Потенциал роста у некоторых представителей банковского сектора скорее есть. Несмотря на некоторую переоцененность банковского сектора, на наш взгляд, акции Сбербанка имеют потенциал роста до конца 2007 года.
Самый большой прирост по итогам минувшего года (162% и 163% соответственно) продемонстрировали обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (на сегодняшний день пока единственной "голубой фишки" в секторе), который продолжил радовать инвесторов хорошими финансовыми результатами, сохраняя высокие темпы роста прибыли, и, удерживая устойчивые лидирующие позиции по множеству показателей среди всех российских банков. Сбербанк показал инвесторам, что неохотно теряет доли на рынках кредитования и привлечения средств, при этом, продолжая демонстрировать самую высокую рентабельность собственного капитала среди торгующихся банков (30.5%).
Самое крупное размещение в 2007 планирует провести Сбербанк. Дополнительная эмиссия до 3.5 млн. обыкновенных акций банка запланирована на февраль. В ходе размещения Сбербанк планирует привлечь на внутреннем рынке более $7.6 млрд. На первый взгляд, объявленные большие объемы для размещения на внутреннем рынке вызвали опасения у инвесторов, однако, допускаемая возможность участия главного акционера Сбербанка - ЦБ в выкупе акций из дополнительной эмиссии, в случае если спрос на бумаги будет недостаточным, а также позитивные изменения в банковском законодательстве (в т.ч. упрощение процедуры приобретения небольших пакетов со стороны иностранцев), позволяют оптимистично оценивать спрос на размещаемые бумаги Сбербанка. Еще одним благоприятным моментом является тот факт, что Сбербанк первым в этом году проведет дополнительную эмиссию. Существенное увеличение собственного капитала Сбербанка за счет размещения позволят банку сохранить высокие темпы прироста кредитного портфеля без ущерба для норматива достаточности.
Ситуация на 2007 год по Уралсибу, Банку Москвы, Сбербанку, ВТБ (в разрезе IPO) и ПСБ. Какие перспективы на 2007 год? Как Вы оцениваете эти банки? Стоит ли их покупать, держать или продавать? Перегрет ли банковский сектор в целом?
Есть смысл участвовать в IPO ВТБ. Нам кажется, что до ВТБ порадует инвесторов хорошей отчётностью по МСФО по итогам 2006 года, в связи с чем, многие пересмотрят свои оценки по ВТБ в сторону увеличения, применив текущие высокие коэффициенты по торгующимся на российском рынке банкам.
Основной вопрос, волновавший в минувшем году держателей акций ПСБ заключался в том - будет ли ВТБ осуществлять присоединение ПСБ до проведения IPO и, как следствие, конвертацию акций. Ближе к концу года, на внеочередном собрании акционеров Промстройбанка, акционеры проголосовали за присоединение к ВТБ, также был озвучен "заветный" коэффициент конвертации. Стало известно, что одна акция ПСБ будет конвертироваться в 385 бумаг ВТБ.
Однако, не так давно стало известно о том, что ВТБ не успеет провести присоединение ПСБ до IPO и, соответственно, после основного размещения проведет еще одну дополнительную эмиссию с целью конвертации в бумаги ВТБ. При этом не исключается вариант пересмотра установленного коэффициента конвертации в связи с переоценкой банков. На наш взгляд, на текущий момент акции ПСБ (с учетом обнародованного коэффициента конвертации 1 к 385) оценивают ВТБ слишком дорого с учетом существующей неопределенности вокруг новых параметров конвертации. На текущий момент инвесторам целесообразнее продать бумаги ПСБ на рынке и участвовать в предстоящем в мае IPO ВТБ.
30.01.07
SIA.RU: Главное
