"Исходя из динамики котировок в последние недели мы обновляем рекомендации по ОГК-3, ОГК-5, ТГК-2, ТГК-4, ТГК-8, ТГК-12 и ТГК-13. Мы повышаем ОГК-3, ТГК-12 и ТГК-13 с "Держать" до "Покупать", ТГК-2 с "Продавать" до "Держать", однако понижаем ОГК-5 с "Держать" до "Продавать", а также ТГК-4 и ТГК-8 с "Покупать" до "Держать". Между тем, по акциям всех этих компаний мы оставляем без изменений наши расчетные цены на 12 месяцев.
Мы повышаем ОГК-3 /с 12М РЦ $0,17/, ТГК-12 /$3,5/ и ТГК-13 /$280,5/ до "Покупать" с "Держать", учитывая текущий потенциал роста в 20%, 21% и 32%, соответственно. Мы рекомендуем инвесторам "Держать" акции ТГК-2 /$0,00103/, ТГК-4 /$0,00127/ и ТГК-8 /$0,0013/, хотя понижаем рекомендацию по ОГК-5 /$0,151/ до "Продавать" с "Держать" из-за роста ее котировок в течение нескольких последних месяцев.
Все компании оценивались по методу DCF. Со времени выхода нашего материала "РАО ЕЭС: Повышение расчетной цены до $2" от 9 июля 2007 г. мы по-прежнему придерживаемся этой методологии оценки генкомпаний. Оценивая ОГК и ТГК, мы опираемся на наши DCF модели для ОГК-5 и ТГК-5, применяя мультипликаторы их оценки в качестве бенчмарка для оценки других генкомпаний, корректируя их в соответствии с индивидуальными параметрами каждой генкомпании.
По-прежнему действует драйвер M&A. Продолжающаяся продажа генкомпаний стратегическим инвесторам остается главным катализатором динамики их акций, который перевешивает их фундаментальные параметры. Потенциальные объекты будущих сделок - это ОГК-1, ОГК-6, ТГК-2, ТГК-4, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9, ТГК-1, ТГК-11, ТГК-12 /Кузбассэнерго/, ТГК-13 /Енисейская ТГК/ и ТГК-14", - Александр Корнилов и Элина Кулиева, Альфа-Банк
| Компания | Тикер в РТС | Р.кап $ млн | Спр.EV$ млн | УМ МВт | Спр. EV/УМ $/кВт | Спр. Ст-ть капитала $/млн | Текущая ст-ть$ | Спр. Ст-ть на акцию, $ | 12 м РЦ Потенциал | Потенциал | Новая рекомендация | Старая рекомендация |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ОГК-3 | OGKC | 6 743 | 4 272 | 8 497 | 503 | 7 207 | 0.142 | 0.152 | 0.17 | 20% | ПОКУПАТЬ | ДЕРЖАТЬ |
| OГK-5 | OGKE | 6 181 | 4 524 | 8 672 | 522 | 4 790 | 0.17475 | 0.135 | 0.151 | -14% | ПРОДАВАТЬ | ДЕРЖАТЬ |
| TГK-2 | TGKB | 1 068 | 864 | 2 583 | 334 | 650 | 0.000965 | 0.00091 | 0.00103 | 7% | ДЕРЖАТЬ | ПРОДАВАТЬ |
| TГK-4 | TGKD | 1 634 | 1 751 | 3 324 | 527 | 1 557 | 0.0012 | 0.00112 | 0.00127 | 6% | ДЕРЖАТЬ | ПОКУПАТЬ |
| TГK-8 (ЮжнаяГК) | TGKH | 1 789 | 1 739 | 3 602 | 483 | 1 586 | 0.0013 | 0.00115 | 0.0013 | 0% | ДЕРЖАТЬ | ПОКУПАТЬ |
| TГK-12 (Кузбассэнерго) | KZBE | 1 749 | 1 960 | 4 407 | 445 | 1 851 | 2.885 | 3.1 | 3.5 | 21% | ПОКУПАТЬ | ДЕРЖАТЬ |
| TГK-13 (ЕнисейскаяТГК) | TGKM | 1 206 | 1 462 | 2 345 | 624 | 1 405 | 213 | 248.3 | 280.5 | 32% | ПОКУПАТЬ | ДЕРЖАТЬ |
SIA.RU: Главное
