначального размещения почти всегда можно купить с дисконтом. И тому есть вполне логичное объяснение. Ведь IPO не что иное, как продажа компании широкой публике. Продажу осуществляют топ-менеджеры, зачастую являющиеся основными акционерами и получателями денег в результате размещения. Очевидно, что менеджеры выбирают самый удобный момент, чтобы продать компанию "на пике", поэтому падение стоимости акций после размещения фактически неизбежно.
Наиболее агрессивно настроенные инвесторы могут попытаться выступить на стороне менеджмента, продавая вместе с ним, если есть техническая возможность для коротких продаж. Но, по меткому замечанию одного из аналитиков, короткие продажи недавно размещенных акций подобны пляске на углях -- достаточно совершить один неудачный шаг, чтобы твои пятки оказались подожжены. Поэтому такая стратегия проводится только после углубленного анализа эмитента и условий его IPO. История мировых фондовых бирж знает не очень много случаев непрерывного роста после IPO, но при таком развитии событий этот рост составляет десятки, если не сотни процентов. Из американских IPO последних лет такую динамику показали акции интернет-гиганта Google, а среди российских эмитентов подобная история может произойти с акциями "Уралкалия". Прошел всего месяц после размещения акций этой компании, а цена на них успела вырасти на 40%.
SIA.RU: Главное
