Мы пересматриваем справедливую стоимость обыкновенных акций Сбербанка в сторону повышения - до $4125.
Сбербанк продолжает радовать инвесторов хорошими финансовыми результатами, сохраняя высокие темпы роста прибыли и удерживая устойчивые лидирующие позиции по множеству показателей среди российских банков. Он показал инвесторам, что неохотно теряет доли на рынках кредитования и привлечения средств, при этом продолжая демонстрировать самую высокую рентабельность собственного капитала среди "торгующихся" банков.
Кроме того, в 2007 году Сбербанк запланировал провести самое крупное размещение среди российских банков. Дополнительная эмиссия 3.5 млн обыкновенных акций запланирована на конец февраля. На наш взгляд, в ходе размещения Сбербанк привлечет $11 млрд.
Существенное увеличение собственного капитала Сбербанка за счет размещения позволит банку сохранить высокие темпы прироста кредитного портфеля без ущерба для норматива достаточности.
После проведения допэмиссии дополнительную поддержку росту акций Сбербанка может оказать подтверждение намерений банка провести в 2007 году процедуру дробления обыкновенных акций.
Мы пересматриваем справедливую стоимость обыкновенных акций Сбербанка в сторону повышения - до $4125, предположив успешное проведение запланированного объемного размещения на внутреннем рынке, в ходе которого собственный капитал банка пополнится $11 млрд. Таким образом, потенциал роста для обыкновенных акций Сбербанка, согласно текущим рыночным котировкам, составляет более 18%. Текущая рекомендация по бумагам - "ПОКУПАТЬ".
Также мы пересматриваем справедливую стоимость привилегированных акций Сбербанка - до $70 (с дисконтом в 15% к обыкновенным акциям). Потенциал роста для "префов" Сбербанка составляет более 16%. Текущая рекомендация по бумагам - "ПОКУПАТЬ". Однако следует отметить, что в перспективе негативное влияние на котировки привилегированных акций может оказать решение банка о проведении процедуры дробления обыкновенных бумаг, это может повлечь за собой переток инвесторов в обыкновенные акции, которые станут более доступными для частных инвесторов.
31.01.07
SIA.RU: Главное
